区块链在交易所的应用及其优势分析

蒋志海

（贵州财经大学，贵阳 550025）

引言

2008年末中本聪发表了一篇论文名为《比特币：一种点对点的电子现金系统》，2009年初，中本聪找到哈希函数的一个解，成功获得50个比特币的奖励。至此，第一个创世纪区块就诞生了。区块链可以定义为一个以时间为记录顺序的数据并保证数据不可篡改的分布式数据库，其数据库是由以时间顺序排列的数据块组成，每个数据块都包含了一段时间内的交易信息，并加盖时间戳和指向上一个区块的指针。

如今，投资比特币在投资市场上愈演愈烈，抛开比特币的投资价值暂且不说，比特币的底层技术区块链技术在金融等领域极具研究价值，本文尝试研究比特币在交易所中的应用展望。

一、区块链的三大特点及其保障

区块链的特点包括：一是去中心化。在区块链网络中分布着众多的节点，节点与节点之间可以自由链接进行数据、资产、信息等的交换，而无须通过第三方中心机构。二是不可篡改性。区块链使用了密码学技术来保证区块链上的信息不被篡改，主要用到的是密码学中的哈希函数以及非对称加密。三是可追溯。区块链的形式保存了从第一个区块开始的所有历史数据，连接的形式是最后一个区块拥有前一个区块的HASH值，区块链上任一一条记录都可通过链式结构追溯本源。

区块链的三大保障机制：一是共识机制，是指节点与节点之间，就某些参数进行验证和确认，对这一系列的规则和程序达成共识；二是智能合约，是一种数字形式表达的协议，可以用信息化语言交易、传播并验证的条约。智能合约允许在没有中介机构情况下进行交易，并且是可信任的，这些交易可追溯但是不可篡改；三是非对称加密，其算法有两个密匙，一把叫私有密匙，另一把叫公开密匙，这两把密匙只能互相解开对方，用其中某个密匙加密，要用另一把解开，这种算法称为非对称加密算法。

二、区块链在交易所的应用

1.证券发行。信息披露是证券发行的重要环节，通过区块链技术把IPO业务的信息公布于众，这样，在区块链系统中，市场参与者和监管者都可以方便查询和检验，对于信息的透明度提升了一个档次。其次，区块链的去中心化功能在一定程度上弱化了中介机构，减少了道德风险的发生。最后，证券发行人拥有一定的自主权，可自行决定发行时间点，有较大的灵活性。

2.登记与存管。运用区块链技术，可以使证券交易、权益人变更等问题脱离传统的中介登记机构，而是保存在账本上，并且会在全网迅速公开和传播，链与链之间有效衔接，确保信息的更新同步而完整，所有的变更信息都会完整地保存在区块链这个数据库中。

3.清算与交收。通过区块链技术，可使证券的交易和资金的回收同时进行，不会出现时差。其次，清算方面也不再依赖于现有的中央的登记结算机构，因为每个参与者都有完整的交易单，而且每笔交易都会在全网迅速传开，大幅度地提高清算与交收效率。

三、区块链应用于交易所的优势

1.区块链的去中心化优势。因为区块链系统通过分布式的网络系统构造证券交易的节点，使得在证券交易中每个参与者都变得具有中心化和自治化，这种交易模式就弱化了中介的存在及作用，从而提高了市场运转效率。而且因为这种交易模式是透明的，就可以避免一部分内幕交易，这为市场监管也提供了便利。实际上，各国在实务上也都有实践运用。美国的两大交易所，纳斯达克交易所和纽交所都在着手研发这种技术，其中还包括澳大利亚、韩国、俄罗斯都在研究区块链在金融领域的运用和技术支持。那么，这种区块链技术到底能不能节省人力物力呢，能不能量化呢？据高盛公司2016年的数据测算，假如区块链技术能在全美证券交易中运用，那么每年将能节约20亿美元。假如这种技术能在全球范围内运用，那么每年将使全球的交易成本降低60亿美元。

2.区块链可有效防止金融欺诈。与传统的交易账本只由第三方中介机构掌握不同，区块链需要所有参与者共同维护账本的真实性和完整性。正是由于这些交易具有透明性和可追溯性，所以才可以有效避免金融欺诈等问题。

3.区块链可简化交易流程。区块链的出现可以使证券的交易过程大幅度地简化，效率大幅度提高。一方面，区块链弱化了中介机构的作用，让市场的每一个参与者都是自己的“中心”，避免了道德风险和其他人为因素干扰，交易的自由度和便捷度也因此提升一个档次；另一方面，区块链的安全性和透明性是传统的交易所无法比拟的，有效地减少了内幕交易的发生。

四、区块链技术应用面临的问题

1.监管制约。区块链技术的出现，本质就是去中心化，从而淡化国家主权意识，大幅降低监管机构在市场起的作用，而这冲击了目前大部分主权国家的政治体制。另一方面，监管部门目前对这新技术的诞生缺乏足够的认识，也未能建立相适宜的法律制度。

2.资源耗费的问题。为了保证区块链上信息的透明和公开，区块链上的每一笔交易都会被广播至每一个节点，大量底层网络带宽被占用。同时，为了挖矿，导致区块链网络算力的能源消耗也是不可忽略的问题。

3.交易效率及交易验证时间过长问题。这个难题主要是如果把区块链用于交易，那么区块链的交易效率低和交易确认时间长。首先，在交易效率方面，区块链每秒处理笔数的峰值一般小于7，而支付宝2014年“双十一”每秒处理的峰值达到47 500笔，2017年“双十一”甚至达到了256 000笔。其次，交易验证时间，区块链验证一次交易时10分钟，因为它要把交易进行全网广播，耗费时间稍长。而我们经常使用的支付宝仅仅需要几秒钟，因而相比之下区块链的交易验证时间过长。