站在巨人肩上

林楠 陈宇晴

又一家武汉企业成功过会。

8月7日，证监会公布了第十七届发审委2018年第1 18次会议审核结果公告。其中，武汉贝斯特通信集团股份有限公司（以下简称贝斯特）通过了证监会发审委上市审核。这意味着，贝斯特即将在上交所主板挂牌上市。

去年营业收入近10亿

贝斯特是一家以通信网络建设为主营业务，同时兼顾通信与信息化集成、通信网络优化与维护，以及通信网络规划与设计业务的通信技术服务企业，公司主要客户是中国移动、中国联通和中国电信三大电信运营商。

该公司发布的招股说明书显示，本次上市拟发行8444万股新股，占发行后总股本的25%，拟募集资金6.875亿元。

值得一提的是，贝斯特的控股股东和实际控制人是李六兵和梅漫夫妇，他们共持有贝斯特10019.11万股股票。以首次公开发行股票数量计算，本次发行后他们的持股比例分别24.73%和4.93%，合计29.66%。

贝斯特近年来的业绩增长十分迅猛。2014年至2016年的营业收入分别为5.69亿元、7.36亿元和9.64亿元，对应的净利润分别为0.5亿元、0.66亿元和1.04亿元。目前，贝斯特暂未公布2017年的营业收入和净利润。

不过，《支点》记者从武汉市金融工作局获悉，2017年贝斯特的净利润为1.18亿元。以此类推计算，保守估计贝斯特2017年的营业收入应接近10亿元。

在该公司的四大业务版块中，通信网络建设服务是主要创收力量，2014年至2016年在营业收入中的占比分别为69.89%、88.74%和89.54%。这项服务主要是为客户提供包括核心网、传送网、无线网、本地网、接入网和基础配套设施等在内的各类通信网络建设服务。

排在第二位的是通信与信息化集成服务，包括系统方案设计、设备材料采购、安装实施、系统调测等全业务环节的信息系统集成服务，涵盖通信网络、计算机网络、视频监控、视频会议、智能楼宇、智慧城市、机电与弱电系统、软件应用等。

其次是通信网络优化与维护服务。其中，通信网络优化是对现有运行设备与网络各项业务指标进行测试、分析、评估后，制订网络参数调整和系统优化方案并调整实施。通信网络维护服务是指对通信网络运行维护状态的支撑和维护，包括对光缆线路和系统设备的日常检查、维护、检修和运行状态监控、故障处理等。

最后是通信网络规划与设计服务。主要提供通信网络方案规划服务，对项目实施提供项目设计服务，包括无线网、传输网、光/电缆线路、通信管道、接入网与计算机网络等。

經过多年发展，贝斯特已是三大电信运营商的主要服务商之一。

深受三大电信运营商青睐

贝斯特走到今天，不得不提创始人李六兵。李六兵是湖北孝感人，1964年出生于一个普通农民家庭。因为家境贫寒，生活艰辛，小小年纪的他便立志要好好学习，长大后干出一番事业摆脱贫穷。

1980年，李六兵考入了北京邮电工业学校（现已更名为北京电子科技职业学院），当时隶属十邮电部。1983年，毕业后的李六兵被分配到了邮电部第三工程公司，在这家地处武汉的公司从事技术工作。

由于勤奋上进，李六兵很快成为了公司的技术骨干，参加了多项国家大中型通信网络系统建设，积累了丰富的实战经验。后来，李六兵相继在诺基亚、西门子、阿尔卡特等知名跨国企业中国公司就职，负责相关通信网络建设项目实施工作。

这期间，虽然工作稳定且待遇良好，但李六兵并不满足于此，他希望能有自己的企业。于是，1992年，贝斯特成立。

那时，通信服务产业基本上还处于计划经济和垄断的阶段，贝斯特想要从中分一杯羹并不容易。李六兵想了一个“绕开垄断、曲线自救”的招。因为曾在阿尔卡特工作过，他决定从上海贝尔阿尔卡特股份有限公司（现已更名为上海诺基亚贝尔股份有限公司，以下简称上海贝尔）着手。这是国务院国资委的直属企业，也是中国高科技领域的第一家外商投资股份制公司，主要提供信息通信解决方案和高质量的服务。

当时，上海贝尔生产的S1240程控数字电话交换设备被广泛应用于中国通信网络上，贝斯特便为S1240提供系统安装、调测和售后服务，意图从后方服务慢慢渗透到前方通信网络建设服务。同时，李六兵选择了从控制相对较弱的县级通信改造项目入手，拿到了50个县通信网络建设中的程控交换系统工程。

就这样，贝斯特在行业内有了一定知名度。又因赶上了全国大范同采用程控交换系统建设通信网络，市场也逐步放开。

2003年，贝斯特中标了第一个国家干线项目——中国电信汉宜干线通信网络建设;2005年，贝斯特中标第一个高速公路项目——襄荆高速公路通信网络建设;2008年，贝斯特中标国家重点工程项目——南水北调通信网络建设。

