供应链金融创新模式

文/王桂杰 编辑/韩英彤

中国经济需要从行业安全的角度重估国际竞争力。核心企业需充分利用供应链金融的功能提升供应链竞争力，把企业间的竞争提升到供应链竞争高度，避免在贸易战和金融战中因供应链危机影响企业存亡。

供应链金融对经济发展和产业安全具有重要作用，不但可以解决中小企业融资难题，也可促进供应链核心企业的发展，提升整个供应链的竞争力，进而还会影响一个国家的竞争力和产业安全。中国在融入全球化过程中，伴随着经济规模的扩大和国际地位的提升，贸易摩擦和冲突也日渐增多，一些关系国家实力和国家安全的关键产业面临着日益凸显的风险。鉴此，亟需发挥供应链金融在资金流改进和全球资源整合方面的作用，通过提升供应链核心企业的竞争力，促进和改善产业安全。

应认识到供应链金融的价值

伴随着中国经济的全球化发展，基于国家利益博弈的贸易战、金融战、技术战愈演愈烈，对核心行业和核心企业的影响日益显现，并威胁到产业的安全。产业安全是经济安全和发展的基础，是国家制定产业政策、实行经济干预最基本的出发点，也是企业参与全球竞争实现全球化发展的基石。产业安全涉及产业损害、产业保护、产业控制和产业国际竞争力四个方面。其中产业国际竞争力是产业安全的核心。企业和产品的国际竞争力是产业安全的直接展现，供应链核心企业的竞争力是产业安全的集中体现。

产业国际竞争力是一国某一产业在国际市场竞争中实际显现和形成的优势，反映了该国该产业的生产力水平。从竞争优势的形成角度看，产业国际竞争力更强调和依赖于供应链核心企业的策略行为和创新能力。为提高本国产业的国际竞争力，可以采取的措施主要包括强化创新能力、优化产业结构、合理利用资源等。客观地讲，产业安全的核心问题就是供应链的竞争力，其关键则是供应链核心企业国际竞争力的提升。中国经济发展的新阶段，国家和企业层面都需要重视产业安全和产业竞争力，提升核心企业竞争力和供应链竞争力，避免产业发展受限于国外的被动局面。

经济全球化背景下，企业的竞争根本上是供应链的竞争。供应链是引领全球化提升竞争力的重要载体，推进供应链全球布局，加强与伙伴国家和地区之间的合作共赢，有利于我国企业更深更广地融入全球供给体系，推进“一带一路”倡议落地，打造全球利益共同体和命运共同体。建立基于供应链的全球贸易新规则，有利于提高我国在全球经济治理中的话语权，保障我国资源能源安全和产业安全。

供应链金融有利于释放核心企业的信用优势，促进供应链各个节点企业的发展，改善供应链的竞争力和稳定性，进而提升供应链核心企业的国际竞争力，保障产业安全。

在全球化竞争和产业安全的背景下，中国的企业，尤其是供应链上的核心企业已逐步认识到供应链金融的价值，并开始逐步改变在分享优势解决中小企业融资过程中的消解态度。这也成为推动供应链金融发展的动力。基于供应链竞争力提升的目标，在数字技术支撑下，供应链金融形成并完善了核心企业导向模式，促进了核心企业的发展和产业安全。

产融结合的供应链金融

产融结合的供应链金融是指基于产业安全和供应链整体竞争力考虑，供应链核心企业整合自身的资金优势和信用优势，为供应链节点企业提供供应链金融服务。产融结合的供应链金融目前主要有两种形式：一是核心企业通过参股或控股商业银行，并通过参股、控股的商业银行开展供应链金融业务，借此整合产业链，带动主业发展，提升供应链竞争力。二是核心企业成立金融平台公司，基于核心企业的供应链关系提供供应链金融服务。如京东成立京东金融基于电商供应链的交易信息和业务管控提供供应链金融服务，海尔股份成立海尔金控为供应链企业提供金融服务，并且拓展到自身的优势领域，成为社会化供应链金融平台。

产融结合的供应链金融依托核心企业与金融机构的一体化关系，能获得更加有效的市场需求及产业链上真实的交易信息，解决传统供应链金融的难题。一是产业与金融紧密结合，可切实推进供应链金融的产品创新和模式创新。产融结合的供应链金融的融资主体往往只针对核心企业所在的特定产业链提供供应链金融服务，能够深入参与实体产业的生产运营，更有效地掌握产业链企业发展的金融需求和所在市场环境的变动，提供更适合产业链企业发展的金融服务。如中粮集团控股的龙江银行开发了专门面向农业供应链的供应链金融产品，华润集团旗下的华润银行的供应商融资，也是针对集团所在产业链的上游企业开展的具有产融结合特色的供应链金融产品。二是实现产业与金融的信息透明化，可以及时应对市场风险，有效规避核心企业的道德风险，更加有效地管控供应链金融风险。三是降低供应链金融的运作成本。金融资本与产业资本的结合，会使外部资本市场转化为内部资本市场，工商企业和金融机构的外部债权债务关系转化为内部资金的调配关系，从而产生规模效应和协同效应，降低交易的不确定性，解决信息不对称和逆向选择问题，进而降低交易成本。具体表现为产融结合的供应链金融能够加强银企之间的信息交流，通过与核心企业共用客户渠道、共享产业链资源，利用核心企业拥有的客户资源与品牌效应，实现实业产品与金融产品的交叉销售，降低管控风险的成本；产融结合的供应链金融还能通过信息共享平台，更专业地满足产业链企业的金融需求，从而更合理地配置产业链资源，提高整条产业链的资金利用效率。产融结合供应链金融，还可以为核心企业整合产业链企业信息等资源提供一个专业的平台，企业通过与银行的资源共享平台，能够提升自身资金管理能力和客户管理水平，降低整合成本。

