高管团队特征对盈余管理的影响研究

李梅 林丽萍

摘要：以创业板上市公司为研究对象，实证分析高管团队特征对盈余管理的影响，同时探究股权激励在两者之间的调节作用。结果表明：高管团队平均年龄与正向盈余管理负相关;平均受教育水平与正向盈余管理负相关;平均任期与盈余管理负相关。股权激励在高管团队特征（平均年龄、平均任期）与盈余管理之间起显著调节作用。

关键词：高管团队;股权激励;盈余管理

中图分类号：F23文献标识码：Adoi：10.19311/j.cnki.16723198.2019.08.055

1引言

盈余管理受很多因素的影响，高管作为盈余管理的主体，他们的行为决策会受其背景特征的影响。基于委托代理理论，经营权和所有权相分离，高管作为经济人也是自利主义者，会有盈余管理的动机来满足自身利益，因此，高管团队特征会影响包括盈余管理行为在内的企业行为决策。创业板公司对人力资本依附性更强，采取股权激励能够为企业留住高能力人才，股权激励在某种程度上会抑制高管的短期行为，缓解股东与管理层间的目标不一致，从而达到利益趋同。那么，实施股权激励的企业是否会在一定程度上影响高管团队特征与盈余管理两者之间的关系呢？

2理论分析与研究假设

高管团队的平均年龄反映团队整体的风险偏好，这将影响团队的整体行为选择。年轻的团队经验少，但具有冒险精神，在决策中通常会为提高经营业绩而实施盈余管理;而老员工倾向做出风险较低的行为决策。

H1：高管团队平均年龄与盈余管理负相关。

高管团队平均受教育水平代表着团队整体的知识能力和专业技能。Bantel指出高管受教育水平与知识储备正相关，平均受教育水平高的高管团队知识储备能力较强，能通过所掌握的知识和技能识别出复杂的盈余管理行为。

H2：高管團队平均受教育水平与盈余管理负相关。

高管团队平均任期一定程度上体现了团队协作的默契和合作效率。团队成员在企业中任期越长，在相处的过程中会不断地磨合以减少冲突，越有利于团队的稳定性。Fraser等发现高管团队任期越长，会选择规避企业风险，不会为了短期盈利来操纵盈余影响企业长期发展。

H3：高管团队平均任期与盈余管理负相关。

随着经营权与所有权的分离，企业所有者为降低代理成本，会把自己的部分股份转让给高层管理者，即高管持股。创业板上市公司也更加注重对高管团队的股权激励，但其在审批流程、内外监管还不够完善，为满足上市需求或出于自身利益，会通过操纵盈余达到目的。Qiang cheng、Fuller等研究证实股权激励会刺激高管盈余管理行为，诱发管理者人为调整企业业绩，影响企业长期发展。由于高管团队在年龄、受教育水平和任期等的不同，这种差异的存在使得给予高管一定的股权激励后，对团队的行为选择产生影响。考虑到股权激励的影响，高管团队特征与盈余管理关系会受到不同程度的影响。

Mage*Inc的相关系数为0.145，T统计量为3427，在1%的显著性水平下显著，表明企业实施股权激励会对高管团队平均年龄与盈余管理行为之间的关系有显著性的调减作用。Mdegr*Inc的相关系数为0.140，T统计量为0.508，说明股权激励的实施会使两者之间的关系减弱，但减弱的并不明显。Mten*Inc相关系数为-0.297，T统计量为-2.530，在5%的显著性水平下显著，说明股权激励的实施会随着高管团队平均任期的增大，加强向下的盈余管理，股权激励对高管团队平均任期与盈余管理关系有显著的调增作用。综上，股权激励在高管团队特征（平均年龄和平均任期）与盈余管理行为之间起到显著调节作用，与本文提出的H4研究假设一致。DA>0回归结果不显著性，本文省略不述。

5结论与启示

本文以创业板上市公司为研究对象，实证检验高管团队特征与盈余管理关系及股权激励对两者关系的调节作用，结果表明：高管团队平均任期与盈余管理显著负相关;股权激励的实施，会因为激励对象的不同而有区别，年龄较大、学历较高的高管团队，实施股权激励会减弱因利润平滑或“大洗澡”式向下的盈余管理，而团队平均任期越久，倾向选择向下的盈余管理。因此，股权激励在高管团队特征与盈余管理间起调节作用。

从新的视角研究高管团队特征对盈余管理的影响，不仅丰富了盈余管理现有研究，对创业板上市公司治理盈余管理行为亦有一定启发，不同特征的成员组合的团队会影响公司的治理效果，为公司选聘合适的高管成员提供一定参考价值。

参考文献

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