供应链金融的基础

文/姜超峰

供应链金融是为处于产业链条上的关联企业提供的金融服务，包括基于核心企业的上下游交易关系和担保物、在供应链运作过程中向客户提供的融资、结算和保险等相关业务在内的综合金融服务。不同的金融企业把自己的服务产品化，赋予不同的产品名称，如贸易融资、存货质押、保理、订单融资、票据池（招行、浙商银行）、金融+平台（建行e薪通、平安橙e网）等。参与业务的物流企业也推出相应的产品，如动产质押、现货贸易、仓单质押、平台融资、交易大厅、集中采购（天津物产）、赊销宝（五矿）、任你花、帮你采、随你押、为你赚（钢银），网络融资、物流监管（金银岛）、回款宝（敦煌网）。名称虽多，但从资金来源看，92%的资金来自银行，小部分来源于平台沉淀资金和自有资金。从担保物看，一部分的融资担保物来自不动产和动产，一部分是信用。然而在我看来，信用评级的主要基础依然是实物，是借款企业的土地、建筑、设备、原材料、半成品、制成品、专利、交易信誉、现金流等。

开展供应链金融的好处是显而易见的，链条上的企业是相互关联的，一个企业出问题，链条上的其他企业对运营都会警觉关注；组合关联授信可以节约资金数量；上下游企业信息交互验证，真实贸易容易确认，链条动态在随时掌控之中。供应链金融业务的关键是企业数据的可得性、及时性、真实性，以及大数据应用，这些数据包括交易数据、经营数据、库存数据、物流数据、货物周转数据、借贷数据、履约情况数据等。危险在于无金融控制能力、无风险认知能力、无主动作为压力；危险在于逐利者没有道德底线。

近10年来，存货抵、质押业务因有“上海钢贸事件”影响而减少，基于互联网、大数据的融资业务大幅度提高。然而，金融事件又以另外的形式出现，那就是大量的P2P和庞氏骗局出现。泛亚有色金属现货交易所有色金属交易平台，本来是一个交易平台。却在2012年改变规则，自买自卖，操控价格上涨假象，承诺10%以上固定收益，吸引购买者，变相吸收存款。2015年4月挤提爆发，“日金宝”产品共融资达400亿元人民币，涉及全国28个省市区20多万名投资者。这是一个典型的脱离实物，创造虚拟交易物的案例。其他的如纸铜、纸银等基本如此。

上海钢贸事件以及后来发生的青岛事件有着共同的问题，那就是银行业骨子里重视单证而不重视实物。没有人去认真地核查监管企业的资质和仓库的归属，没有人去认真查验出质货物是否与仓单和质物清单一致，也没有对该类业务进行权威的顶层设计和标准化推行。

存货依然是融资的重要担保物，虽然在互联网飞速发展的今天，信用评价的手段和可信度大幅度提高，许多金融机构建设了强大的计算机管理体系，对借款人经营情况进行全方位、多角度的扫描分析，风险控制的时效大幅提高。存货是借款人经济实力的组成部分，没有存货的企业是僵尸类企业。存货的担保是最安全的担保，放弃存货担保，金融支持实体企业只能是一句空话。

针对中央的要求，有的银行家提出了“滴灌融资系统”的方案，不搞大水漫灌，搞精准高效滴灌。概念不错，但实施方案中要求全国工商联筛选和甄别借款企业，人民银行定向降准，民营企业购买信用保证保险并抵押，银行才能贷款。那么，银行的责任何在？银行是否负担筛选和甄别费用，银行凭什么相信甄别结果，出了问题谁承担责任？我看，这是一个典型的推卸责任的逻辑。

深圳的供应链金融业务是由外贸代理业务演变而来的，服务收益包括代缴关税、代垫退税、代理采购、外汇汇率差、融资利息。由于运行链条长，风险也较大：一是占用资金较多，经历环节多，很难保证每个环节不出问题；二是承担部分市场变动风险，尤其是国内外市场的变化和汇率的变动；三是制度风险，为取得更高的融资信用，执行中变通财务记账方式，违规风险大；四是减少退税出口品类和税率，业务量不足。

在融资难问题上，企业说贷款难、贷款贵、抽贷断贷、抵押率高、程序长。银行说资料不全、制度不严、挪用资金、改变用途、信用级别低、存贷不平衡。双方无法取得统一，那就回到存货融资去吧，它是最简单可靠的判断标准。