并购产生协同效益雅仕维反复向上

黃德几

雅仕维（01993.HK）在内地和香港户外广告行业具领先地位，包括机场、地铁广告、广告牌及大厦创意广告。集团在中华地区机场广告市场位列第一，在地铁广告市场位列第二，具有领先优势。去年6月底，雅仕维为内地39个城市、16条地铁线及28个机场与其他户外媒体提供独家广告服务。雅仕维业务持续增长，去年上半年收入按年增加19.4%至8.88亿元（港元.下同）。

期内纯利按年增长32%至655万元，EBITDA升100.3%至6，130万元;整体毛利率按年上升4.4个百分点至21.8%。雅仕维上月与京港地铁订立独家代理经营权协议，由今年3月1日至2023年6月16日，独家代理经营权以营运、管理、维护及销售位于北京地铁14号线之广告及媒体资源。北京地鐵14号线位于设有37个站、连接北京东北和西南，全长47.3公里。

协议期间，最低特许经营费用为1.66亿元人民币。按新财务报告准则，须确认使用权资产，故计及已宣派股息、琼海博鳌机场使用权资产，及北京地铁14号线使用权资产后，备考经调整总资产15.02亿元，较2018年6月底增加10.5%。雅仕维另于去年8月以不多于1.14亿元收购Radius Displays Limited 51%股权。

该收购将透过结合现金及发行代价股份方式结算，Radius Displays主要从事提供告示牌及市貌陈设设计、工程及顾问服务，预料透过收购，将使雅仕维业务更多元化并产生协同效应。走势上，雅仕维去年11月28日升至4.85元遇阻回落，期后于长方形道反复上落，STC%K线升穿%D线，MACD熊差距收窄，宜候低3.5元吸纳，反弹阻力4.85元，不跌穿3.1元续持有。