5000亿元纾困基金为民企救急

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11月1日以来，地方政府、金融机构密集出台一系列政策举措，帮助民营企业克服融资难、融资贵和化解股票质押风险。据初步统计，截至2018年12月4日，地方政府（国资）、券商和险资已分别成立或拟成立纾困基金2615亿元、1694亿元和860亿元驰援民企，总计规模达5169亿元。如广东宣布筹建的目标为200亿元规模的纾困基金；福建省级设立总规模150亿元的纾困基金，首期规模20亿元……

政府驰援方式：纾困基金、转贷基金、风险补偿金

据不完全统计，目前至少有13个省份设立了纾困基金，驰援上市企业。各地纾困基金规模基本在几十亿元至上百亿元不等，合计规模超过了1700亿元，另有数百亿在筹备中。如北京、成都等地都已发起设立规模达百亿的纾困基金，厦门也打算设立多个百亿级专项基金。广东正筹建200亿元左右规模的纾困基金。此外，安徽设立规模100亿元以上的民营企业纾困救助基金；山西筹资50亿元组建山西省民营企业政策性纾困救助基金；山东成立100亿元的纾困基金，由政府出资引导，省级国有资本运营平台、证券公司等金融机构出资，吸引社会资本参与……不少地方政府还表示有意再配1至2倍的资金给予支持。

【民营上市公司股权质押危机】

目前，A股全市场3558只股票质押市值约在4.55万亿左右，其中大股东质押市值2.6万亿左右。2177家民企股票质押市值约在3.4万亿左右，占比高达75%，其中，大股东质押市值约为2.13万亿左右。

深圳 100亿元债权资金和50亿元股权基金、10亿元纾困专项债券北京海淀区100亿元优质科技企业发展基金、8亿元纾困专项债；西城区100亿元优质企业发展基金上海 三个100亿上市公司纾困基金等广东其他市珠海，首期100亿元粤港澳国家战略新兴产业驰援母基金；中山50亿元；广州、汕头、东莞、顺德等地超250亿元浙江 100亿元浙江省新兴动力基金；首期融资100亿元上市公司稳健发展支持基金150亿元省级纾困基金、20亿元纾困专项债福州，100亿元（首期20亿元）的市级上市企业驰援发展基金安徽 110亿元，省级民营企业纾困救助基金山东 100亿元，省级纾困基金江苏 苏州，25亿元专项纾困基金；常州，首期规模30亿元上市公司纾困基金山西 50亿元，民营企业政策性纾困救助基金四川 成都，100亿元上市公司纾困帮扶基金湖南 百亿级别，上市公司股权投资产业基金等吉林 通化，50亿元上市公司发展基金河北 100亿元省级上市公司纾困基金福建

●“应急周转资金” 解决民营企业融资难

除去纾困基金，各地的意见方案中还提出“设立转贷扶持资金等方式支持民营企业发展”，对于已经设立转贷资金的，提出“完善应急转贷服务，用好用活应急转贷资金”。如成都设立100亿元“应急周转基金”，以政府引导、市场化运作方式，为符合条件的民营中小微企业提供短期应急周转。山西要求各市新增应急还贷资金原则上不少于2亿元，各县（市、区）建立应急还贷资金不少于2000万元，省市县共形成50亿元接续还贷周转资金。辽宁省担保集团安排3亿元转贷扶持资金，使用费率参照市场平均费率下浮50%。

●财政风险补偿金代偿力度大

当前，民营经济在国民经济中的份额已超过60%，但在银行业贷款余额中，民营企业贷款仅占25%。在地方纾困方案中，多地提出健全小微企业贷款风险补偿机制，组建担保、融资、贷款等多种类型的风险补偿资金池，提高银行机构对中小微企业不良贷款的容忍度，缓解金融机构“不愿贷、不敢贷”的顾虑。

