新时代下建筑央企产融结合路径的研究

黄荣虹 刘闫芳

【摘要】建筑业作为国民经济的主要支柱产业持续蓬勃发展，但建筑业央企自身积累慢和高负债等特点限制其发展空间。在新时代的历史条件下，建筑业央企要积极创新产融结合发展路径，打造区别于其他建筑央企的核心竞争力。一是聚焦主业，深耕内部市场，充分运用资本市场，建立差异化激励机制，引导现有金融平台服务主业发展;二是积极顺应金融监管体系变革，整合现有金融平台，设立金融/资本控股公司，优化管控，发挥协同效应;三是充分利用建筑央企产业链核心地位，布局产业链投资，构建企业生态，促进转型升级。

【关键词】新时代;产融结合;以融促产;金融/资本控股

当下我国经济正处转型关键期，新旧能转换尚需时日，内外需不振，基建投资作为扩大内需的逆周期调节手段，将成为政府“稳增长”政策的关键着力点。虽然中国新型城镇化的持续推进及基础设施补短板的加码，但建筑业央企自身积累慢和高企的资产负债率限制了其发展空间，近年来建筑央企纷纷借助金融资本助推自身业务扩展，已建立起诸多产融协同发展平台。十九大报告明确提出中国特色社会主义进入了新时代，在这个历史条件下，建筑央企应积极创新產融结合发展路径构建区别于其他建筑央企的核心竞争力。

1、建筑业央企产融结合动因

建筑业央企产融结合具有强烈的动因。一是降低交易费用的需要。建筑业央企依托内部业务资源，充分发展产融业务以达到节约交易成本，获取金融业较高利润的目的。二是提升建筑主业竞争力的需要。我国基础设施建设领域越来越多的采用EPC+F和PPP等方式，建筑市场的竞争正成为建筑企业之间关于建设管理、运营和金融资源等综合能力的竞争。通过完善金融产业链，建立起与国内外金融市场的联系，多渠道的筹措建设资金，将提升建筑业央企的工程投融资和承包竞争力。

2、建筑业央企产融结合现状

目前，建筑业央企产融结合起步较晚，控股的银行、证券、信托、保险等核心持牌金融机构较少，但随着对产融结合重要性认识的加深，各家建筑业央企加紧布局金融业，纷纷设立或并购诸多（类）金融企业，甚至部分建筑央企成立资本控股/资产管理公司管控旗下金融企业。但相比产融结合较好的央企，建筑业央企核心金融牌照不足，（类）金融企业发展较为缓慢，产融结合仍有一段相当长的路要走。

3、新时代的建筑业央企产融发展趋势分析

新时代下建筑业和金融行作为国民经济发展的重要产业，行业发展面临新的机遇与挑战。

3.1建筑业发展趋势分析

当前我国建筑业发展趋势至少包括两条主线：一是建筑业深化改革主线，在地方政府债务高企的背景下，PPP、EPC+F等投融资拉动施工模式成为建筑行业的普遍现象。因此，除了业务资质外，产融业务能力将是各家建筑企业的另一核心竞争力。二是建筑业科技革新助推产业升级主线。以绿色发展为核心，将全面深入推动绿色建筑、智能建筑、装配式建筑和绿色施工等;以智能建造为核心，BIM、云计算、大数据、物联网、5G、3D打印和区块链等技术将对建筑业产生深远影响。

3.2金融业发展趋势分析

新时代下，传统的牌照高红利在逐步褪去，金融业利润水平逐渐下降。根据wind数据统计，近五年来上市金融业企业的平均净资产收益率仍高于上市建筑业企业，但两者差距逐渐缩窄。我国金融业发展环境已发生趋势性变化，牌照红利和监管套利带动的粗放式扩张的时代已经过去，业务增长正在从机会驱动向能力驱动转变，金融机构业绩的分化将日趋明显。在严监管以及对非金融企业投资金融机构持审慎态度的大环境下，建筑业央企大幅扩张金融业务布局和获取新的金融牌照难度加大。

4、建筑业央企的产融结合路径

4.1聚焦主业，深耕内部市场

聚焦主业，以融促产是建筑央企产融结合的出发点和落脚点，充分发挥贴近产业需求的优势，深耕内部金融市场，有序开展金融业务，更好的服务主业和实体经济发展，主要有如下几点：一是要充分利用资本市场和市场化手段，在供给侧结构性改革中更好的发挥作用，帮助建筑业央企改善资产负债结构，提高资产证券化水平，降低融资成本，提高发展质量。二是要完善制度机制，引导已有产业金融子公司立足集团、服务主业，紧紧围绕主业发展需要配置金融资源。要建立符合产业金融特点的激励约束机制。三是在不违背监管要求的前提下，要积极引导和主动开发个性化、差异化、定制化金融产品，更多地将资金资源、人才队伍和服务流向集团主业，不断加强服务主业和实体经济能力。

4.2优化管控，发挥协同效应

目前，建筑业央企基本拥有三个以上不同类别的金融平台公司，各金融平台在业务资源或金融资源上具有高度重合，分散管控不利于金融板块的培育和发展。借鉴其他央企产融结合经验，优化整合和管控所属金融平台是促进建筑业央企产融协同发展的有力手段，一是要在顶层设计上对金融板块发展战略有明确规划，对以融促产效果好、能提供特色金融服务的租赁、保理、自保、期货等金融平台要加速布局，对因受监管限制、经济环境或金融科技发展影响的银行、融资担保、典当、小贷、区域股权市场、地方各类交易所等要回避。二是要有专业的金融业务归口管理部门或机构，开展金融业务较多的央企要设立金融或资本控股公司，发挥专业化集中管理优势，落实管理和风险防范责任。三是要督导金融子企业依法合规展业，完善法人治理，规范决策程序，健全内控制度。四是要建立金融业务信息和风险监控报告制度。

4.3布局产业链投资，构建企业生态

在建筑业持续向好背景下，资本市场产生了诸多建筑业上下游企业优质上市公司，而建筑央企仅与其有订单往来而没有资本合作，没有将产业链核心优势转化为资本增值收益。目前，科创板推进、试点注册制和探索分拆机制等资本市场新政陆续推出。建筑业作为国民经济的支柱产业，随着BIM、云计算、大数据、物联网、5G、3D打印和区块链等数字技术推广应用，建筑业必将再度涌现一批拥有核心技术的上市公司，建筑业央企应关注产业链上新技术、新材料、新工艺和新商业模式的优质企业的投资机会，构建主业优质企业生态链，助推行业转型升级。

参考文献：

[1]王琳璘.2012.大型企业集团产融结合战略的发展趋势及建议[J].商业经济，No.3.

[2]李福和.2018.建筑业发展、改革与突围[M].中国建筑工业出版社.