资产评估助力文化产业发展的探索与实践

中评协团支部

根据《关于开展2018年度“根在基层”青年调研实践活动的通知》（财党委〔2018〕23号，以下简称《通知》）有关要求和中国资产评估协会（以下简称中评协）领导批示精神，中评协团支部于2018年8月底至9月中旬以“资产评估助力文化产业发展的探索与实践”为题组织开展2018年度“根在基层”调研实践活动，现将有关情况报告如下。

一、调研活动的组织实施

《通知》印发以来，中评协领导高度重视，批示团支部按要求积极组织实施，充分调动广大青年同志积极性，确保高质量完成调研任务，请各部门给予支持配合。中评协青年工作的分管领导多次就调研活动给予指导辅导，专程参与调研题目的选定、调研提纲的设计、大政方针的讲解、调研方法的辅导等等，使调研团成员充分认识调查研究对扎实推进工作、促进青年成长的重要意义，为调研工作的顺利实施奠定了坚实基础。

调研活动具体实施中，坚持以深刻学习领会党和国家大政方针、找准深挖资产评估以专业优势更好服务文化产业发展为两条主线，并使两者在调研实践的操作推进中互为补充、相互促进，力争达到既提升宏观视野又熟知技术规范的调研成效。调研准备阶段，调研团认真学习了党的十九大报告关于坚定文化自信、推动文化繁荣、激发文化创新、实现文化进步等精神和要求，系统梳理了文化产业相关的规划意见、资金扶持、税收优惠等政策措施。同时，以国家统计局《文化及相关产业分类（2018）》为依据，统计汇总上海立信、中通诚、连城等3家评估机构2015年-2017年出具的涉及文化产业领域的评估报告或咨询报告，共计160项。

经分析，资产评估以专业优势服务文化产业发展主要涉及三种领域，分别为：（1）传媒、影视、出版、游戏等新兴业态文化企业并购重组的企业价值评估；（2）文物艺术品单项资产作价入账、担保、交易等的价值评估；（3）商标、专利、著作权、品牌等无形资产的抵质押融资评估等。在实地访谈中，调研团分别就各类相关业务的评估目的、评估方法、参数选取、盈利预测、难点重点、衍生业务和典型案例，以及关于准则建设、人才培养、自律监管等意见建议与机构管理层、项目经理、一线评估师开展了深入沟通交流，较为全面地了解了全流程、全链条的执业步骤，以资产评估的专业视角理解分析了我国文化产业的发展特点和发展趋势，倾听收集了广大资产评估从业人员对行业发展的诉求建议等。

二、文化企业价值评估

（一）文化企业价值评估概况

文化产业的企业价值评估主要有三种方法，即资产基础法、市场法及收益法。文化企业整体价值资产评估方法的选用，与一般的企业不同，其无形资产通常很难与企业分开评估，因此只能从整体上进行评估。

在评估文化企业时，难以采用资产基础法为主来评估企业价值，因为资产基础法是根据企业的账面价值进行调整得到的企业价值，出发点是对企业要素资产的再建，而不考虑企业未来的收益对企业价值的影响，而文化企业的核心资产为无形资产，具有附加值较高的特性，其资产很难在报表中完整的反映。采用市场法评估也具有一定的局限性。因为文化企业的创新性高，同行业的文化企业之间都或多或少有其独特之处，再加上现阶段我国文化企业在公开市场上进行交易数量较少，不易找到充分相似的文化企业交易数据。

在评估文化企业时，收益法是更为科学的方法。收益法通过对三个基本要素即资产的预期收益、折现率以及取得预期收益的持续时间的合理确定来评估文化企业未来带来的收益，以此评估文化企业的整体价值。在使用收益法评估文化企业价值时，还要综合考虑其创新性、运营模式、产品的收益周期和企业的发展周期等，根据文化企业的具体情况以及大环境的变化，合理选择评估模型，合理确定收益额及折现率，从而合理评估文化企业的价值。

