跨境并购面临新的风险和挑战

文|本刊记者 武威

在走出去的过程中，跨境并购越来越成为中国企业快速提升国内和国际市场竞争力的重要手段，中国企业逐渐成为跨境并购市场上重要参与者。但在2018中国企业跨国投资研讨会的与会者们看来，尽管跨境并购的机会很多，风险与挑战也不容小觑。

提前规避风险

管理咨询公司贝恩公司近日发布的《中国企业境外并购报告》显示，2018年上半年中国企业境外并购交易总额为220亿美元，较2017年同期的567亿美元和2016年同期的1187亿美元明显下降。

中伦律师事务所顾问张国勋认为：“目前跨境并购领域主要涉及三方面挑战。第一是贸易管制风险。今年8月13日美国出台了2019年度的国防预算法案，里面就包括贸易方面的管制；10月19日，美国商务部还颁布了对14个新兴科技领域的界定，像基因技术、无人机、人工智能等都列入了新兴技术的界定里面，将来中国企业在这个行业的跨境并购都会面临非常严苛的审查。第二是国家安全审查风险。第三是反垄断审查。”

张国勋表示，所有监管的影响都存在很大的不确定性，给跨境交易带来很多的风险。他建议：“对于企业来讲，首先是要合规，建设完整、全面的合规体系可以大幅度地降低系统性风险。另外，预判和游说对于中国企业来说比较陌生，但很多跨国企业早已经比较熟练地运用这种工具了。例如欧盟新的外商投资国家安全审查法案正在研讨和立法当中，我们中国企业完全可以站在外国投资者立场进行院外游说，进而影响当地法律和政策的制定。”

强调“一带一路”的重要性

澳大利亚中国工商业委员会北部省分会会长戴若·顾比强调了“一带一路”倡议的重要性，“‘一带一路’为中国企业参与到跨境并购提供了基本框架。它不只是任务，为了帮助海外市场更好了解‘一带一路’倡议及其对跨境并购的支持力度，中国企业应该展开积极的合作，加深海外市场的了解，帮助外国政府、投资委员会和企业获取更多信息，从而做出正确的判断。”

标普全球评级大中华区企业评级董事李畅表示，“人民币汇率的下行压力比较大，这不太利于我们的海外并购。但是从经济意义上来说，人民币汇率下降反而增强了中资企业对海外并购的兴趣，因为这意味着外币折算的回报明显增加了。跨境并购一个重要的环节就是融资，此时可以加大对海外资本市场的利用，在海外发债就是一个非常好的办法。”

凯明迪律师事务所合伙人萨拉·马尔可塔建议，“首先，中国企业最缺少信息，并购过程缺乏良好的信息沟通；第二，确认融资是否能够持续；第三，并购之后做好规划。”