新常态下中国对外直接投资区位选择研究

闫付美 温雅然

摘 要：面对现阶段中国经济呈现中高速增长的新常态，对外直接投资的发展已经成为经济新形势下推动中国经济稳速健康发展的重要战略之一。因而在新常态下中国对外直接投资区位的选择问题更是引起我国的高度重视。本文分析了近年来我国对外直接投资区位选择的现状，发现我国对外直接投资很大程度上受到东道国经济发展水平、政府政策导向、技术创新投入、地理位置等因素的影响，最后结合现状为我国企业对外直接投资提出有针对性的建议。

关键词：对外直接投资;经济新常态;区位选择

自中国共产党第十八次全国人民代表大会以来，中国的对外直接投资（Outward Foreign Direct Investment，OFDI）在国内外复杂局势下呈现良好健康的发展态势。根据《中国对外直接投资统计公报》，中国对外直接投资流量在2013年首次突破了1000亿美元（1078.4亿美元），2017年中国对外直接投资虽然呈现出负增长的趋势，但是仍然保持发展中国家首位。党的十九大报告中明确指出，我们要把“一带一路”的建设作为重点任务，坚持引进来和走出去并重，遵循共商共建共享的原则，加强创新能力和开放合作，以形成海陆内外联动、东西双向互济的开放格局。这就意味着中国经济将面临更多的机遇和挑战，中国企业将有更多的市场和发展空间，以进一步促进对外直接投资的发展。在逆全球化浪潮不断高涨的今天，某些国家的贸易保护主义、投资保护主义等，使得全球对外直接投资受影响呈现下滑的趋势，同时一定程度上也对我国企业进行对外直接投资的选址产生了阻力。因此，研究我国企业对外直接投资区位的选择，对于指导我国企业稳定、健康、有序地进行对外投资具有现实的重要意义。

一、中国对外直接投资发展现状

自中国政府于2003年公布的权威年度数据以来，中国的对外直接投资于2017年首次经历负增长，但仍位居历史第二（仅次于2016年），是2002年的58.6倍。欧洲和非洲的投资增长迅速，我国对“一带一路”沿线国家的投资增加了30%。从我国吸收国际资本来本国投资与输出本国资本到境外投资的能力与水平的反映来看，中国对外直接投资流量连续三年超过吸引外资的流量。到2017年底，中国对外直接投资总额已达18090.4亿美元，跃居世界第二，但仍落后于美国。2003年-2017年中国对外直接投资的具体情况见表1。

1.中国对外直接投资区位分布特征

目前，我国企业对外直接投资的区位分布呈现出以下特点：

（1）投资区域中心转移至欧亚

据中国政府公布的权威数据显示，截至2017年末，海外企业覆盖率超过80%，对外直接投资企业在亚洲、欧洲和非洲地区海外企业覆盖率高，从表2中可以看出，亚欧美为主要投资区分别达到97.9%、87.8%和86.7%，大洋洲地区同期的覆盖率则只有50%。投资区域中心从北美转至欧亚，从对外直接投资企业（海外企业）的区域分布来看，56.3%的中国海外企业集中分布在亚洲地区，在中国香港地区设立的海外企业超过12000家，占中国境外企业总数的30%，是中国最活跃和最大的海外企业投资领域。此外，中国企业更偏向于在更近的国家和地区进行投资。在进行海外投资的初始阶段，对距离相对较近的国家很熟悉，对远距离地区的认知不足。为了降低投资风险和节省运输成本，投资地点通常是选择距离较近的地区，对我国来说，亚洲地区是首选的地区，然后再转而考虑投资其他地区。

（2）流向“一带一路”沿线国家投资增加

2017年，中国对“一带一路”的沿线国家的直接投资同比增长了三成（31.5%），这一成果主要获益于中国与“一带一路”沿线国家之间合作机制的不断完善、基础设施与产能合作的平稳有序推进以及中国企业对沿线国家投资机遇和意愿的增多增强。随着“一带一路”战略的推进实施，中国企业对沿线国家投资的比重预计将会稳速提升。据相关数据显示，中国流向非洲的投资同比增长70.8%，与此同时流向欧洲的投资同比增长了72.7%，这表明中国企业对外投资的区位选择朝着多元化的趋势发展。

2.中国对外直接投资区位分布存在的问题

（1）对各洲投资分布较不均衡

通过对近十几年来我国对外直接投资区位现状的分析，我国对外直接投资主要集中在亚洲和拉丁美洲。图1显示了从2007年到2017年中国对外直接投资流量的分布情况，可以看出，流向亚洲的金额最高，远远超过其他五大洲。投资区位过于集中，一定程度上限制了我国企业比较优势的充分发挥。

