美国走向衰落，中国在经济上应该做出哪些调整？

高连奎

以往人们提到美国都说它很强大，有点怕美国。其实现在美国大势已去，已经被中国实质性超越。当年美国官方说过这样的观点都没人信，但自从特朗普一说大家就半信半疑了。

美国为什么大势已去呢？一个国家它的走向不是政治人物决定的，是由它的经济政策决定的，它的经济政策是由它的经济学决定的。坦率说政治家不管是他自觉的还是不自觉的，都是一个经济学家思想的罗列。美国经济危机之后，实行的是量化宽松的货币政策，这一个政策就摧毁了整个美国。为什么量化宽松的政策摧毁美国呢？量化宽松最直接的结果就是低利率、零利率甚至是负利率。

在座的也有搞金融的，大家知道金融是依靠利率生存，一个国家如果利率达到一定程度，它的国家金融将崩溃。按照中国权威的说法，中国金融业涨幅的比重超越了欧美，超越很多，不是一点。美国的银行基本上都接近破产状态，欧洲更严重。低利率或者零利率，能把美国的整个金融体系绝大部分摧毁，让它丧失金融融资功能。

这个是货币学派的主张，这个主张为什么错呢？货币学派认为只要把货币放出来，就能进入实体经济。但是它忽略一个中间渠道叫金融机构，金融机构没有利率做激励，这个机构是不能工作的。所以美国出现了货币政策失灵，货币失灵。

美国货币失灵导致它的金融体系全部被摧毁，但是金融体系摧毁只是美国衰落的一大步，美国靠两大体系来维持霸权：一靠金融体系，二靠创新体系。它的金融体系一旦被摧毁，它的创新体系马上被摧毁，因为它的创新体系靠金融体系提供资金。

我们举几个数据，美国的VC资金总规模是一年900亿美金，中国是1000亿美金，日本更差，是30亿美金。日本每年的危机资金都不够中国一个项目融资的，美国900亿，看上去跟中国一千亿来比差不多，但中国这一千亿只是VC的规模，中国VC之外还有PE规模，PE之外还有政府产业基金，中国有可能一个地方政府产业基金的募集金额就相当于一个发达国家相关投入的总规模。

所以我提出一个观点，一个国家经济发展只看一个指标，就是看这个国家全社会能够募集到多少支持创新的资金，在这一个指标上中国是远远超过了美国。所以中国科技创新的崛起，不是一个华为单枪匹马的崛起，是整个科技体系的崛起。如果列中国十个新兴产业，中国对美国是实行了全面性的压制，当然在机械和化学领域，以机械和化学为主的科学领域，中国确实还没有赶上德国、日本、美国，但是在新兴科技领域绝对是全面压制，不论哪个国家都没法跟中国比，是全面压制状态。

但是中国实行这个高利率政策也是被迫的，因为美国在货币量化宽松，是两个结果。第一，货币进入资本市场，形成泡沫。第二，货币外流进入发展中国家，引起发展中国家的高通胀。当时中国、印度、越南、巴西高通胀都是这样来的，都是它的货币外流，它多发货币并没有进入到自己的实体经济，都外流到中国。中国引起了巨大膨胀，所以中国为了一直通胀来提高利率，但是這种提高利率就歪打正着，导致中国的金融异常发达，导致中国募集资金的速度远远超过其他国家。中国可以用两年到三年时间形成一个独角兽，一个公司从注册到赴美上市，中国从原来的3至5年，后来到两年半，这是中国这种高利率引起的资金募集能力极其强大的结果。在这种强大的资金募集能力之前中国的科技实现了超常规发展，中国崛起的速度超出了人们的想象，同时大致美国衰落的速度也超出了人们的想象。

以前中国的经济变化只是两边，但是从这两年开始是质变多于量变，量变主要体现为传统经济，质变主要体现为新型经济。中国新型经济发展非常快，领先全世界。我经常带人去美国，比如带十个人，九个人都说中国超越美国。

但是中国现在也有一个问题，为什么说美国大势已去呢？它是不是犯了一个小错误，它能及时调整纠正过来吗？它这个错误能够影响它国家的命运吗？不可能。因为一个国家利率的天花板是债务，一个国家的债务达到一定程度，它只有一条路可走，就是实行低利率，没法走高利率。日本就是一个典型案例，日本的债务是GDP的两倍还要多，所以它必须实行零利率才能维持它的债务，如果它的利率再提高，它的债务就会崩盘。美国也是这样的，所以特朗普上台打压美联储，没有让它降低利息。所以美联储的货币政策并没有按照它的预期走，而是出现了拐弯，又降息，而不是加息往前发展。

所以美国的国家债务已经决定了它只能降息，不能加息，所以它的科技资金募集能力仍然低于中国，仍然慢于中国。

中国现在应该及时调整，沿着改革财税体系，降低国家债务，才能维持住比较正常的利率水平，才能让中国的经济创新、金融能够实现良性发展。美国的历史上创新金融良性发展也是因为里根时期实行的高利率政策，导致这个利率一时半会降不下来，才有了好的发展。美国大势已去，中国如果不及时纠正，如果步了日本后尘，就也有可能步美国后尘。

（作者系国际信息发展组织学术委员会学术委员）