（二）文化企业价值评估难点

文化企业拥有的大量无形资产是评估工作中的关键，经营周期长短难以确认也是评估参数选用过程中的难点，总的来说，文化企业的资产具有三个特性：

第一，文化企业资产价值具有不确定性。由于文化企业拥有大量的无形资产，而无形资产价值受很多因素影响，所以文化企业资产的价值波动程度比较大。典型的例子就是低制作成本，高票房的电影；也有高制作成本，但是票房惨淡的电影。

第二，文化企业资产权属的多元性。文化产品往往有比较复杂的权属关系。比如一部电影在不同的环节有不同的权利主体，包含著作权、发行权、放映权等，有时还会存在权利交叉的情况，致使产权的判定比较难以明确。

第三，文化企业资产生命周期的特殊性。以网络游戏为例，大部分网络游戏的价值会在短时间内实现，存在价值衰减快的情况，新游戏会在短时间内产生巨大的收益，但其产生收益的时间也是有限且不可预测的，当市场上推出了新的游戏产品时，以前的产品可能会很快被替代，这就需要在评估网络游戏企业时充分考虑企业产品的生命周期。

（三）影视企业价值评估要点

影视企业价值评估具有一定特殊性和复杂性，在评估过程中应重点关注如下事项：

1．充分了解影视行业的收益分账模式。比如，根据国家广电总局电影管理局于2008年颁布的《关于调整国产影片分账比例的指导性意见》，对于国产分账影片的分账比例，制片方原则上国内不低于43%，影院一般不超过50%；与院线公司资产联结的影院，在保证制片方分账比例的前提下，分账比例可与所在院线公司协商解决；以买断方式进入市场的国产影片，可根据实际情况协商确定院线公司与影院的分账比例。不同的分账比例将影响电影企业的盈利能力。而在电视剧制作企业方面，由于播放平台资源有限，电视剧制作企业与电视台的合作经历和议价能力则是反映其盈利能力的重要标志。

2．识别核心资产。评估影视企业价值时，应充分考虑影视企业核心资产能否准确识别与评估。评估人员可以对影视企业的价值链进行分析，并通过横向比较，进而判断出企业成功的关键因素，识别对企业价值有重要影响的账外无形资产。比如，一些影视企业的核心竞争力来源于优质的管理团队，精准的市场预判，精良剧目的创作和优良的发行能力。

3．持续经营能力的判断。采用收益法评估影视企业价值，重点和难点是对企业未来盈利能力的预测。盈利预测的前提是要对企业持续经营能力进行分析和判断。现阶段我国影视企业规模普遍不大，单部影视产品的市场表现对企业年度收益的影响较大。企业规模越小，对未来持续经营能力的判断越难。通常评估人员在预测影视企业未来盈利水平时，将收益期分为近期和远期两个阶段。其中，近期的盈利水平主要根据企业未来1-3年的投资拍摄计划和历史经营状况进行预测，远期的盈利水平主要根据企业的整体盈利能力和平均盈利水平进行预测，具体包括对企业品牌影响力、筹资能力、剧本储备情况、签约艺人的规模与构成、专业管理人员的稳定性、渠道资源建设和维护等。

（四）网络游戏企业价值评估要点

1.企业的运营模式及收益来源。网络游戏企业运营模式多种多样，大致存在四类商业模式：自主产权模式、代理运营模式、综合门户模式和电信运营模式，运营模式不同对企业的收益额影响很大。不同的网络游戏企业其运营模式往往都不相同，甚至企业发展到不同的阶段运营模式也会发生变化。因此，评估网络游戏企业必须充分了解企业的运营模式，进而合理评估企业价值。

2.企业创新能力。创新是网络游戏企业的灵魂，创新精神是网络游戏企业发展的动力。创新能力在很大程度上决定着企业的收益额和未来的发展，因此，估测游戏企业的收益额要充分考察其创新能力。