各地民间投资占全社会投资比重（上）、民营经济占GDP比重（下）

深圳将中小微企业银行贷款风险补偿资金池规模由20亿元增加到50亿元，提高风险补偿贷款余额上限，将受益面扩大至小微企业主及个体工商户，实现新增银行信贷规模1000亿元以上。山东对金融机构向小微企业发放的流动资金贷款和技术改造类项目贷款，单户企业贷款余额不超过1000万元，发放贷款（不含政府性融资担保机构担保贷款）确认为不良部分的，省级风险补偿资金给予合作金融机构贷款本金30%的损失补偿。南京鼓励银行发放基准利率贷款，财政对符合条件的贷款承担50%—90%的风险代偿。成都设立规模50亿元的债权融资风险补偿资金池，针对种子期、初创期民营企业“首贷”“首保”等给予最高1000万元贷款授信和50万元贷款贴息。广州计划未来三年内逐步扩大科技信贷风险补偿资金池规模，撬动银行业金融机构向民营科技型企业投放信贷累计超过100亿元。

省市 相关文件名北京《关于进一步深化北京民营和小微企业金融服务的实施意见》银保监局《关于做好当前股票质押融资业务风险管理 推动金融市场健康发展的指导意见》天津 《关于进一步深化民营和小微企业金融服务的实施意见》《中国建设银行天津市分行加大力度支持民营经济和小微企业发展工作方案》河北 河北省委、省政府出台《关于大力促进民营经济高质量发展的若干意见》山西《山西省支持民营经济发展的若干意见》《全省政法机关支持服务保障民营企业发展的指导意见》省高院出台《关于为民营经济发展提供有力高效司法服务和保障的意见》辽宁 建设银行辽宁省分行出台《中国建设银行辽宁省分行金融支持民营和小微企业发展实施方案》吉林省政府《关于支持个体工商户转型升级为企业的意见》省公安厅出台《吉林省公安机关保障和服务民营经济健康发展助推新时代吉林全面振兴15条措施》人社厅出台《关于服务民营经济发展的实施意见》黑龙江《关于支持民营经济发展的若干意见》《黑龙江省高级人民法院关于为民营经济发展提供有力司法服务和坚强司法保障的意见》上海 《关于全面提升民营经济活力大力促进民营经济健康发展的若干意见》江苏 市场监督管理局发布《关于支持民营企业发展的若干意见》

省市 重点举措南京市财政出资2亿元，并吸纳各区财政出资和民营企业会员出资，组建10亿元民营企业转贷互助基金，在银行承诺续贷的前提下，为民营企业及时提供应急转贷服务，年转贷规模超过200亿元。基金按照市场化原则运作，会员企业可享受优惠费率，原则上单笔转贷服务不超过500万元，特殊情况一事一议，最高不超过1亿元各市县要自筹资金，为本区域内骨干民营企业提供低成本“接续还贷”服务，各市新增应急还贷资金原则上不少于2亿元，各县（市、区）建立应急还贷资金不少于2000万元，省市县共形成50亿元接续还贷周转资金黑龙江 鼓励民营中小企业充分利用各地设立的10亿元企业贷款周转金，帮助生产经营正常、市场前景好但暂时资金周转困难的企业解决流动贷款还贷续贷应急问题山西单个企业单笔转贷应急周转资金额度从1000万元提高到3000万元，企业使用转贷应急周转资金最长时限延长至7个工作日，转贷工作的合作银行扩大至19家，基本实现主要银行金融机构全覆盖，同时对企业申请转贷资金自筹比例下调至不低于10%。根据使用天数设定转贷资金使用费率，其费率仅为社会融资成本的1/50辽宁 辽宁省担保集团安排3亿元转贷扶持资金，专项用于符合条件的中小企业应急转贷资金周转，转贷扶持资金使用费率参照市场平均费率下浮50%成都 设立100亿元“应急周转基金”，以政府引导、市场化运作方式，为符合条件的民营中小微企业提供短期应急周转重庆

●建设政府性融资担保体系破解民企“增信”瓶颈

在各地的驰援方案中，还突出“政府性融资担保机构和再担保机构能力建设，提升增信服务能力”。如安徽提出到2020年，全省新型政银担业务新增额达到1000亿元。上海逐步将中小微企业政策性融资担保基金规模扩大至100亿元，将担保对象从中小企业扩大到民营大中型企业。山西将充分发挥山西融资再担保集团的功能，2019年底前资本金增至25亿元，以后5年内每年财政安排3亿元作为资本金，为民营企业、小微企业和“三农”融资担保金额占比达到80%以上。成都推动成立规模50亿元的市级再担保公司，完善融资担保体系，为民营中小企业融资增信，对担保代偿给予最高300万元补贴。

