供应链金融风险研究探析

(云南民族大学经济学院 云南 昆明 650000)

一、供应链金融的概念

商品从原材料生产商到制成中间和最终产品，通过销售渠道将商品销售到消费者手上，将供应商、制造商、分销商、零售商等最终用户连成一个整体的环环相扣的链条。供应链不仅仅是物流链、信息链和资金链的简单的一种整合，而是物料在供应链上因加工、包装、运输等过程而增加其价值，给相关企业带来收益的增值链。

在供应链中，处于核心地位的企业由于其竞争力强、规模较大而处于强势地位，对于上下游企业的贸易条件的要求相对比较苛刻，但是处于上下游的企业往往是中小企业，从银行融资比较困难，具有较大风险，使得整个链条内的企业资金紧张面临着较大的风险。“供应链金融”就是依托核心企业，为供应链提供融资服务。将不可控的风险转换成为供应链整体可控的风险。

二、供应链金融发展情况

随着社会的不断发展，市场不断地创新发展，生产方式的不断衍化，市场上单一经济组织之间的竞争正在不断地向处在不同产业链条内的经济组织联盟之间的竞争，所以处于同一供应链这个经济组织联盟各方相互依存。随着贸易的发展，由于赊销已成为交易的主流方式，处于供应链中上游的供应商，很难通过“传统”的信贷方式从银行获得债权融资，而在供应链内上下游企业之间相互联系，一方资金紧张，出现还款问题就会影响上家，以至于整个链条内面临着出现系统性的崩溃的风险。所以为了增强供应链内部的抗风险能力，提高链内资金的运作效率，降低供应链整体的管理成本，成为包括银行和核心企业在内的各方积极探索的一个命题，于是，出现了“供应链融资”系列金融产品。

供应链金融对商业银行的价值还在于：第一，供应链金融实现了银企之间的互利共赢。在供应链金融模式下，银行跳出单个企业的局限，站在产业供应链的整体高度，对企业所有成员进行融资安排，通过中小企业与核心企业的信贷捆绑提供信贷。其次，供应链金融可以降低商业银行的资本消耗。根据《巴塞尔资本协议》的有关规定，贸易融资下的风险权重仅为一般信贷业务的20%。供应链金融涵盖了传统的信贷业务、贸易融资、电子金融工具等，为银行扩大中间业务增长提供了更大的空间。

近年来，中小企业贷款的增长速度高于大企业贷款的增长速度。2009年，主要金融机构、农村合作金融机构、城市信用社、外资银行的中小企业人民币贷款(包括票据贴现)同比增长3.4万亿元，年末余额同比增长30.1%。截至2010年底，主要金融机构和农村合作金融机构、城市信用社和外资银行的人民币贷款余额(包括票据贴现)为13.42万亿元，同比增长13.3%；中小企业的人民币贷款余额为10.13万亿元，增长17.8%。同比增长4.5个百分点，中小企业的人民币贷款余额为7.55万亿元。同比增长29.3%，比去年同期增长3000亿元，比大型企业贷款增长速度高出16.0个百分点。2011年上半年，我国所有金融机构中小企业的人民币贷款余额为20.1万亿元，比去年同期增长18.2%。其中，中小企业贷款余额为9.7万亿元，同比增长8659亿元，同比增长25.9%。中小企业贷款余额占企业贷款余额的比例分别比2008年、2009年和2010年底高3.7%、2.5%和0.6%。大、中、小企业新增贷款额占企业贷款额总额的比例基本平衡。2011年，我国所有金融机构中小企业的人民币贷款余额为21.77万亿元，增长18.57%。

自2011年以来，商业银行一直受到信贷规模的限制，能够发放的贷款数量非常有限。但是通过承兑、票据、信用证等延期付款工具，它们不仅能够增强企业之间的互信，还能够稳定一些客户。银行业对供应链金融业务给予了前所未有的重视。目前，在商业战略转型的过程中，商业银行已经把供应链金融作为转型的重点和突破口之一。供应链管理已成为企业生存的支柱和利润来源。几乎所有的企业管理者都认识到供应链管理在企业战略中发挥着重要作用。

