尿素：春耕内需仍不明朗降价联储双管齐下

元月上旬，围绕国内尿素市场的话题不再像之前那般吸引人，下游厂商对尿素跌价行情日渐麻木。而面对农业市场终端需求低迷，中间商的谨慎观望，难解销售压力的一部分工厂无奈重提联储联销，如此操作意在令尿素价格止跌，尽力守住1800元/吨的底线。当然，周初（1月7日）了解到，山西、陕西地区某厂或有1750元/吨买断价，但考虑到各地市场差异，国内尿素主流成交价尚能维持在1800-1850元/吨的水平。本期笔者对处于传统需求淡季的尿素尴尬局面表示无奈的同时，也提出了以下几点参考意见。

运输压力渐被关注

2019年的春运从2019年1月21日开始到2019年3月1日结束，为期40天。对于常规跨省火运销售的尿素而言，意味着一个热点话题的产生，即“备肥周期”。由于尿素价格持续下滑，国内常规化肥淡储被一再推迟，经销商顾忌“高风险、低收益”，相较往年确实多了几分冷静。

不过，随着个别尿素工厂联储政策推出，类似省农级别的大农资公司也会考虑到常年合作的面子问题，陆续增加储备量。距春运启动不足两周时间，工厂继续加大“手中无肥、过年心慌”的宣传力度，尝试刺激终端市场启动，更是对目前尿素底价的支撑和巩固。试问，当备肥期碰到春运期，大中型经销商怎能不为年后货源多做考虑。

国内需求不被看好

内需的持续低迷由来已久，围绕高价尿素的争论也因近期大幅下滑而暂失热度，且经销商坦言持币待购不只因为价格原因，更多的操作风险源于终端市场的不确定性，更可以理解为农业内需不被看好。据了解，自去年冬储启动以来，大经销商未淡储，只是按照“随进随出”“随行就市”的原则履行着常规职责；中小型经销商充当着“渗透到基层”的搬运工；终端农户对高价尿素的抵制体现在推迟采购，减少或替代等。他们更实际地考虑到种粮成本核算方面，部分已选购便宜的小氮肥，加之以往笔者提到过的用肥结构调整，导致尿素刚需不明朗，进而不被看好。至于工业需求方面，胶板行业节前陆续放假不必多说，复合肥企业预收情况不理想，放缓原料尿素的采购也是情理之中。

气头企业或提前复产

回顾去年11月提到政策限气时，业内难掩期待，盼涨心态不言而喻，毕竟有过“前车之鉴”。截至去年底，因缺气停车的气头尿素企业至少有18家，所对应的产能缩减量约1400万吨。受此影响，国内尿素企业整体开工率不足50%，但尿素主流报价却从之前的2200元/吨的高点下滑至1850元/吨左右。明显与厂商意愿相悖，究其原因不难发现“气荒”的徒有其名。据了解，相较去年同期，国内天然气供应充足，气头尿素企业更是有望提前复产。保守估算2月下旬前，因缺气停车的尿素企业复产规模将达到半数以上。由此给下游市场带来的风险预期可见一斑。

国际市场再成风向标

截至2018年12月底，国际尿素价格暂时迎来触底行情，上周各国报价普涨。其中，小颗粒尿素涨幅5-8美元/吨；大颗粒尿素涨幅10-15美元/吨。且传言印度方面或将在元月中旬公布本年度第一轮尿素招标，计划采购量60-80万吨，国际市场或借此利好筑底并探涨。回到我国尿素出口话题，每逢印标必炒作的心态尚存，业内关注度势必提升。虽然目前我国散装小颗粒尿素285-287美元/吨的离岸报价，但目前集港尿素多为前期订单，新单询价1900-1950元/吨。对标内销价格也可寻得1800元/吨左右的心理支撑。

综上所述，国内尿素市场低迷局势难破，促使一部分工厂选择继续暗降促销或以联储的形势操作。经销商也算“给面儿”，在不承担风险的前提下，适当增加了尿素储备量。但终端市场低迷的需求未见好转，且存在减量、替代的情况，进而完成了将尿素市场博弈点从价格面到需求面的转移。针对供应方面，市场轻松化解了“气荒”炒作，后期复产规模更是心塞痛点。不过，春运增加货运压力，备肥周期被压缩，随着元月工厂促销以及大农资公司增加采购对下游市场的刺激，国内尿素价格有望借此利好筑底。国际尿素触底反弹，印标在即，被拉涨的出口离岸价也可视为内销价格参标。预期元月中旬，国内尿素主产区报价1800-1850元/吨，成交价1750-1800元/吨。