拉美经济：充满曲折的艰难复苏

孙岩峰

2016年拉美经济下滑跌到近十年来的“谷底”，2017年以来渐现“起底回升”态势，曾给人期待，但2018年经济增速“高开低走”，从年初预测的2.2%，一路下滑到10月份预测的1.3%。而从年底主要国家经济表现来看，全年最终经济表现可能会更糟。复苏过程中的艰难走势凸显拉美经济的脆弱和不确定性。

“令人失望的复苏”

2015年-2016年，拉美多国深受国内政治斗争加剧、经济改革滞后以及世界经济增长乏力、大宗商品价格走低等一系列不利因素影响，纷纷出现衰退，巴西、阿根廷等国更是陷入深度调整，从拉动地区增长的“火车头”成为拖累经济前进的“沉重车厢”。

经过两年的调整和改革，2017年下半年起，经济逐渐出现复苏迹象，当年经济增长达到1.3%，IMF等国际机构曾乐观预计2018年拉美经济将继续复苏态势，全年经济增速有望达到2.2%。但事实给了经济学家们沉重一击：2018年拉美经济增速预期不断下调。8月23日，联合国拉美和加勒比经济委员会（拉美经委会）发布预测报告，将增长率调低至1.5%，特别是阿根廷从预计的正增长3%大幅下调至-0.3%，巴西也从2%下调至1.6%，委内瑞拉增长预期更是降至-12%。但这还不算最坏的结果。2018年10月17日，拉美经委会将地区增速再次下调，从8月预测的1.5%下调至1.3%，阿根廷、巴西增速再次分别调低至-2.8%和1.4%，整个南美从1.2%下调至0.7%。这样的发展速度，不仅低于去年成绩，而且远不如全球平均增速（3.7%），也未达到发展中国家平均水平（4.7%）；不仅低于亚洲地区的6.5%，甚至赶不上兵荒马乱的中东和北非（2.0%），连续5年成为全球增长最缓慢地区。国际金融机构评价2018年拉美的经济复苏“令人失望”。

从拉美地区内部看，主要经济体均表现欠佳，巴西、墨西哥虽然艱难保持正增长（11月底预测分别为1.4%和2.2%），但均未达到年初3%和2.5%增长目标，更别提阿根廷、委内瑞拉均为负增长（分别为-2.8%和-15%）。尽管多米尼加、巴拿马、智利等中小国家表现亮眼（全年增速分别为5.6%、4.8%和3.9%），但拉美主要重量级大国均走势不佳，不可避免拖累地区整体增速。

从主要经济指标看，拉美主要国家的“沉疴”依旧。在国际大宗商品价格上涨的情况下，地区出口增长乏力，出口金额全年增速仅9%，未达到去年11.5%的成绩，出口数量仅增长2%，可见出口成绩主要依赖大豆、肉类、矿石等原材料的价格上涨，生产能力并未有显著增长，甚至像委内瑞拉、阿根廷等国还出现产能下降问题。在“老问题”赤字方面，各国均面临经常账户和初级财政赤字持续增加的难题，导致债务负担不断加重。2018年拉美中央政府债务占GDP比重从2017年61%升至65%，其中巴西、阿根廷、乌拉圭、委内瑞拉分别高达88.4%、62.7%、68.1%和159%，均超过60%的国际警戒线。通货膨胀也高企难降，全地区累计通胀6.8%，同比上升0.9%，其中阿根廷攀升40%以上，委内瑞拉更是高达1000%以上，民众生活压力大增。

特别是阿根廷，成为2018年拉美“经济苦难”的代表。长期以来，阿根廷庞大社会福利开支导致财政赤字，马克里政府自2016年起，通过多种形式发行主权债务融资，外债规模大幅扩张，造成沉重利息支出，被迫产生新财政赤字。截至2018年7月，外债规模已超过2600亿美元，从而为阿根廷经济带来了巨大的压力。

外部大环境与内部小气候共同作用

阿根廷只是2018年拉美经济复苏过程中面临多重困境的典型代表，许多拉美国家同样也面临内部政治斗争、产业改革进展乏力、社会对立加剧，以及外部市场不确定性日趋增加的各种不利条件。

从拉美各国内部看，2018年是拉美大选年，包括巴西、墨西哥等地区大国，哥伦比亚、委内瑞拉等中等国家，到哥斯达黎加、巴拉圭等小国，今年共有6国举行总统大选，秘鲁、萨尔瓦多等多国举行议会或市政选举。各国多忙于竞选和政党博弈，关注重心在于争取选民，要么大肆“印钱”、要么大举“借债”，财政纪律置于脑后，宏观经济指标的稳定性大打折扣；而且担心触动各方利益，经济改革也进展缓慢。同时，各国均面临沉重的社会福利负担，在经济形势恶化、出口收入减少的情况下，政府仍须承担“刚性”福利支出，导致公共债务水平上升，国家信用风险猛增，严重影响投资者信心。此外，2017年以来，拉美“天灾”不断，巴西、秘鲁洪水，阿根廷大旱，“艾玛”“玛利亚”等影响加勒比诸岛的超级飓风，都给当地农业生产和基础设施带来沉重打击。