3.核心开发团队维护。网络游戏企业的竞争力的核心在于其开发的网络游戏产品，要提高产品高的附加值离不开开发团队的能力。在评价一家网络游戏企业的价值时，要考虑企业吸引人才的管理机制、人才的流动和企业的创新氛围。

4.特殊的生命周期。网络游戏企业生产的价值主要体现在其研发出来的产品，而大部分网络游戏的价值会在短时间内实现，存在价值衰减快的情况，新游戏会在短时间内产生巨大的收益，但其产生收益的时间也是有限的且不可预测的，当市场上推出了新的游戏产品时，玩家会被新的游戏产品所吸引，以前的产品会很快被替代，所以网络游戏具有很明显的生命周期且其生命周期比较短暂且难以预测，这就需要在评估网络游戏企业时充分考虑企业产品的生命周期。

三、文化艺术品价值评估

（一）价值影响因素

1.艺术家的名望和地位。艺术品价格很大程度上取决于艺术家的名望和地位，名望和地位的大小、高低不同，其作品的价格也随之不同。这也是所谓的“名望效应”，名望越高，对于作品的估值越高，对于购买者来说投资风险越小。

2.艺术作品的自身特征。作品的价值与作者的创作时期和主题有关，而作品的尺幅大小、保存完整程度等均能影响其市场价格。值得注意的是，一幅作品或许在艺术上或学术上有较高的价值，但在市场交易中却未必会有同等价值的交易价格，其影响因素是多方面的，例如作品保存的完整性、真伪性、作品创作的时间背景等。

3.市场影响力。若艺术品在著名博物馆展览或在大型拍卖行拍卖，就能够获得购买者更多信任，往往会提高艺术品本身的估值。而在竞拍中通过竞价的方式，也能够提高艺术品的价格。

4.宏观经济因素。国家经济增长和个人财富的增加，促使越来越多的人更注重精神层面的生活，艺术品的需求量随之增加，其总体价格也会随之上涨。此外很多投资者会把艺术品作为其投资抵充风险的一部分，他们对艺术品交易的价格有一定的 影响。

（二）评估方法

根据三家评估机构所出具的相关报告，涉及到的评估方法主要是市场比较法、成本价加总法和收益还原法，其中应用最多的是市场比较法。

市场比较法是利用市场上同样或类似标的（比如相同年代、相同类型的作品）近期交易价格，经过直接比较或类比分析估算标的价格区间。这是目前艺术品评估常用的方法，也是技术上较为可靠及实用的估价方法。其中可供参考的内容有：交易日期、交易情况、作品完损程度、作品成熟度、作品大小（尺幅）、历史背景、是否与其余艺术家合作、艺术附加程度、作品代表性等方面。例如某评估机构对国画大师李苦禅的《远瞻山河壮》市场价值进行评估。此案例采用了市场比较法，通过某艺术网拍卖的成交记录，选取比准案例，计算比准价格，再进行算数平均数，最终计算出作品的评估值。

（三）评估重点和难点

1.评估的目的。艺术品的估值具有不确定性和多元性。评估目的是影响艺术品评估结果的首要因素。同一件艺术品，评估目的不同，其评估方法就可能存在较大差异，评估结果也会不同。因此，在评估之前应当首先明确评估目的，然后根据目的来确定评估的具体方法。只有明确目的，才能更有效地、准确地对艺术品价值进行评估，才能更好地控制和防范评估过程中的风险。

2.鉴定的标准。在艺术品鉴定问题上，不同专家会给出不同的意见，所以在选取专家方面也需要有严格的把控。首先，专家需要有鉴定资格证。其次，尽量选取在艺术品行业有较高经验且工作年限较长有一定知名度的专家。再次，尽量选取一直保持合作关系，信用度和信誉度均良好的专家。由于所持鉴定标准不同，同一件艺术品在不同专家手里会有不同的价值判断，这也导致了艺术品评估价格存在波动性和差异性，也使得本就复杂的艺术品评估变得更加困难。