三、供应链金融风险管理问题

(一)供应链金融风险点

1.信用风险

信用风险包括商品是否合法的，客户的信誉问题，它经常和安全风险，金融风险和安全风险，以金融公司为例，由于提供的服务企业生产经营的金融公司，可能存在不确定性和主观意图，提供服务的企业违约，可以转嫁风险给金融公司。同时在商业银行信用风险模型下更加明显，提供金融服务的商业银行是供应链核心企业信用能力的关键，而不是等待融资的中小企业，在这种情况下，原来的没有达到标准的商业银行信贷企业也因为向金融体系核心企业担保的供应链，这种信贷风险在金融业务中供应链风险不断扩大。站在核心企业的角度上，核心企业掌握了供应链的核心价值，担当了整合供应链物流、信息流和资金流的关键角色，商业银行正是基于核心企业的综合实力、信用增级及其对供应链的整体管理程度，而对上下游中小企业开展授信业务，因此，核心企业经营状况和发展前景决定了上下游企业的生存状况和交易质量。一旦核心企业信用出现问题，必然会随着供应链条扩散到上下游企业，影响到供应链金融的整体安全。一方面，核心企业能否承担起对整个供应链金融的担保作用是一个问题，核心企业可能因信用捆绑累积的或有负债超过其承受极限使供应链合作伙伴之间出现整体兑付危机；另一方面，当核心企业在行业中的地位发生重大不利变化时，核心企业可能变相隐瞒交易各方的经营信息，甚至出现有计划的串谋融资，利用其强势地位要求并组织上下游合作方向商业银行取得融资授信，再用于体外循环，致使银行面临巨大的恶意信贷风险。

2.运营操作风险

操作风险是当前业界普遍认同的供应链金融业务中最需要防范的风险之一。供应链金融通过自偿性的交易结构设计以及对物流、信息流和资金流的有效控制，通过专业化的操作环节流程安排以及独立的第三方监管引入等方式，构筑了独立于企业信用风险的第一还款来源。但这无疑对操作环节的严密性和规范性提出了很高的要求，并造成了信用风险向操作风险的位移，因为操作制度的完善性、操作环节的严密性和操作要求的执行力度将直接关系到第一还款来源的效力，进而决定信用风险能否被有效屏蔽。

3.抵押物风险

抵质押资产作为供应链金融业务中对应贷款的第一还款源，其资产状况直接影响到银行信贷回收的成本和企业的偿还意愿。一方面，抵质押资产是受信人如出现违约时银行弥补损失的重要保证；另一方面，抵质押资产的价值也影响着受信人的还款意愿，当抵质押资产的价值低于其信贷敞口时，受信人的违约动机将增大。供应链金融模式下的抵质押资产主要分为两类：应收账款类和存货融资类。应收账款类的风险主要在于应收账款交易对手信用状况、应收账款的账龄、应收账款退款的可能性等。存货类融资的主要风险在于质物是否缺失、质物价格是否波动较大、质物质量是否容易变异以及质物是否易于变现等。

4.道德风险

供应链金融存在的道德风险主要可能包括：企业没有经过银行的同意的前提下，违反了与银行签订的贷款合同，将贷款挪作他用，使得还款受到了影响。或者企业在获得了收益的情况下向银行隐瞒其真实的盈利情况。企业利用供应链金融来进行恶意贷款，使得银行出现大量的不良贷款。银行本身是经营现金的企业，同时也是经营风险的企业，即使有抵押物，由于抵押物的处置周期较长，所以一旦出现了不良贷款，就等于银行已经在蒙受损失了。

5.物流监管风险

在供应链金融模式下，为发挥监管方在物流方面的规模优势和专业优势，降低质押贷款成本，银行将质物监管外包给物流企业，由其代为实施对货权的监督。但此项业务外包后，银行可能会减少对质押物所有权信息、质量信息、交易信息动态了解的激励，并由此引入了物流监管方的风险。由于信息不对称，物流监管方会出于自身利益追逐而做出损害银行利益的行为，或者由于自身经营不当、不尽责等致使银行质物损失。如个别企业串通物流仓储公司有关人员出具无实物的仓单或入库凭证向银行骗贷，或者伪造出入库登记单，在未经银行同意情况下，擅自提取处置质物，或者无法严格按照操作规则要求尽职履行监管职责导致货物质量不符或货物缺失。