从国际大环境看，2018年拉美所面临的外部市场更加复杂多变。一是美元加息“冲击波”首先波及拉美市场。2018年美联储4次加息，带动美债利息和美元指数强势拉升，高债务率的拉美首当其冲，地区内包括巴西雷亚尔、阿根廷比索、墨西哥比索等16国货币贬值，阿根廷比索和巴西雷亚尔均跌至历史低位，资本外流加剧，实体经济也遭冲击。二是国际大宗商品价格大幅波动，有阶段性见顶趋势。这对主要以原材料出口为经济核心的拉美打击更大。全年铜、铁矿石价格分别下跌4%和7%，影响了巴西、秘鲁、智利等国出口，而石油、大豆价格起落不定，也对相关生产国和出口国的增产计划带来影响。三是以中美贸易摩擦为代表的国际市场复杂变化，增添拉美经济不确定性。美、中分别为拉美第一和第二大贸易伙伴和投资来源国，两国贸易冲突，短期内刺激大豆等部分产品价格非正常波动，但长期看，势必扰乱拉美出口布局和产业发展计划，更令世界经济前景难料，国际投资者因此更趋谨慎，对拉美等新兴市场投资逐步放缓。四是拉美另一传统贸易伙伴欧盟，也因英国脱欧以及内部成员国内政不稳而自顾不暇，难以继续加大对拉美关注，相反欧拉关于农产品贸易的分歧加大，可能会使拉美扩大出口的目标更难实现。

2019年将面临更大不确定性

2019年，一方面拉美诸多新政府将“粉墨登场”，若干新政策将对未来经济走向带来新变化；另一方面，全球市场环境更趋动荡，中美贸易关系、石油价格走势、欧洲内部整合，在此内外合力下，拉美经济走势将更趋复杂。

墨西哥由左翼领导人奥夫拉多尔领导新一届政府已于2018年12月1日上任，左翼政府主张加大社会救助项目，同时还要采取经济紧缩政策以应对财政困境。如此矛盾的财政政策加上美墨关系的巨大不确定性，可能影响墨西哥吸引投资的能力。但墨宏观经济基本稳固，美墨加自贸新协议这一“最大的不确定靴子”已经落地，受惠于美国制造业持续活跃，美墨贸易应能强劲复苏，墨经济走势应能保持谨慎乐观。

巴西新政府将于1月1日就职，极右翼总统博索纳罗已经任命“芝加哥子弟”盖德斯出任“超级经济部长”，全力推行以新自由主义为核心的全面经济改革，包括力推养老金等福利体系改革、出售大量国有资产的私有化改革、放松国家对国有银行体系控制的金融体系改革、减少对劳工保护的劳动雇佣体系改革，以及以简化税制为核心的税收体系改革。如果改革能够顺利推行，巴西束缚经济发展的三高（税收高、通胀高、劳工成本高）将有望得以缓解，经济活力将大增。但目前看，博索纳罗执政联盟在国会依旧处于少数，如期通过相关改革法案难度较大。

阿根廷可能仍将面临困难局面。尽管IMF预计阿经济萎缩将在2019年第一季度触底，并在第二季度开始复苏。但从2018年底的经济走势看，前景不容乐观。马克里政府为履行“零赤字”承诺，不得不在2019年财政预算中大幅压缩财政开支，特别是砍掉30%的教育、医疗、水电补贴等福利开支，民众不满情绪高涨。在2018年11月底主办G20峰会期间发生一系列大规模示威游行和冲突，凸显马克里的经济紧缩政策正面临巨大阻力。同时，阿左翼反对派正逐渐稳住阵脚，利用民众不满加快内部整合步伐。近期民调显示，前左翼总统克里斯蒂娜的民意支持率已经与马克里“打平手”。面对2019年10月总统大选，马克里政府将在“保住政权”和“维持紧缩”之间面临艰难选择。

其他中小国家则力图通过政策调整和结构性改革应对挑战。乌拉圭、秘鲁、智利努力降低金融美元化程度，减少美元波动风险，哥伦比亚、委内瑞拉则通过吸引外国投资能源、矿产、基础设施等部门，扩大出口，实现产业调整。IMF预计2019年拉美经济增长率为2.2%，其中，中美洲和加勒比地区继续保持相对较高增速（4.1%），而巴西和墨西哥两大经济体则保持2.4%和2.5%的增速，阿根廷和委内瑞拉经济下降幅度有望出现减缓（分别负增长1.6%和5%）。