3.艺术品的损坏程度。艺术品的完损程度会影响到艺术品的市场价格。若发生不可逆的损害，例如瓷器陶器有裂痕，或因不可抗的外力因素导致其损坏，会严重影响艺术品的估值，而且同完好的艺术品相比，其自身价值与市场价格之间的波动会更大，给评估带来困难。

4.字画类艺术品权属问题。字画作品属于有形资产，涉及到原作者的著作权和物权所属问题。如物权不属于作者本身，通过赠与、购买等其他方式已归他人所有，则物权所有者只拥有这个作品的部分权利。如要进行出版、展览等其他涉及著作权的活动事项，则需经过原作者同意方可实施。如原作者去世，在其去世的50年后，其作品的发表权、复制权、发行权、展览权等不再受著作权法的保护，即物权所有者可不经原著作权所有人许可而自由使用该商品。要注意的是，对超过保护期的作品进行利用，仍然要注意尊重原作品的署名及原作品的 完整。

5.建立艺术品评估数据库。在信息化和互联网时代，市场与科技的融合越来越紧密。由于艺术品评估具有特殊性，通过互联网数据与专家经验的结合，可为艺术品资产评估提供更可靠且便捷的途径。建立艺术品评估数据库也是未来行业需要探索的创新型示范。

四、无形资产的抵质押融资评估

（一）无形资产抵质押融资概况

文化企业无形资产抵质押融资是指文化企业经营者依法将其无形资产的相关权利抵押或质押，从银行等金融机构获得资金，并承诺按期偿还本金及利息的一种融资方式。著作权融资一般以质押为主，在法律关系中，文化企业经营者作为出质人如果到期不能或拒绝偿还债务，则质权人有权以该财产权折价或者以拍卖、变卖该财产权的价款优先受偿。目前著作权质押融资一般有三种模式：第一种是直接将著作权质押给银行获得融资；第二种是将著作权质押给担保公司获得融资；第三种是在向银行借贷的过程中，由担保公司提供担保，同时融资方将自己的著作权质押给担保公司作为反担保。

随着我国经济发展进入新常态，文化产业无形资产抵质押融资需求不断增多，融资活动也日益频繁。为大力支持文化产业发展，国家相继出台了一系列文化产业政策，对文化产业投融资给予支持。但政府与资本市场的资金支持更青睐大型文化企业，中小文化企业仍面临融资难、融资贵的问题，具体原因可能包括：（1）中小文化企业缺乏现代管理制度，公司治理结构不规范，财务制度不健全，经营情况不透明，企业征信不够高；（2）缺少适合用于抵押，价值容易计量的有形资产，而著作权等无形资产可能存在投资风险、权属风险，使得严监管背景下的金融机构不愿介入这类高风险业务；（3）产业政策的频繁变化，对产品和服务相对单一的中小文化企业冲击较大。

资产评估在文化企业融资中发挥了重要作用。在文化企业无形资产抵质押融资中，资产评估机构作为独立第三方，依靠在无形资产评估领域的专业能力和丰富经验，针对中国文化企业的特点，对无形资产合理作价，为银行、担保等金融机构提供重要参考。此外，在文化企业IPO、以及涉及文化企业国有资产的并购重组过程中，资产评估作为法定业务，为交易双方合理确定交易价格，保障了社会公众利益，避免国有资产流失。资产评估机构还通过拓展相关咨询业务，帮助文化企业健全现代企业管理制度，完善企业无形资产管理，全方位提升文化企业效益。本次调研的连城资产评估公司，近十年来先后与交通银行、北京银行等多家金融机构合作，帮助500多家企业以知识产权获得质押贷款，累计获得贷款超过100亿元，其中帮助中小企业获得的贷款超过60亿元，服务对象包括影视传媒等众多文化企业公司，也包括生物医药等高科技领域的创新型公司。