（2）发达国家与发展中国家投资比重较不平衡

对“一带一路”沿线的大多数发展中国家和地区的投资比例较大，而发达国家或地区的投资比例较小。据统计，对外直接投资的东道国主要是发达国家及地区，而中国的对外直接投资目标国主要是邻国中的发展中国家和地区。近年来，复杂多变的国际形势，以及贸易保护主义和投资保护主义的存在，中国对发达国家的投资或多或少遭到了不公正的待遇，这成为中国对发达国家投资比重较少的重要原因之一。虽然中国对发达国家的海外投资比重较低，但根据《中国对外直接投資战略研究报告》，近年来中国的对外直接投资逐渐步入较理性的调整阶段，发展中国家与发达国家并重的空间布局正在逐步发展形成。

二、中国对外直接投资区位选择影响因素分析

1.母国宏观因素

（1）母国经济发展水平

根据邓宁的投资发展周期理论，投资国的经济发展水平对该国的对外直接投资有一定的影响。所处经济发展阶段的不同，一个国家对外直接投资的特点是不同的。发达国家拥有先进的技术以及充足的资金，从而进行对外直接投资。而发展中国家，通过学习和借鉴发达国家的投资经验，在经济水平达到一定水平后，逐渐开始对外投资。

（2）政府政策导向

投资国政府提出的对外投资政策对区位选择有一定的引导作用。自“一带一路”倡议出台以来，我国部分企业受相关政策的影响，对沿线国家进行了直接投资。同时，政府为支持、鼓励对外投资，会颁布一系列相关的法律法规，为我国企业提供一定程度上的法律保护。2017年，中国企业对外投资首次下降，政策监督和增持引导企业更加理性地“走出去”。

2.对外投资企业因素

（1）技术创新投入

企业对技术研发的投入越多，与国际顶级技术的差距就越小，外国投资的回报越大，那么进行对外直接投资的可能性就越大。

（2）地理距离

一般而言，企业与东道国地理距离越近，那么企业进行投资的成本就越低。例如，东亚及其周边地区，与我国相距较近，是对外直接投资的重点区域。该地区经济发展迅速且人口基数较大，进而市场需求大，有大量华侨和相似的生活习惯，“心理差”的縮小，使得中国的企业更容易进入该地区的市场并提供一系列产品及相关服务。兰潇骁（2016）做了有关心理距离的研究，她通过实证分析测算中国与一些国家和地区的心理距离，并且把心理距离与对外直接投资行为联系起来，结果表明，心理距离对中国对外直接投资区位有影响，如果两国之间心理距离很大，那两国之间的投资行为就会很少。

3.东道国因素

（1）东道国市场规模

目前，中国企业对外直接投资多为市场寻求型，一些企业基于国内市场的各种原因，纷纷转向国外开拓具有发展潜力的新市场。根据经济学原理，当一个企业的规模扩大到一定程度时，就会实现规模经济。目标国市场规模越大，越利于实现规模经济，降低投资企业生产的边际成本。

（2）政治因素

东道国的民主程度与中国企业赴该国投资的可能性呈显著的负相关关系。政治制度，尤其是东道国的国内政治制度，构成了对外直接投资的重要环境，同时也在一定程度上起着基础性和决定性的作用。中国与不同东道国的政治关系影响中国企业的海外投资的决策，更好的政治关系将带来更多的投资流动。如果政治关系良好，中国投资者可享受东道国政府的优惠待遇，进而为公司入境提供更多的优惠政策来应对其他的潜在竞争对手。相反，如果投资于政治、安全关系相对紧张的国家，那么该企业可能会面临更多的障碍。总而言之，良好的制度环境有利于国际投资，往往会吸引更多的中国企业进行海外直接投资。

（3）税收制度

赵晓（2018）在研究东道国税收制度对我国企业境外投资的影响时，得出结论：在东道国具有相似的政治经济等投资环境时，税收政策将会成为我国企业进行对外直接投资时一个重要的考虑因素。由于国与国之间的基本国情各有差异，国家税收环境也因此各不相同。因此，企业在对外直接投资区位选择的过程中，对东道国税收环境的考虑是有必要的。

（4）资源丰富程度

鉴于我国国内劳动力成本不断地提高，部分企业开始在周边欠发达地区寻找替代。李刚（2015）发现企业的对外直接投资倾向于富有劳动力的国家，并且东道国工资水平对投资国的区位选择具有反向调节作用。可以看出，东道国劳动力的丰富程度对中国企业的直接投资也产生了一定的影响，并且与企业对该国家或地区投资的概率成反比。

三、中国对外直接投资区位选择战略及对策建议

通过对中国对外直接投资现状的研究及分析，中国对外直接投资发展迅速，但并不完全成熟。针对我国外商直接投资区位的现状和存在的问题，本文提出如下政策建议。

1.中国对外直接投资区位选择总体战略

（1）继续扩大对“一带一路”沿线国家的投资

在现阶段我国基本国情的影响下，中国应继续增加对邻国的直接投资，增加对“一带一路”沿线国家的直接投资，找好国与国之间的利益的平衡点，通过对其政府提供的优惠政策以及该国家拥有的相对优势资源禀赋的充分利用，推动我国产业结构的升级，推动我国对外直接投资的健康平稳发展。

