买入置富中线投资

2019-01-15張嘉奇

证券市场周刊 2019年2期

張嘉奇

截至2018年6月底止，置富产业信托（00778.HK）之物业组合全部以香港的零售商场及物业组成，当中包括2，713个车位，以及超过300万平方呎的零售楼面。集团旗下商场定位以针对民生零售行业为主，租户多为银行、餐厅与连锁店等，受经济增长放缓及投资巿场表现之影响较少，租金收入稳定。

另一方面，集团旗下规模最大项目、占其总出租面积逾22%的置富嘉湖，现正进行优化工程，计划由小区商场转型为区域性购物商场，预期将分阶段于2019年底前竣工。除有助提升物業估值之外，亦可提升未来租金回报。

集团于2018年上半年以20亿元（港元.下同）出售和富荟，其后偿还一笔11亿元银行贷款。截至去年6月底止，集团持有现金增加至10.97亿元，而负债率亦较2017年底减少5.5个百份点至26.6%，低于房托资产负债比率上限要求45%，提供并购新资产的空间。

资产及租金收入增

置富产业于2018年上半年录得总收益9.78亿元，按年增长2.2%，而物业收入净额录得7.486亿元，按年增长3%。主要因为置富嘉湖进行工程，令其整体出租率较2017年减少2.1个百分点，至96%水平，而续租租金调升率为13.6%至每平方呎45.9元，反映集团其余资产于巿场具有竞争力。待置富嘉湖翻新完成后，受惠资产质素上升，有利提升租金收入，可预期于第四季起陆续反映。

巿场预期美国加息步伐减慢，今年亦只会加息两次，令房托的投资价值增加。按执笔时置富产业9.3元计算，预期息率5.5%，较领展（00823.HK）预期息率跌至仅逾2厘吸引，在目前巿况不明朗之下，可于9元买入置富产业，作中长线投资。