（二）著作权质押融资中的评估要点

著作权资产评估对象通常是指著作权中的财产权益以及与著作权有关权利的财产权益。即，著作权及其邻接权的财产权益。著作权及其邻接权的财产权利通常都会与文化企业某种特定产品（作品）相关联，评估专业人员在执行文化企业著作权资产评估业务时，需要结合著作权相关资料，了解著作权的基本状况，包括著作权的作品特征、著作权的保护期限、著作权的地域性、著作权的质押、著作权的权属等。在对出版企业、影视企业、电子游戏企业等典型文化企业的著作权资产清查核实时，还需根据不同类型企业的业务流程和赢利模式等方面的特点进行。

对文化企业著作权资产评估，需根据评估对象的清查核实情况等方面的信息选择合适的评估方法进行，主要有收益法、成本法、市场法和期权定 价法。

1.收益法。评估专业人员在运用收益法对文化企业著作权资产进行评估时，需要根据文化企业著作权资产对应作品的运营模式合理估计评估对象的预期收益，并关注运营模式法律上的合规性、技术上的可能性、经济上的可行性；在对一项著作权资产进行评估时，还需要关注该评估对象中是否包含可以进一步演绎出新著作权作品的相关权利。在确定著作权的收益期限时，一般情况下，在著作权的相关寿命度量中，按照属地原则取的那个寿命值对于著作权的价值评估最为合适，其中，在估计著作权的潜在经济寿命时，需要注意作品开发的广度和永久的文化创意价值。评估专业人员运用收益法进行著作权资产评估时，还应综合考虑评估基准日的利率、资本成本，以及著作权实施过程中的技术、经营、市场、生命周期等方面的风险因素，合理确定折现率。

2.成本法。使用成本法评估著作权价值，同有形资产类似，首先需要计算著作权的重置成本，然后是分析和量化各项贬值要素，随后得出评估价值。著作权作为无形资产，其成本同样具有虚拟性、弱对应性和不完整性，因此著作权的价值和成本之间没有必然联系，单纯使用成本衡量著作权的价值可能并不合适，因此成本法并不是著作权首选方法。

3.市场法。著作权价值评估中，如果可以从市场中获得可比交易案例和可靠的交易资料时，市场法是最直接、最具系统性的评估方法，可以得出令人信服的评估结果。但由于交易案例信息披露有限，且著作权作品之间被评估权利类型、使用范围、方式等存在的差异很难进行调整，因此限制了其在实务中的应用。

4.实物期权法。大部分情况下，著作权不同类型的财产权利价值实现可能不具备连续性、稳定性，一些财产权利可能在未来具备一定条件情况下，才具备开发利用价值。这时就可以考虑采用实物期权方法评估其价值。期权法是将著作权价值看作企业的投资机会来评估。著作权可以看成是购买期权，产品的期望利润流现值(或更基础的变量)是其标的资产，著作权使用的有效期是期权的最后执行时间，利用著作权作品进行投资生产的初始投资支出是期权的执行价格。

五、相关意见建议

文化是国家、民族的灵魂，文化兴国运兴，文化强民族强。文化产业是社会生产力发展的必然产物，是中国社会主义市场经济逐步完善和现代生产方式不断进步而发展起来的新兴产业，是满足人民群众日益增长的精神文化生活的需要途径。资产评估既是文化繁荣的建设者和受益者，也是文化产业发展壮大的服务者和参与者，要全面准确理解文化建设的内涵要求，补齐行业转型升级的短板，拓展文化产业资产评估市场，提升行业专业服务的能力，为推动社会主义文化繁荣、坚定社会主义文化自信做出积极贡献。

