欧菲科技：苹果砍单压制股价表现
2018-11-30股市动态分析南方汇金
股市动态分析、南方汇金
本期股市动态30指数收于860点，较上期下跌4.44%，同期上证指数下跌3.72%，创业板指下跌6.74%。成立以来股市动态30指数下跌14%，同期上证指数下跌16.93%，创业板指下跌33.4%。成分股中外运发展涨幅靠前，应流股份、欧菲科技和罗莱生活等涨幅靠后。
本期成分股重大事项及评论：
欧菲科技（002456）：2018年前三季度公司实现营业收入311.5亿元，同比增长27.35%，归母净利润13.76亿元，同比增长34.69%，扣非归母净利润12.36亿元，同比增长56.38%；2018年Q3单季度实现营业收入128.9亿元，同比增长38.07%，归母净利润6.33亿元，同比增长57.47%，扣非归母净利润5.51亿元，同比增长45.83%。
由于摄像头模组份额提升及产品结构优化，公司毛利率同比明显提升，公司2018前三季度毛利率15%，同比提高2.41pct，净利率4.41%，同比提高0.24pct；2018Q3单季度毛利率14.6%，同比提高1.2pct，净利率4.9%，同比提高0.6pct。公司前三季度财务费用同比增长291%拖累净利率表现，主要原因是公司债定期付息导致利息支出增加以及人民币贬值导致公司美元负债增长产生期间汇兑损失2.2亿元。目前公司资产负债率水平较高，由于利息支出以及股票回购计划等事项，存在一定的资金压力。
双摄像头配置日益成为手机厂商的普遍选择，渗透率持续提升，目前华为、小米机型中双摄像头占比约五成以上，OPPO、VIVO渗透率相对较低，DIGITIMES Research预计2019年双摄像头渗透率有望达到50%。目前龙头厂商在摄像头配置的升级方向上存在区别，苹果公司采用的是双摄像头+AI的升级方案，华为采用的是三摄像头方案，可以确定的是智能终端光学技术的持续升级，升级方向的差异取决于厂商的产品策略和消费者偏好。公司三摄像头模组在华为P20Pro及Mate20系列机型上的应用受到消费者认可，小米、OPPO、VIVO等安卓厂商有望在旗舰机型上加速布局三摄像头。
受新版iPhone销量低迷影响，苹果公司在产业链上砍单比例接近30%，整个供应链的股价压制比较明显。尽管我们看到光学领域仍然有一定的升级空间，尽管欧菲科技在触摸屏及3D感应等领域也在不断地在下游客户供应体系里切入进产品，但是对于明年公司的毛利率及增速不可有过高预期。二级市场上，公司目前股价已经下降到20倍市盈率以下（2018年预期净利润），但受苹果砍单消息压制明显，建议观望。
均胜电子（600699）：2018年前三季度，公司营业收入高速增长103.08%，扣非净利润同比劲增47.12%。高田资产整合并表，公司体量大幅增长。公司传统业务持续稳定发展，高田资产整合产能持续释放。高田并购融合顺利推进，公司业绩增长保障充足。公司手持订单充足，预计2018年高田业务订单量不低于50亿美元，公司业绩有望持续改善。
在公司将高田优良资产与KSS公司整合为均胜安全之后，其研发实力得到进一步加强，18年第三季度研发费用达8.6亿，超过18年1-9月的50%，同比增长150.12%。同时，均胜电子和宝马、戴姆勒、大众、奥迪、通用、福特等全球整车厂商与国内一线自主品牌的合作关系继续稳固，丰田、本田等日系品牌将随着收购高田后成为其主要客户之一。伴随着规模扩大获得更高数量的订单数和未来管理费用方面完全摆脱并购事宜的影响，公司未来几个季度的销售收入和净利润将会增长。
二级市场上，投资者给公司的估值一降再降，目前股价处于磨底阶段，建议积极关注。
中集集团（000039）：集装箱市场份额全球第一，虽然当前全球商品贸易进出口金额增速持续回升，我国主要港口集装箱码头吞吐量增速也在持续增长，下游航运和租箱公司业绩不断改善，但是全球贸易摩擦加剧，叠加发达国家经济体尤其是美国经济前景的不明朗，事实上不能给公司集装箱业务太高的预期。
集团半挂车业务全球市场份额大致10.5%，综合市占率全球第一。未来随着环保、治超政策持续严格执行以及加大基建投资刺激经济，有望迎来道路运输车辆和重卡业务的快速增长。目前，中集车辆正在谋求改制上市，有望通过增强资本实力，进一步提升竞争优势和市场占有率。能源、化工装备业务有望继续受益天然气需求增长：随着煤改气、节能环保政策推广，对天然气的需求不断提升，导致对集团的能源、化工装备需求提升，未来有望继续保持增长态势。
二级市场上，公司近期股价反弹动能较弱，有回调的趋势，建议回避。
大秦铁路（601006）：2018年10月，公司核心资产大秦线完成货运量3463万吨，同比降低7.31%，日均运量111.71万吨，日均开行重车76列；2018年1-10月，大秦线累计完成货运量37417万吨，同比增长4.06%。10月运量符合预期（预测为112万吨/日）。认为，10月运量下降，主要源于秋季检修错期，2018年秋修在9月29日至10月23日，而2017年秋修在10月25日至11月15日。
二级市场上，公司股价近期短暂回调，建议等待。
股市动态30指数成分股本期表现