（2）增加对发达国家的投资

对发达国家（或地区）进行适当的投资，在一定程度上可以使两国之间的贸易摩擦得以减缓。同时，也有利于我国学习发达国家先进的企业管理方法及先进的技术。

2.国家层面

（1）加强政府的宏观调控

我国对外直接投资要想走可持续发展道路，离不开我国政府的政策支持。从国际上看，经贸摩擦和竞争中性等已成为发达国家限制中国企业发展的新手段。美元汇率走势、新兴市场的风险状况等一系列现象，使得中国企业对外直投所面临的外部环境的严峻性显著增加。面对严峻的对外投资环境的变化，中国应该在《关于引导对外投融资基金健康发展的意见》的指导下，“坚持市场的导向”，不断强化政府的“政策引导”作用。

（2）完善对外监管体系

企业的跨境投融资仍需不断地完善对外投融资的监督管理体系，不断优化对外投融资管理服务。就国家层面而言，我国应保持一个负责任的大国形象，提高国际社会的普遍认同与支持，进而为我国企业对外直接投资打造一个良好稳定的国际环境。与此同时，国家应针对企业面临的种种风险，具体问题具体分析，针对性地提供相应的抗风险政策。建立健全海外投资风险评估机构及预警救助管理机制，为海外投资企业正确应对风险指明方向，一定程度上增强企业抵御风险的信心和能力，尽可能多地降低企业境外投资的风险，为中国企业对外直接投资区位选择保驾护航。

3.企业层面

（1）增加企业技术研发投入

2018年5月28日，习近平总书记出席两院院士大会并发表重要讲话。习近平总书记在大会上指出：“推动企业形态根本性转变，促进我国产业迈向全球价值链中高端。”企业应加强科技研发创新能力，推动技术创新与产业升级。同时，企业自身也要有充足的技术吸收的能力，在进行对外直接投资的过程中，取其精华、去其糟粕，实现自身技术进步，推动企业成长。

（2）了解东道国制度文化

由于政治、宗教、税收环境等因素的影响对于企业海外投资的风险较大， 企业应当充分地了解东道国的制度因素，尤其是市场和政治制度环境。应当尽可能地选择制度环境较优的东道国进行资本投资，一定程度上规避因制度环境风险而带来的不必要的经济损失。

（3）美化企业形象，降低社会风险

企业应增强社会责任感，主动担负起企业社会责任，通过切实的实际行动给东道国民众留下中国企业负责任的形象，降低海外投资的风险，为企业对外直接投资选址提供一定的安全保障。

四、结语

在逆全球化浪潮不断高涨的今天，某些国家的贸易保护主义、右翼势力的张狂等，使得全球对外直接投资受影响呈现下滑的趋势。我国在政府政策的正确引导下，以建设“一带一路”为重中之重，坚持互利共赢、共同发展的原则不动摇，推动对外直接投资发展呈现出良好健康更趋理性的发展态势。放眼未来，我国不仅应综合多方面综合考虑对外直接投资的区位选择问题，还应给我国企业树立新形象、打造优秀的中国品牌，进一步推动中国对外直接投资的稳速健康发展，为拉动全球对外直接投资增长贡献一份力量。

参考文献：

[1]Blonigen B.A.，Ronald B. Davies，Glen R. Waddell，and Helen T. Naughton. FDI in Space：Spatial Autoregressive Relationships in Foreign Direct Investment[R].NBER Working Paper 10939，2004.

[2]Grossman，G.M.，E. Helpman，and A. Szeidl. Optimal Integration Strategies for the Multinational Firm[R].NBER Working Paper No. 10189，2003.

[3]Baltagi，B.H.，Peter Egger，and Micheal Pfaffermayr. Estimating Models of Complex FDI：Are There Third-country Effects？[J]. Journal of Econometrics，2006，140（1）：260-281.

[4]Dhammika Dharmapala，and James R. Hines Jr. Which Countries Become Tax Havens？[J].Journal of Public Economics，2009，93（9-10）：1058-1068.

[5]项本武.东道国特征与中国对外直接投资的实证研究[J].数量经济技术经济研究，2009，第7期：33-46.

[6]刘凤根.FDI投资区位的决定因素的实证研究-来自中国对外直接投资的经验数据[J].科学决策，2009（7）：1-7.

[7]董艳，张大永，蔡栋梁.走进非洲-中国对非洲投资决定因素的实证研究[J].经济学，2011（2）：675-690.

[8]宋勇超，朱延福.互利共赢还是以邻为壑-以FDI区位选择的第三方效应为视角[J].当代经济科学，2013（3）：101-109.

作者简介：闫付美（1982- ），女，汉族，山东济南人，讲师，博士，作者单位：山东管理学院“一带一路”服务贸易创新研究所，研究方向：國际直接投资;温雅然（1993- ），女，汉族，山东济南人，山东管理学院经贸学院学生