此后，更多重大中标项目纷至沓来。如今，贝斯特业务范同涵盖湖北、广东、北京、上海等20多个省和自治区、150多个地市，该公司也成为了三大电信运营商和南水北调国家干线项目的主要服务商之一。此外，中国铁塔、中能建和葛洲坝等大型企业也是贝斯特的服务对象。

期间，为了完善通信网络产业布局，在2015年和2016年，贝斯特还相继收购了星网通信并参股广东和新。星网通信主要业务为通信网络规划与设计，2016年和2017年上半年净利润分别为53.46万元和108.5万元。广东和新主要业务为通信网络维护服务，相应的两项数字分别为1459.34万元和217.28万元。

自此，通信网络建设、通信与信息化集成、通信网络优化与维护，以及通信网络规划与设计业务已成为贝斯特的“四驾马车”。

市场份额仅0.42%

值得注意的是，即便即将登陆A股市场，贝斯特也有着自己的烦恼。

客户集中度较高是个让人欢喜让人忧的事。2014年至2016年以及2017年上半年，包括三大电信运营商在内的前五大客户，贡献的营业收入总额分别为5.22亿元、6.84亿元、8.74亿元和2.51亿元，占公司主营业务收入比例分别为92.03%、93.07%、90.71%和97.6%。

对此，贝斯特在招股说明书中指出，虽然对主要客户存在一定依赖是通信技术服务行业的普遍现象，但如果公司不能保持竞争优势，持续满足客户需求，或者客户需求、市场环境和经营状况发生重大不利变化，将会对公司业绩产生不利影响。

这样的担忧不无道理。虽然通信技术服务行业地域特性明显，整体市场集中度较低，但随着市场化程度逐年提高，以及部分通信技术服务提供商的实力逐步提升，未来他们很有可能突破现有的地域利益格局，造成市场竞争加剧的局面。

拿贝斯特来说，它的市场份额相对较小，如果竞争者来抢客户，只要失去一个客户都会给公司带来较大的打击。贝斯特给出的市场份额计算方式是，当年公司营业收入除以中国通信网络技术服务市场规模。2016年，这两项数据分别为9.64亿元和2298.1亿元。以此计算，贝斯特的市场份额仅0.42%。

和竞争者相比，贝斯特也相对落后。以2017年上半年的营业收入为例，贝斯特为2.57亿元。它的4个主要竞争者广东宜通世纪、杭州华星创业、广东超讯通信和中通国脉，营收则分别为10.44亿元、6.28亿元、3.93亿元和2.17亿元。

贝斯特显然感到了压力，并希望进一步扩大客户范围。本次公开发行股票募集的6.875亿元资金，将主要用于总部及分支机构服务机构建设项目、研发与培训中心项目、信息系统建设项目和补充流动资金。

贝斯特表示，首次公开发行股票募集资金到位后，将有效扩大公司业务规模、提升业务水平，为公司进一步扩大市场份額打卜-基础。

还有6家鄂企排队IPO

贝斯特成功过会，意味着今年武汉将迎来第8家新上市公司。此前，敦信金融、盛世乐居、声荣环保、尚德机构以及锐科激光、明德生物、长飞光纤已相继在境内外上市。如果算上早前成功过会的天风证券，今年武汉至少会有9家新上市公司。

截至记者发稿时，湖北还有6家企业在排队IPO，包括拟在上交所主板上市的良品铺子和襄阳长源东谷实业;拟在深交所中小主板上市的五方光电和奥美医疗;以及拟在深交所创业板上市的武汉帝尔激光和湖北绿色家园材料。

良品铺子是休闲食品连锁企业，在全国的门店超过了2000家。2017年营业收入高达54.24亿元，净利润为1.18亿元。

襄阳长源东谷实业的主营业务是柴油发动机零部件的研发、生产及销售，公司主要客户是福田康明斯、东风康明斯等大型打洞机整机生产厂商，以及东风商用车等大型整车生产厂商。2017年营业收入11.8亿元、净利润2亿元。

五方光电则专注于高像素摄像头领域的镀膜技术创新，主要产品为滤光片，应用于小米、OPPO和VIVO等知名品牌智能手机。2017年营业收入6.24亿、净利润1.68亿元。

奥美医疗主营医用敷料等一次性医用耗材的研发、生产和销售，并为国际知名医疗器械品牌厂商提供OEM贴牌服务。2017年营业收入17.11亿元、净利润2.33亿元。

武汉帝尔激光主营业务为精密激光加工解决方案的设计及其配套设备的研发、生产和销售。2017年营业收入1.65亿元、净利润6712.72万元。

湖北绿色家园材料专注于苯甲酸苄酯、苯甲醇、环氧树脂活性稀释剂、固化剂系列产品及苯甲酸酯类系列产品的研究开发、生产、销售、服务。2016年的营业收入和净利润为7.17亿元、5843.49万元，2017年上半年的营业收入和净利润则分别为4亿元、1629.97万元。

如果一切顺利，湖北今年新上市公司有望突破10家，境内外上市公司总数将超过110家。