半年来，京东股价为什么跌了那么多？

2018-12-04

第一财经 2018年46期

半年来，京东股价为什么跌了那么多？

京东刚发布了第三季度财报，经营业务净利润30亿元，增长了200%，创下单季新高。但为什么财报发布当日京东的股价仍大跌8%？

—Jerry

京东的股价相比年初的时候下跌了48%，离破发仅一步之遥。

实际上，京东第三季度财报的数据表现是不错的，自营和第三方平台的GMV也一直在增长，都在30%以上。但是，尽管绝对数值在增加，京东高速增长的势头已经减缓了。第三季度，京东的营业收入增速首次低于30%，年度活跃用户的环比出现了上市以来的首次下跌，少了800多万人。说是电商红利到头有点说不过去，毕竟阿里巴巴同期增加了2500万。至于GMV的增速，虽然还保持在两位数，但是过去京东的GMV增速一直保持在40%以上，一度还达到过107%。

不可否认的是，宏观经济下行和电商红利消耗殆尽的确对京东造成了冲击。更关键的是，拼多多、小红书这类社交电商的崛起也分流了京东的用户。京东的机构投资人腾讯也是拼多多的投资人，而京东在下沉到三四线城市的布局方面已经落后了一步，投资人们也需要多点布局，腾讯支付页面分给第三方服务的流量入口除了京东优选，如今还有拼多多、蘑菇街、唯品会。

京东目前已经趋于稳定，想象空间自然也少了一些，高瓴资本、高盛、腾讯旗下的投资公司黄河投资等等都在减持。

可以看看在美国发生的事，亚马逊的营收增长了29.3%，净利润同比增加1026.2%，亏损也大幅度缩小，至于它引以为傲的AWS云服务，同期增速达到46%。在电商发展相对成熟和稳定的美国，亚马逊的活力还是显而易见的。而刚刚过去的黑色星期五，亚马逊仅仅用了9个小时就打破了去年的全天纪录。

此外，刘强东本人卷入性侵风波，也给京东的未来蒙上了一层阴影。他个人拥有79.5%的绝对投票权，在京东内部有无可抗衡的决断权，整个公司的走向可以说控制在刘强东一人手中。这样一来，风险便没能效分散。一旦刘强东个人遇到不可预料的危机，公司的决策就可能“烂尾”。尤其是，京东是一家公众公司，股东们若失去信心，股价崩塌，公司会在短期内面临致命冲击。

即使这次的性侵事件圆满解决，由于京东当前的股权没有形成完善的自治结构，未来其抗风险能力也得打个问号。

《第一财经周刊》记者袁斯来

读者来信

关于D&G;

有人说伪善，我也想过。但是做生意就是这样，不能要求人家公司真的喜欢我们国家，就好像我们跟韩国、日本做生意，就是真的喜欢韩国日本了吗？真心不真心不是很重要，最重要的是尊重，这个是立足的根本。

—洛洛家的猫

RE：对真心的诉求是有点天真，不过一声尊重，听起来容易，做起来也难。

报道里说D&G;不止失去了光舞台搭建就耗资800万元的大秀。但有什么用啊……800万，400个包而已，他们会在乎吗，成本也没多少钱，输就输在没什么爆款，巴黎世家也欺辱中国人，怎么样呢，爆款鞋子帽子包羽绒服满天飞抢破头……健忘症不治是改变不了实质的！

—猪淘淘

RE：要算账的话，自然是不止800万元的搭建费的，品牌的损失还是挺巨大的。不过你提到的健忘症也是真的，这一阵的蜂拥表态不代表什么。

说句公道话

作为一个在旧金山和北京都待过的人，不得不说句公道话。Lime的反应速度、运营、对用户的重视，实在比国内的小黄车、摩拜啥的好太多了。国内的共享单车现在就是一个大型的公共行为艺术。一堆破车都没几辆好骑的，从来没看到人来回收过。同意的点赞我。

—Eric

RE：国内共享单车的破状，还是只能怪到同胞头上，猫没骑过狗没骑过。

补习班出品的“人才”

看完《戛然而止的补习班，无奈的海淀黄庄》这一篇，有点感慨。很遗憾的是一大批人来到大学之后，没有独立思考能力，同他们合作还需要像出教材、出试卷一样事无巨细地安排、下命令。没有工作学习的常识，因为迷茫而堕落或者因为迷茫而继续考试。

—虎伟

RE：这是代价，这一大批人，有的会逐渐走上自我觉醒和修行之路，有的可能就一直这样了。

海淀黄庄补习班的一点感想

现在的学生太像流水线的产品，明明是父母焦虑却要在孩子身上做出改变。他们那么年幼的世界不应该只有应试教育的知识和强烈的竞争意识，失去了自我思考的能力和探索世界的好奇心，也错过了建立三观的重要时期。

—琉柠

RE：这个可能不是“现在的孩子”遇到的问题，几代人都是过来人。自我思考的能力与探索世界的好奇心，一直都是稀缺之物。大家在野蛮生长中碰运气。

不能在KTV唱《K歌之王》背后

一财报道说中国音像著作权集体管理协会发出公告，要求KTV经營者和终端生产管理商将6000余部音乐电视作品从曲库、服务器和云端上删除，其中涉及《K歌之王》等。作为唯一的管理组织，明面上是为了KTV好，为了被侵权方好，实际上蕴含的是利用自己的管理权限逼迫 KTV经营者按照自己的“通知”行事，这样最终实现的是你没加入我，我依然能管住你，因为我垄断了其他的资源，这种“好意”我们能否心领？毕竟失去了选择的自由，这才是我们最不喜欢的“呵护”。

—老年糕

RE：目前的新闻是英皇等3家公司的版权代理商发布联合抗议声明，称著作权是私权，即便退出音集协，音集协也无权要求KTV经营者删除作品。

关于这次基因编辑

初衷只是针对疾病，人类的贪婪不会止步于此，然后就会针对更多眼前看似优质的基因，无非就两种结果：1、最好的情况，全部不脱靶，总的资源就那么多，随着社会发展竞争，能够生存下来的都是有着各种“优质”基因的人，越是普通的正常人越是难以生存，人类基因库越来越单一，甚至整个生物界乱套。2、坏的情况不必多说，生化类的电影可窥一斑。我们生存在这个星球上、宇宙中，还是遵循自然的进化为好！

—破晓

RE：槽点太多，一项没有什么必要，也没有什么突破的技术，带来的不确定性以及風险都无力对付，整个过程也不合规。anyway，他说已经干完了，现在轮到世界表演瞠目结舌。