本命年猪价或现牛市

◆文┃布瑞克分析 林国发

1 2018年生猪行业回顾

2018年生猪养殖属于极为惨淡一年，先是上半年全行业巨幅亏损，随后8月份爆发了非洲猪瘟，严重扰乱了生猪生产秩序，虽然有部分销区价格暴涨，销区养殖户可获得更高的养殖利润，但更大比例疫情地区特别是华北、东北生猪调出省份猪价暴跌，养殖亏损严重，大量的生猪因无法按时出栏，东北地区300斤以上被动压栏猪亏损超过了500元/头，刷新了历史最高单头亏损。

2018年春节后猪价开始大幅度下跌，3月初全国均价跌破了12元/千克，3月初进入行业性亏损，3月末4月初全国均价跌破10元/千克，行业深度亏损，亏损持续到6月下旬。行业亏损主要是对过去大型养殖场跑马圈地扩张及部分养殖扩张的修正，有利于行业放缓扩张甚至压缩规模。

8月份爆发的非洲猪瘟对整个生猪养殖影响更为深远，过去几年环保及饲料原料保证思路推动了大型养殖场在东北、内蒙及西部地区大量新建或扩建生猪养殖产能，而上述地区本消费量小，更多的生猪主要通过跨省活猪调运销售。非洲猪瘟爆发后，生猪调运处于停滞状态，疫情区猪价大跌其因调运不出大量的生猪被动压栏，而销区无法获得足够的生猪供应，价格大幅跳涨。

正常情况产销区及全国均价之间维持较为合理较差，价差主要体现了不同地区调运成本及生猪收购商的盈亏之和。8月份非洲猪瘟爆发后，作为需要大量调入生猪的浙江省猪价飙涨，9月中浙江猪价一度飙升到22元/千克，而同期辽宁猪价持续走低，跌至10元/千克左右，11月均价跌至8元/千克，局部地区300斤的牛猪甚至小幅跌破7元/千克。非洲猪瘟严重从主观上及客观上影响了生猪产业生产经营活动，且由于非洲猪瘟截止当前仍无有效的疫苗，猪瘟对生猪产业影响不仅仅限于中短期猪价，也影响了中远期的生猪供应及价格，且将影响着我国生猪产业的流通方式。

2018年4季度猪价延续了缓慢下跌趋势，非洲猪瘟从8月份中开始不断扩大的疫情地区，导致了多地生生猪无法外运销售，被动压栏缓慢出售，生猪压栏提高了生猪平均出栏体重，额外增加了猪肉供应，而疫情影响也在一定程度导致猪肉消费减少，打压了猪价，特别是主产区地区价格下跌，11月份后由于销区猪价过高，需求有所放缓，特别是食品加工业需求减少较为明显，销区价格也有所回落，而产区前期经历超低价格后有所反弹，地区性价差收窄；1月份后新的生猪调运政策出台，生猪调运情况有所好转，但市场过多的压栏猪需要出栏，增加了市场的供应量，猪价持续走弱，预计春节前市场大猪供应仍偏宽松，价格弱势为主。

非洲猪瘟不仅影响了中短期猪价，猪瘟导致了众多省区生猪无法调运，而本地区市场又无消化，被动的压栏，客观上导致了仔猪无猪圈补栏，而持续压栏养殖户需要不断喂养，消耗大量现金，且无收入，现金流紧张，无资金能力补栏。主观上由于猪价弱势，特别在产区，市场心态悲观，担心疫情的持续蔓延，主观上减少了仔猪补栏，繁育场因市场补栏不足，导致仔猪价格暴跌，繁育利润出现亏损，同时也担心疫情运输，后备补栏基本处于停滞状态，客观上由于禁运，导致了跨省仔猪和后备母猪补栏停顿，减少补栏量。后备母猪及仔猪补栏低迷短在年前不会对生猪供应产生影响，但年后影响将逐步体现，市场悲观导致了繁育环节管理意愿下降，叠加冬季天气多边性，冬季仔猪存活率下降较为明显，年后仔猪供应将出现较大幅度下降，而母猪补栏持续低迷将在2季度逐步影响甚至主导后期猪价的走势。

2 2019年猪价将进入新牛市

仔猪价格跌至了近10年低点，母猪价格也大幅下跌，9月份后仔猪补栏意愿跌至了冰点，加快仔猪价格下跌，仔猪价格下跌导致了母猪繁育利润下降，繁育出现亏损，进入了恶性循环。

