任何资产都不可能只涨不跌

菜导

在投资市场中，我们发现很多东西的价格总是处于上下波动的状态，没有一成不变的单边趋势，最为典型的就是股价。这里隐含了一种金融学的重要概念：均值回归。

均值回归是指股票价格、房产价格等社会现象，甚至是气温等自然现象，无论高于或低于价值中枢，都会以很高的概率向价值中枢回归的趋势。一种上涨或者下跌的趋势，不管延续的时间有多长，都不可能永远持续下去，最终均值回归的规律一定会出现。也就是我们经常说的，价格总是围绕着价值上下波动。

当股票的市场价格低于股票的价值，我们会认为股票的价格被低估，它不应该这么便宜，所以有人就会开始买入，进而推升股价。反之亦然，当股票价格被认为高估时，它就更容易被抛售。

這个道理，古人也早就说过：“水满则溢，月盈则亏，物极必反”，用大白话来说，就是跌多了就可能上涨，涨多了自然就有可能下跌。

所以很多券商的研究报告都会给出一个估值，来评定某只股票是否高估低估，现在是否值得买入或者卖出。每个人的估值方式都不一样，所以估值的结果也都不一样，但是价值中枢永远都是市场上绝大部分人的看法。

当然了，均值回归同样也会失灵，特别是人为的干预，导致市场失灵。比如说政府对药品进行限价，那么药品价格就不会波动，除非政府进行调价，否则它永远都是一条直线。

另外就是我们都懂的打破了所有西方经济学理论的中国楼市了。

所以说，价值中枢只具备参考意义，并不是意味着一旦高估，就马上会跌，低估就马上会涨。

因为人的行为往往都是不理智的，有时候甚至会有让人措手不及的惊人情况出现。比如说比特币，当人性都是不理智的时候，投资者就会不断去推高它的价格，一直偏离它的价值中枢，直到泡沫破裂。

而且价值中枢也不是一成不变的，价值也会上下波动。比如说企业的生产技术有新的突破，那么估值就会相应的变高。如果企业突发黑天鹅事件，那么估值也会相应的变低。所以我们在关注价格变化的同时，也要关注价值中枢的变化。？？