产融结合的供应链金融从核心企业的角度解决了交易信息的真实性问题，也在一定程度上实现了信息的闭合，具有内在的模式优势，对于提升核心企业竞争力，保障产业安全具有明显的优势。下一步发展中，需要做好风险隔离，避免产业集中和金融集中造成的风险失控；同时，进一步完善功能、拓展投融资渠道，抓住机会发展成综合性金融平台。

数字驱动的供应链金融

供应链金融关于交易真实性和闭合性的信息依赖特征，需要数字技术的支撑。数字技术的应用可以为供应链金融提供信用决策和自动化处理能力，这是供应链金融的数字化本质。BPO等创新数字金融工具具有通过物流驱动资金流的功能，e承诺、云信等创新数字金融工具具有通过付款责任驱动资金流的功能。依托创新性数字化金融工具，供应链金融可以创造出新的模式，提升对关系国计民生重要行业发展的支撑能力。

中企云链是数字驱动供应链金融模式的典型代表。不同于商业银行依靠资金主导的供应链金融，也不同于核心企业主导的产融结合的供应链金融，中企云链是由N个央企如中车、铁建、国机等和N个金融机构如工行、邮储、建行、农行等参与，旨在打造一个N+N+N模式的生态供应链金融。云信是支撑中企云链商业模式的数字化供应链金融工具，其基本功能是把核心企业付款责任转化为支付融资工具。云信代表优质核心企业的商业信用，是一种可流转、可拆分、可融资的数字化付款承诺函，在解决传统供应链金融问题的同时，可大幅提升供应链的效率和竞争力。以平台核心企业之一的中车供应链为例，中车自身融资需求有限，存在大量的银行闲置授信，而且在A股上市公司中，最高排名达到11位，排在前面的银行只有四家，信用水平比很多商业银行还高。如何用好中车的商业信用？如何用好中车的闲置授信促进整个供应链的发展？云信突破了银行传统产品线中对于融资主体等方面考量的界限，作为平台上流转的信用单据可以代表中车的信用，并在中车的供应链体系中流转。另外，借助云信的穿透性特征，中车的信用还可以穿透到第二级、第三级、第四级。从目前的实践看，在第三级融资的概率更高，通过云信可以让中小企业从银行获得便捷的低成本融资。

云信在供应链金融体系中的作用，主要体现在以下四个方面：一是整合供应链上大企业的资源，为大量核心企业提供平台综合服务，降低融资杠杆和融资成本。二是解决了供应链上中小企业融资难、融资贵的问题。三是实现了企业信用的标准化。四是降低了供应链整体融资成本。产业链上越向上游的供应链，传统融资成本就会越高；而通过数字化供应链金融工具将产业链打通之后，则可以把整个整个产业链成本拉平到核心企业同等的融资水平上，降低供应链的融资成本，进而提升整条供应链的竞争力。

利用数字化供应链金融工具，实现核心企业信用在整个供应链体系的传导，降低供应链整体融资成本，实现供应链金融促进核心企业及供应链竞争力的提升。

发展建议

近年来，国家利益博弈挑战全球化规则，中美贸易冲突不断反复和升级，并显现出冲突向投资、技术、金融等领域延伸的迹象，产业安全成为中国经济和中国企业必须面对的新问题。中国经济需要从行业安全角度重估国际竞争力。核心企业需要充分利用供应链金融的功能提升供应链竞争力，把企业间的竞争提升到供应链竞争高度，避免在贸易战和金融战中因供应链危机影响企业存亡。

一是从行业安全和产业竞争力的角度，重视供应链金融的发展。国家宏观政策和监管政策要积极支持核心企业主导的产融结合的供应链金融模式，引导核心企业提升供应链水平，激励核心企业发挥信用优势和产业链影响，提高供应链的竞争力，提升产业安全的保障力。

二是商业银行需要从产融结合、促进产业发展的角度，加强与供应链核心企业的合作，结合不同行业和企业特征，设计相应的供应链金融模式和产品，提升供应链金融的服务能力。

三是供应链核心企业需认识到在全球化背景下，企业间的竞争根本上是供应链的竞争，供应链节点企业的发展与核心企业的发展息息相关。核心企业需要对供应链信息共享作出战略调整，主动将自身的信用优势和信息中枢影响与供应链节点企业分享，以此强化供应链企业关系，促进后者的发展，提高供应链稳定性和行业可持续发展的能力。