大量的生猪压栏也恶化了养殖户的现金流，延缓了后期养殖户补栏的时间，特别是东北及华北地区中小养殖场。疫情仍持续偶发性，风险不确定性。主观及客观因素，仔猪补栏不足将导致春节后大猪供应减少，而母猪补栏不足将严重影响了明年1季度能繁母猪数量，影响2019年度大猪供应，特别随着老龄母猪陆续淘汰后，母猪存栏出现捉襟见肘局面。

1月份后生猪调运政策有所放缓，屠宰企业压价屠宰，大幅增加了冷冻肉库存市场冻肉库存增加，春节后由于市场进入阶段性消费淡季，且需要消化前期冻肉库存，价格难出现显著上涨。进入3月份随着前期的冻肉库存陆续消化，加上9月份后补栏不足问题逐步显现，猪价有望快速上涨，进入2019年2季度中后期，冬季仔猪存活低率及当时母猪存栏偏低问题逐步显现，全国猪价有望突破20元/千克的价格，年内全国均价最高有望达到22元/千克，全年均价在16～17 元 /千克。

母猪存栏不足问题将在2019年1度逐步体现，并影响了2019年2季度中后期大猪供应及价格。整体来看疫情对生猪/猪肉供应量逐步进入中后段，减少生猪供应量，2019年度生猪价格整体进入牛市，但由于疫情不确定性，区域性价格差异大，且导致阶段性猪价的大幅度波动。2019年度养猪更应该分批养殖，防止因集中单批养殖导致了出现疫情后，无法分享2019年猪价牛市的利润。

3 2019年饲料原料展望

生猪存栏减少，加上白羽肉鸡祖代、父母代存栏减少，削减了饲料需求，低蛋白饲料推进，进一步削减豆粕需求，但一定程度增加了玉米需求，特别是政府严管厨余喂养，也在一定程度增加了玉米需求。逐步放宽一些杂粕和谷物进口有利增加饲料原料供应。

贸易战导致了2018年4季度中国进口美国大豆数量锐减，截止当前美豆销售时间所剩无几。2018那边美国大豆丰产，而当前巴西大豆已经开始陆续进入收获季节，新年度播种面积增加加上良好天气，巴西大豆产量有望进一步增加至1.25亿吨左右水平，南美其他国家也有所增长。中国在2019年1月初中美贸易副部级谈判前主动让步采购一定数量美豆，保证了中国大豆2月中前大豆需求，2月初后巴西大豆陆续到港，国内大豆供应正常，豆粕需求较上一年下降8%～10%，豆粕价格进入熊市，2019年1季度末2季度初豆粕价格有望跌至2300～2400元/t，全年豆粕价格弱势为主。

生猪及肉禽存栏不足一定程度减少了玉米需求，低蛋白饲料推进及严管厨余喂养一定程度增加了玉米需求，新年度玉米饲料需求变化不大。国内玉米减产加上过去持续去库存，玉米供需情况好转，但考虑到持续上涨玉米导致玉米深加工产品竞争力下降，加上当前农民手中存粮偏多，预计年前玉米价格小幅震荡为主，2019年2季度后玉米价格逐步回升，但上行空间有限。

4 猪瘟加快产业升级及延伸

环保要求进一步提升，商品饲料发展进入瓶颈期，饲料需要获得持续销售增长，需要向下延伸。区域性养殖大区形成，全国产销区分化明显，屠宰、加工、冷链发展程度，将成为未来五年生猪产业重点发展环节，非洲猪瘟爆发加快产业延伸进度。

国内人均猪肉消费已经超过40千克/人.年，人口增速也在放缓，猪肉消费量增长空间放缓并持续遭受牛羊肉及水产类替代冲击，市场对对猪肉的质量提出更高要求，无抗、优质猪肉逐步成为居民消费的选择方向。品牌，及猪肉加工方便化，加上小众需求将表现较为明显。区域性和全国性的优秀本土生猪品种将得到较好的发展。

无抗养殖成为未来5～10年饲料养殖另外一个方向，无抗及低蛋白养殖有利提升猪肉品质，但也增加了防疫，管理和饲料成本。无抗养殖将带动饲养行业新的发展方向，推进下游的猪粪生产有机肥还田，生产高品质果蔬，延伸了下游行业，并改善土壤、水域的污染情况。未来生猪养殖一体化进程加快，并衍生到品牌建设，产品生产的溯源性建设带来了物联网和大数据的相关产业发展。