（一）充分认识发展文化产业的重要意义

党的十九大报告指出，中华民族伟大复兴进入新的历史阶段，必须要坚持中国特色社会主义文化发展道路，激发全民族文化创新创造力，建设社会主义文化强国。一是牢牢掌握意识形态工作领导权。习近平总书记在8月份召开的全国宣传思想工作会议上强调，要加强党对宣传思想工作的全面领导，旗帜鲜明坚持党管宣传、党管意识形态。二是培育和践行富强、民主、文明、和谐、自由、平等、公正、法治，爱国、敬业、诚信、友善的社会主义核心价值观。三是加强思想道德建设。四是繁荣发展社会主义文艺。五是推动文化事业和文化产业发展。

广大资产评估专业人员和评估机构要在资产评估行业党委的领导下，在理想信念、价值理念、道德观念上紧紧团结在一起，形成合力提升资产评估行业公信力和影响力。评估从业人员除应具备诚实、谦虚、礼貌、守时等广义的社会道德规范之外，在评估执业过程中还应达到公允客观、正直真诚、回避利益冲突、保护客户隐私、高水准胜任能力以及充分信息披露等具体要求，重视行业思想道德建设。要自觉将资产评估的价值鉴证和价值发现作用统一到推动文化事业和文化产业发展中，充分体现资产评估独立客观公正、不可或缺的专业服务职能。

（二）准确把握文化事业和文化产业的范畴和 分类

为深化文化体制改革和持续推进社会主义文化强国建设提供统计保障，在文化及相关产业生产活动统计工作中统一定义和范围，国家统计局于2018年4月印发了《文化及相关产业分类（2018）》。文化及相关产业共分9个大类，主要包括：一是以文化为核心内容，为直接满足人们的精神需要而进行的创作、制造、传播、展示等文化产品（包括货物和服务）的生产活动，具体包括新闻信息服务、内容创作生产、创意设计服务、文化传播渠道、文化投资运营和文化娱乐休闲服务等六类活动。二是为实现文化产品的生产活动所需的文化辅助生产和中介服务、文化装备生产、文化消费终端生产（包括制造和销售）等三类活动。资产评估要在全方位、全覆盖的统计基础上，梳理可提供专业服务的文化产业细分领域，进一步明确定位，查找短板，谋划长远，为资产评估行业在中国特色社会主义文化繁荣兴盛下的转型升级奠定基础。

（三）积极拓展文化产业资产评估市场

当前文化产业资产评估仍处在发展阶段，文化产业资产评估市场需求巨大。资产评估行业应紧紧抓住中国文化产业高速发展的历史机遇期，不断拓展业务范围，延伸业务链条。一是提升传统市场服务能力，总结积累现有文化产业资产评估经验，梳理不同类型文化产业的生产经营特点和资产特征；二是拓宽新兴市场，大力开展文化企业品牌价值评估、著作权价值评估等新兴评估业务，加强相关领域的理论探讨和评估实践，为文化产业并购重组、产权交易、上市融资中的定价环节提供科学依据；三是培育潜在市场，拓展衍生咨询业务，帮助文化企业健全现代企业管理制度，完善企业无形资产管理，全方位提升文化产业的经营和社会效益。

（四）着力提升资产评估服务文化产业的专业 能力

文化产业发展同时注重社会效益与经济效益。近年来，资产评估行业深入研究我国文化产业发展特点，以专业优势积极参与文化体制改革，服务文化产业发展。中评协印发了《文化企业无形资产评估指导意见》《著作权资产评估指导意见》《知识产权资产评估指南》等评估准则，组织了文化资产评估专题培训，开展了“文物艺术品价值发现研究”“文化企业无形资产评估研究”等课题研究。资产评估行业要结合文化产业发展特点，进一步健全完善资产评估准则体系，搭建文化无形资产综合服务平台，加大文化资产评估专题培训力度，注重文化资产抵质押融资等产品和服务的创新研发，提升资产评估服务文化繁荣兴盛的社会认知度和公信度，促进资产评估在中国特色社会主义新时代的转型升级。