互联网企业并购风险及管理措施研究

赵 月

西北大学,陕西 西安 710075

随着信息技术的发展，互联网产业得到了有效的推进，互联网企业之间的竞争越来越激烈，企业要想在竞争中获取更多的客户与利益，就必须转变发展观念，谋求更多的合作机会，从而有效的拓展发展空间，因此，为互联网企业的并购提供了新的契机，但也增加了风险系数，需要对其进行全面把握以应对不同的风险。

1 互联网企业并购风险的相关概念界定

1.1 企业并购

企业并购主要包含两种方式，一种是企业合并，另一种则是企业收购。前者指两个以上的企业依据相关的规定，将原本相对独立的经营个体重组成一个新的企业，其在并购前并不需要对相关的程序、内容进行并前清算；后者则是指企业之间就股份问题进行转让或购买操作，使一方拥有另一方的股权优势，最终掌握实际的控股权以实现对该公司的收购，其最本质的内容在于实现对上市公司股权的实际控制，这也是二者的根本区别。

1.2 企业并购风险

其主要是指企业在实施并购操作的过程中，由于一些决策的执行可能会使双方就交易价格、支付方式、资金到位等内容存在一定的风险，影响并购后企业的财务及运营，使并购后企业所实现的基本效益与预期存在出入，甚至会危及企业的正常发展。

1.3 互联网企业

其主要是指以互联网技术为支撑，构建基本的网络平台以实现为客户提供产品和服务的基本目标，来保障企业利润的最终实现。互联网企业主要包括三大类，一种是提供网络设备、通信环境等基础设施的基础层企业，一种是诸如新浪、网易等提供及时的通讯、视频、新闻等增值服务的服务层企业，还有一种则是在传统产业的基础上，辅之以互联网手段来进行线上与线下交易的“互联网+”传统产业模式。

2 互联网企业并购的风险识别

2.1 前期阶段风险识别

2.1.1 战略决策及任务目标选取风险。并购活动本身需要经过一系列的复杂环节，因而在前期会产生许多不确定的因素，从而会影响进一步的战略实施。因此，要想有效实现并购，就必须对并购各方的发展战略进行有效统一，实现各方资源的全面整合。也就是说，在开展并购前，要始终以企业的实际发展为基本依据，本着扩展企业规模，提升市场竞争优势的基本目标选取并购企业，从而缓解不可估的风险干扰。

2.1.2 信息不对称风险。该风险主要是指并购各方由于都拥有不同的市场资源，但资源差异性较大，使得企业在进行决策时对信息把握容易出现偏差引发风险失误。尤其是企业经营需要考虑的因素繁杂，并购方要想在短时期内对企业的各方面发展情况进行全面把握很难实现。单纯的财务报表又未覆盖企业债务、经营管理等内容，而且也存在目标企业为获取更高的并购价值而提供给并购方虚假财务信息的可能，因此，使得并购企业很难掌握其真实信息，信息不对称风险存在很多未知。

2.2 实施阶段风险识别

2.2.1 估值风险。在并购过程中，由于缺乏前期对信息不对称风险的有效识别，使得在实际的并购过程中企业容易采用错误的估值方法，导致对目标企业估值过高，加重并购企业的并购成本。尤其是互联网企业本身属于一种“轻资产”，无形资产占比较大，也就加大了计量的难度，加之并购也会存在紧急程度、战略价值把握等相关因素的影响，使估值风险加大，如何对其进行有效解决是企业必须重视的基本问题。

2.2.2 支付风险。该风险是由于在资金支付过程中对支付手段的选择存在问题，致使并购对企业财务产生风险。互联网企业由于其特殊性，一般是采取现金支付和股票支付两种模式，前者适用于资产收购的企业并购，其对现金流的要求较高，虽然可以促进并购方在有效的时间内及时取得目标企业的经营管理权，但也会增加并购方的资金压力，导致资金风险；后者则是通过本企业股票或拥有的其他企业股票进行并购资金支付，容易造成自身股权的稀释，损害股东利益，从而产生新的经营风险。

2.3 后期阶段风险识别

2.3.1 业务整合风险。互联网企业并购后的首要任务便是对各方的资源进行全面整合，然而，近年来，随着互联网企业并购多元化趋势的日益明显，使得许多企业在完成并购后由于无法对各类资源进行有效整合，使得并购后的业务无法正常开展，因此，资源整合风险正日益成为企业并购完成后面临的重要问题。探索将不同领域的资源进行分类优化，促进各方之间有效互补，成为企业并购后亟待解决的首要问题。

2.3.2 人事管理风险。互联网企业本身是一个流动性较大、更新较快的行业类型。因此对人才队伍的建设与培训是其一直以来的重要任务。并购后，如果不及时对员工进行信心重塑，很容易使员工对新的管理层失去信心，从而在心理上存在抵触，影响各项工作的安排与执行，影响企业工作效率的有效提高。此外，并购后若企业不能合理地安排管理岗位的人员设置，便会影响整个团队核心凝聚力的有效形成，造成部分员工对企业未来持悲观态度，丧失工作热情，技术和管理人才也容易出现跳槽，造成企业核心技术流失的风险，威胁企业的长远发展。

3 互联网企业并购风险管理的基本措施

3.1 及时调整战略布局，有效规避事前风险

互联网并购风险的有效缓解离不开对其战略布局的合理规划和基本发展目标的有效定位，以形成合理的企业战略发展。因此，一方面，并购企业要根据自身所处的行业地位及发展环境对其进行全面的认识把握，了解该行业的发展空间及与之相关的国家政策、法规的基本内容，以识别自身的不足与问题，及时地结合企业战略找准方向。另一方面，在对目标企业进行选择的过程中，要将行业发展的基本形势与自身实际情况相结合，尽可能选取技术发展成熟、市场空间广阔的发展目标，加强与目标企业的多层次沟通与交流，多渠道地了解基本信息，避免不必要的事前风险。

3.2 有效提高项目评审把控，合理调整并购程序。

互联网企业的资产主要有有形资产、无形资产及流动资金三种形式，但有形资产比例非常小，主要是无形资产，因而对其资产把握必须从评估方式上着手。首先，并购方要对目标企业进行多渠道信息的掌握，尤其是目标企业的整体状况、国家对该行业的政策以及行业的未来的潜在价值，同时需要分析企业营业额、利润率等各个具体指标，尽可能地缩小与实际价值的差距，降低风险；其次，科学应用期权定价模型对评估进行有效决策，降低股价风险，使交易价格能够合理控制在能力范围内；最后，根据企业发展实际，结合资本结构、融资水平、现金流量等情况进行有效分析，制定合理的支付方案，促进低成本、高效率的并购完成。

3.3 全面整合企业资源，充分完善事后并购

一方面，要及时地对资源进行优化配置，将重叠业务有效予以合并以统一管理，有效降低合并后的企业运营成本，使运营能够规范化；另一方面，要对人力资源进行全面整合，合理安排员工工作，重视人才的激励与培养机制的建立，实施公平的人事任免与晋升，塑造良好的企业文化，增强企业的凝聚力。

4 结论

企业并购作为互联网企业发展的重要机遇，在互联网企业规模扩展的过程中发挥了重要的资源整合作用，但也存在着诸多的发展风险，需要对其进行及时地识别归类，从而进行有针对的管理措施介入，以实现有效的措施控制。