(二)供应链金融管理问题

尽管供应链金融引入了核心企业，在很大程度上降低了中小企业授信中的道德风险，但是供应链融资中的中小企业较易受到市场风险的影响，供应链金融近风险管理过程存在一些不容忽视的制约因素。

1.授信企业信用风险的可控性不足

商业银行传统信用评级是对评级对象在特定时间节点的信用、资产、盈利能力、偿债能力等要素的静态评估，并没有实现信用的动态评估，然而企业生产运营是一种实时动态的过程，静态的、关键节点的信用信息并不能全面反映企业的信用状况。在供应链金融业务的应收账款融资中，供应链中会持续不断地产生大量的应收账款，但商业银行并不能及时了解相关情况，只有在企业需要融资时，才会告知银行应收账款的相关情况。商业银行在授信前会对每笔应收账款的真实性向债务方进行核实与确认，并要求企业出具合法的证明文件。但大部分能够出具证明文件的企业是供应链核心企业，如果核心企业与银行并没有建立紧密的合作关系，或者核心企业对于稳定供应链的需求不大，则核心企业很少愿意配合拟融资企业和银行进行债务确认。为了防控风险，许多银行在开展供应链融资时，还会要求占用核心企业授信，在这种情况下，核心企业配合的意愿很低。另外，供应链金融模式需要使商业银行获得企业部分交易数据，但银企信息不对称、企业信息不真实的问题仍然没有完全解决，商业银行对供应链金融业务中的信用风险可控性并不高。

2.操作繁琐、管理成本较高

供应链金融相比传统金融涉及的参与主体较多，行业和领域也较广，审查流程包括多层次、多环节，对从业人员的数量及质量的需求都相对较高，任何一个环节出错都有可能为供应链金融带来很大的风险，因而其风险防护、排查及控制都比传统金融要复杂，产生的风险必然具有复杂性的特征。其中，在应收账款融资的过程中，银行需要不断地核定应收账款余额，每一笔应收账款产生后都要重新进行业务操作。在存货融资中，银行虽然通过和仓储、物流企业合作，可以在一定程度上解决存货监管的问题，但实际操作中，许多银行为了有效防控风险，会直接向仓储企业或者融资企业派驻人员进行存货监管，成本较高。

3.风险度量手段单一

在操作风险的度量和管理过程中，传统人工调查手段难以识别诸如企业伪造买方公章、贸易合同、增值税发票、仓单等造假。商业银行如果脱离了供应链核心企业，很难对真实的供应链信息、物流、资金做管理和监控。在风险管理过程中，会因为数据的维度和有效信息的不足，而降低对有效信用资产的覆盖度。只能采取增信措施的担保、抵押等不得已而为之的办法。

四、供应链金融风险管理建议

(一)健全风险管理体系

健全的风险管理组织体系是实现全方位、全过程风险管理的组织保障，也是完备的风险管理制度和科学的风险管理流程的基础载体。因为供应链金融信贷业务具有与传统信贷业务不同的风险特征，所以在对其进行风险管理时，要创建独立的风险管理体系。把供应链金融业务的风险管理系统独立出来，可以使风险管理系统的整体运行更有效率。不要用传统的财务指标来约束供应链金融信贷业务的发展，要引入新的企业背景与交易实质共同作为评判因素的风险管理系统。

(二)健全和探索信息反馈渠道

由于产品的质量、更新换代速度、正负面信息的披露等，都直接影响着质押商品的变现价值和销售。因此，物流企业和银行应根据市场行情正确选择质押物，并设定合理的质押率。一般来讲，销售趋势好、市场占有率高、实力强、知名度高的产品作为质押商品，并对其建立销售情况、价格变化趋势的监控机制，及时获得真实的资料避免由信息不对称引起对质押货物的评估失真，控制市场风险。

(三)健全针对供应链金融的外部法规建设

任何行业的发展，需要有适当的产业政策，在政府政策支持下，才能更好更快的发展。我国在供应链金融法律层面还存在许多不足的地方，加上供应链金融目前发展还不是很完善，严重制约了供应链金融的发展，由于供应链金融涉及不同的行业因此，需要各方共同的努力，制定一个完善的具有很强适应性的法律制度来为供应链金融业务的健康发展提供支持。