省市 重点举措安徽提出到2020年，全省新型政银担业务新增额达到1000亿元。上海逐步将中小微企业政策性融资担保基金规模扩大至100亿元，将担保对象从中小企业扩大到民营大中型企业山西将充分发挥山西融资再担保集团的功能，2019年底前资本金增至25亿元，以后5年内每年财政安排3亿元作为资本金，为民营企业、小微企业和“三农”融资担保金额占比达到80%以上南京 依托南京紫金融资担保有限责任公司，注册资本分期扩大到10亿元（首期到位5亿元），主要服务于本市小微企业、“双创”、科技、文化、“三农”以及战略性新兴产业。深圳 为符合条件的融资担保机构提供100亿元发债增信资金支持，建立企业发债风险分担机制，实现民营企业新增发债1000亿元以上成都 推动成立规模50亿元的市级再担保公司，完善融资担保体系，为民营中小企业融资增信，对担保代偿给予最高300万元补贴

纾困民企上市公司，不拿控股权不干预企业经营

进入11月，各地国资或金控平台加速入场，截至目前，已有上海、山东、福建、四川、河南等十余个省市的地方国资在酝酿入场，化解民营上市公司股权质押融资风险。

深圳国资运作平台设立两只上市公司纾困私募基金——投控共赢股权投资基金（规模150亿元）和投控中证信赢股权投资基金（规模20亿元），总规模达170亿元。这两只基金也成为全国首批按照市场化原则设立的上市公司纾困私募基金。北京市海淀区区属国资和东兴证券发起设立支持优质科技企业发展基金，基金规模100亿元，首期20亿元已完成募资，通过受让不超过上市公司总股本10%的股权，帮助民营科技上市公司化解股票质押风险等。上海市属国资平台国盛集团联合其他国企与海通证券，共同组建目标规模100亿元的上市公司纾困基金——上海国盛海通股权投资基金。江西省国资委组建100亿元的江西国资创新发展基金，着力支持民企发展壮大，帮助化解上市公司股权质押融资风险。浙江省国有资本运营有限公司牵头成立的救助基金拟综合运用老股受让和定增入股等多种股权投资形式，通过“入股还债”提供流动性支持。特别值得肯定的是，北京、浙江等地均在文件中提到不拿控股权，不干预企业经营，阶段性持股，适时退出等原则。

【万亿减负计划提振民营经济】

11月1日以来，广东、江苏、浙江等十余省份密集发布支持民营企业发展的政策，在降低成本方面，为民营企业“排忧解难”，减负规模累计达万亿元。其中浙江打出“一十百千万”组合拳，三年帮企业减负5000亿元。广东发布“民营经济十条”，提出持续降低民营企业成本负担，预计未来三年可累计为企业直接降成本超2000亿元。山西计划在2019年全年为民营企业减免税费275亿元以上，提高民营企业的政策获得感。成都推广“盈创动力”投融资服务模式，为成长期民营企业提供“新创贷”“期权贷”“园保贷”等系列融资产品，并给予最高30万元融资成本补助。

省市 重点举措山西2018年底前，申请新开办民营企业实现省级3个工作日内完成营业执照办理、涉税办理、公章刻制等事项；查封、抵押、注销登记等不动产登记压缩至5个工作日内完成；一般性工业项目从备案到竣工验收的审批时限压缩至45个工作日内，其他工程建设项目审批时限压减至100个工作日以内上海全力推进政务服务“一网通办”，2018年内建成政务“一网通办”总门户，90%的涉企审批事项实现“只跑一次、一次办成”。人民银行上海总部全力加快再贷款审贷速度，金融机构提交申请后仅1个工作日就办理放款浙江2019年实现一般企业投资项目开工前审批“最多跑一次”“最多100天”。2020年企业开办时间压缩到2个工作日广东将企业开办时间压缩到5个工作日内。广州、深圳率先在2018年年底前将工程建设项目平均审批时限压减至100个工作日内，全省2019年上半年实现这一目标成都将企业开办时间压缩到5个工作日内，工程建设项目从立项到竣工验收审批全流程总用时压缩到90个工作日内北京市、区两级面向企业和群众的行政审批和政务服务事项进一步大幅压缩，市一级将由原来的2298项减至1130项，区一级也将同步压缩50%至60%。简化再贴现审批流程，将符合条件的小微企业小额再贴现审批时间缩减至2个工作日以内

