东航物流：混改获佳绩 蓄能再出发

文/本刊记者徐翔

2019年1月29日上海证监局披露，东方航空物流股份有限公司（下称东航物流）于2019年1月开始接受上市辅导。

据了解，东航物流是东方航空旗下的物流货运公司，2004年成立于上海，注册资本14.28亿元。其旗下拥有中国货运航空、东航快递、东航运输等子公司及境内外近200个站点及分支机构。2017年，东航物流开展了混合所有制改革（混改），是央企中首批混改试点企业。

混改三步走

在东航物流的混改“三步走”战略中，已完成前两步，而且是关键性的两步。第一步是股权转让。2017年2月，东方航空向东航产投转让东航物流100%股权，将东航物流从东方航空的体系内脱离出来。第二步是增资扩股。2017年6月19日，东航集团召开新闻发布会，宣布旗下的东航物流将引进四个新股东，东航集团保留45%的股份。联想控股、普洛斯、德邦物流、绿地集团将分别持有东航物流25%、10%、5%以及5%的股份。东航物流的资产负债率将从2016年12月底的87.86%，降低到签约后的75%左右，达到全球一流航空物流企业的平均负债率水平。第三步就是实现在上海主板上市的申请工作，完成后将进一步推进东航物流的股权多元化、混合化。据东航物流知情人士透露，不出意外，2019年将实现第三步动作。

很显然，东航的这三步走战略中，第二步最为关键。引入非国企新股东，也是混改的应有之义。而2017年之后的东航物流的市场表现也直接表明了引入了这四家战略股东是成功的。

时间退回到2017年6月19日，东航集团与联想控股股份有限公司、普洛斯投资（上海）有限公司、德邦物流股份有限公司、绿地金融投资控股集团有限公司等四家投资者，以及东航物流核心员工持股层代表，在上海正式签署增资协议、股东协议和公司章程。4家企业总计签约购买45%的东航物流股份，东航物流核心员工购买10%的股份，其余的45%股份则将由东航集团下属的东方航空产业投资有限公司拥有。东航集团领跑，使全国首批推进的电力、石油、天然气、铁路、民航、通信、军工七大领域央企混合所有制改革试点在民航成功落地。

混改后的东航物流董事会共设9个席位，东航集团下属的东航产业投资公司拥有5席，3家战略投资者各有1个席位，职工持股平台也将拥有1席。混改后的企业与东航集团合并财务报表，未来企业上市后，东航产业投资公司的股权预计将进一步减持至34%。

战略股东

按照东航战略发展部部长揭小清的话来说，从东航成为央企混改首批试点之后，有意向的投资企业高达上百家，但最终选择了德邦、联想、普洛斯、绿地金融四家企业参股，关键的考量标准，就是这四家企业能够为东航物流混改后的产业布局提供巨大的成长空间。

“联想控股其投资的诸多先进制造业和现代服务业企业，能够与东航物流将要拓展的市场有效对接；德邦物流则在地面物流领域深耕多年、具备良好的行业口碑，同东航物流的航空优势能有效互补整合；普洛斯则是目前国内最活跃、行业布局最深入的物流地产企业之一，又有着丰富的国际市场经验与东航物流有着广泛的成长共赢机遇。绿地金融与东航已有长期深入合作，互相信赖。”揭小清在接受媒体采访时说道，依托混改后牵手的各方资源，新的东航物流期望在既有航空物流货运产业基础上，整合民营资本的第三方物流、物流地产、跨境电商以及传统快递产业的落地配功能，着力探索引领全球航空物流的转型发展路径。

东航物流市场部经理张铭向《中国储运》杂志记者表示，东航物流过去有很多老国企的弊病，比如用人、待遇模式僵化，决策流程过长等在这两年都有了很好的转变。东航物流的决策根据事项已经分别集中在董事会和股东大会，提升了决策效率。东航物流的用人也逐渐实现市场化薪酬，根据贡献度一人一薪、异岗异薪。

显然对于东航物流来说，完成混改本身远不是终点，而是企业创新发展再出发积蓄更多的动力。对于立志跻身国际一线航空物流梯队的东航物流来说，前方依然任重而道远。

《中国储运》杂志记者对话绿地集团项目经理David

《中国储运》：我们发现东航之前的成绩也很不错，在混改之前连续三年盈利，利润逐年攀升，2016的利润更是有4个亿，但是他们还是进行混改了。

David：混改首先是中央层面的政治要求和战略部署，东航物流作为国企，因此必须参与混改。盈利不错的国企往往都缺乏改革的勇气，所以这必须有一道强大的行政命令，才能迫使东航“革自己的命”，相比较大量的僵尸国企，东航属于优质企业，因此混改项目一推出，据说就有上百家企业参与竞争。

《中国储运》：国家其实还是要东航这样的企业做出混改示范作用。

David：这当然了，所以东航物流被纳入央企七大领域混改的首批试点，就是要以东航物流的混改项目起到示范带头作用，并形成可推广、可复制的经验。从这两年的混改效果来看，成绩还是很不错的。值得引起注意的是，虽然东航物流进入了混改阶段，但是东航原有的职工的“老大”心态并非一朝一夕就能转变，尤其是没有股权的非核心员工，进行有效的企业内部管理制度的改革非常重要。

《中国储运》：你对东航物流未来两年的发展情况怎么看？

David：虽然现在是经济寒冬，但是我认为东航物流的利润未来几年依然会保持10%左右的利润增长，而且随着国家改革力度的加大，混改也会加大深度和广度，这对于企业和国家都是好事。

（David参与过东航物流混改项目的外部工作，应被采访者要求用化名）