“一二五”目标背景下信贷投放开闸

●小微企业有了金融服务专项指标

近日，中国银保监会主席郭树清给商业银行定下“一二五”目标：即在新增的公司类贷款中，大型银行对民企的贷款不低于1/3，中小型银行不低于2/3，争取三年后，银行业对民企的贷款占新增公司类贷款的比例不低于50%。在各地纾困方案中，广东、山西等地提出“两个增速不低于”要求，即“银行机构实现单户授信总额1000万元以下（含）的小微企业贷款同比增速不低于各项贷款同比增速，有贷款余额的小微企业户数不低于上年同期水平”。其中，山西力争2019年新增授信800亿元、2020年新增授信900亿元以上。山东支持金融机构发行小微企业贷款资产支持证券，将小微企业贷款基础资产由单户授信100万元及以下放宽至500万元及以下。北京自2018年度信贷政策导向效果评估开始，将小微信贷评估权重提升至30%。天津在地方法人金融机构的宏观审慎评估（MPA）中，增设小微企业金融服务专项指标，专项指标得分权重达40%。

●民企信贷投放闸门开启

今年以来，人民银行增加再贷款和再贴现额度共3000亿元支持小微企业和民营企业融资。在各地的纾困方案中，北京设立70亿元人民币的再贴现额度专项支持小微和民营企业，预计通过循环使用，每年可支持小微、民营企业获得不少于120亿元的票据融资。浙江金融机构持续加大民营小微企业信贷投放，力争三年新增小微企业贷款5000亿元。南京将再贷款利率由3.25%降至2.75%，为商业银行提供低成本的资金来源，引导金融机构适当降低民营企业和小微企业的贷款利率和票据贴现利率，将央行再贷款、再贴现优惠利率政策切实传导至民营企业和小微企业。天津将分别安排不少于50亿元的再贷款、再贴现资金，专项用于支持地方法人金融机构增加对民营企业和普惠口径小微企业的信贷投放，以及支持商业银行对民营和小微企业的票据融资。同时，安排不少于100亿元的常备借贷便利资金，专项用于对大力支持民营和小微企业且符合条件的地方法人金融机构提供流动性支持。

【纾困政策短期效应】

自9月份以来，A股共计发生101次企业驰援，涉及79家A股公司。从地区来看主要集中在广东，有40家公司，占比超过一半，达到51%。其次是浙江和北京，分别有9家和7家公司接受驰援。“质押率普遍较高”是接受驰援的公司的共同特征之一，在这部分公司中，最新质押比例超过20%的公司有69家，占比87%，其中还有5家公司最新质押占比超过50%。

参照中国证券登记结算有限公司数据，截至11月末，A股全市场质押股数达6406.53亿股，环比下降0.37%，是2015年2月以来首次环比下降，打断此前延续45个月的连续增长态势。11月份以来至20日，260家上市公司发布了解除股份质押的公告。

部分省市成立中小企业/民营企业发展基金

【券商、险资等金融机构专项产品】据不完全统计，截至2018年12月4日，在18家券商中，14家支持民企自有资金出资合计304亿元，6家预计撬动后总规模达1460亿元。此外，6家保险资管也先后设立纾困专项产品，规模已达860亿元。

【地方商业银行纾困民营企业】以上海农商银行为例，数据显示，截至2018年10月末，上海农商银行国标小微贷款余额逾1200亿元，在上海全部中外资法人银行中位列第一。而在该行的所有公司类贷款客户中，民营企业客户数占比约85%，融资余额超过1000亿元；在授信总额1000万以下小微企业客户中，民营企业户数和融资余额占比均超过90%。