政策“组合拳”助民企解危

宋慧芳

最近一段时间，“缓解民企融资之困”成为市场最热的话题，各部门均推出了相关政策措施，来缓解民企融资难问题。

2018年以来，去杠杆叠加中美贸易摩擦，我国民营企业的融资环境和生产经营状况出现一定恶化，民企从起初的流动性风险向信用风险演变，而在经济增速承压、企业盈利增速、现金流状况下降的背景下，这一问题或将进一步凸显。

截止2018年11月2日，A股3478家上市公司存在股权质押，占A股上市公司总数的97.81%；累计质押市值为4.60万亿元，占A股市场总市值的9.96%，全市场质押率为9.99%。而如果民企股权质押风险爆发，一方面会进一步放大市场的恐慌情绪，另一方面也将伤害实体经济。近期，这一问题引起多部门重视。中央定调，各部门配合密集发文支持民营企业发展，纾解资金困难。

民企发展之困爆发

“大概是2014年往后，我们经营情况开始慢慢变化了。虽然这两年销售额还在增长，但利润反而比以前降低了，现在一年销售6个多亿的规模实现的利润比之前四五亿的时候还要少。”浙江宁波地区一家生产汽车配件的民营企业经营部门负责人表示。

该企业是其所在县城规模最大的企业，至于经营下行的原因，该人士称，一方面客户压价比较严重，给的价格比之前低很多，作为贴牌生产企业，又没有太大议价空间；另一方面，去年以来，企业必须上新的符合环保要求的设备，这部分成本增加很多，“2014年之前差不多有13%-15%的利润率，现在估计10%不到。”

对于民营企业发展之困，上述汽车配件公司还算是好的，而对于大部分民营企业来说，融资之困才是其核心的发展问题。

河北地区一位从事农业行业的民营企业负责人告诉《中国经济信息》记者，你知道贷一笔款要跑多少地方、准备多少材料、盖多少章、签多少字么？我们都是一家家去跑银行，看看哪个银行愿意给我们贷款，主动找我们的也只有农商行。像国有大行，我们的贷款对他们的业绩来说占比非常小，所以他们从来不会主动找我们。即便手握合理的条件，而无法迅速办理贷款，然而这还远远不是问题的全部，即便从事实体经济的民营企业能够得到贷款，其所要支付的利率成本也远远要高于国有企业，这并非个案。

与民营企业发展困难相对应的是银行的无奈，一名来自浙江的股份行支行行长向《中国经济信息》记者介绍，目前银行的制度给信贷员的压力太大了。一出坏账就通报批评或者总行给处分，甚至抄送银保监会，等于掐断了这个人的职业生涯。“一笔贷款出问题可能是多方面的原因，有主观原因，也有经济形势、行业发展周期等客观原因，违规违法行为当然应该杀一儆百，但是如果你尽职了，道德上没问题，操作中没漏洞，因为客观原因产生了坏账就得到了处分，这些人要么被开除要么就主动离开，谁会去真正做事呢？”

从年初以来多次定向降准扶持中小微企业为起始，随后的723国常会标志着财政扩张的大幕正式拉开，民企亦是政策倾向。即便如此，10月份中旬之前，民营企业贷款难，银行放贷难，双方仍然都处于两难境地。特别是10月8日至10月18日，沪深指数重挫11.87%/14.45%，越来越多控股股东质押触及或逼近平仓线，中小市值民营企业压力剧增。而进入10月份下旬，央行、银保监会、沪深交易所、上市公司股东、券商在内的市场参与各方都开始寻找方法化解平仓风险。

数据显示，当前对民营企业的贷款余额已经达到了30.4万亿元，增长幅度还在不断上升。18家主要商业银行三季度新发放的普惠型小微企业贷款平均利率已经控制在6.23%，较一季度下降了0.7个百分点。

银保监会副主席王兆星近日在国务院新闻办公室例行发布会上说，目前银行业给民企贷款增长幅度不断上升，未来还将对有临时流动性困难的民企进一步支持。

政策密集出台救急

10月22日，中国证券业协会发布消息，为支持民营企业发展化解股权质押风险，证券行业首次由11家证券公司达成意向出资210亿元设立母资管计划，作为引导资金以设立若干子资管计划，吸引银行、保险等资金投资，形成1000亿元总规模资管计划，专项用于帮助上市公司纾解股权质押困难。10月22日，央行表示，引导设立民营企业债券融资支持工具。民营企业债券融资支持工具由人民银行运用再贷款提供部分初始资金，由专业机构进行市场化运作，通过出售信用风险缓释工具、担保增信等多种方式，重点支持暂时遇到困难，但有市场、有前景、技术有竞争力的民营企业债券融资。

10月25日，银保监会发文指出，为发挥保险资金长期稳健投资优势，参与化解上市公司股票质押流动性风险，加大保险资金投资优质上市公司力度，保险资产管理公司可设立相关的专项产品。

10月31日召开的政治局会议，认为“前三季度，经济运行总体平稳，稳中有进，继续保持在合理区间。支持民营经济发展，实施促进金融市场健康发展的一系列措施，提振了市场信心”，会议强调要坚持“两个毫不动摇”，促进多种所有制经济共同发展，研究解决民营企业、中小企业发展中遇到的困难”。

次日，也就是11月1日，中共中央总书记、国家主席习近平在京主持召开民营企业座谈会并发表重要讲话。参会的既有A股上市公司，如通威股份、恒瑞医药，也有港股上市公司，如腾讯控股、小米集团，还有美股上市公司，如百度，甚至还有新三板挂牌企业，如和同信息，同时还有不少未上市的大型民企（时代集团、君乐宝）、中小企业等共54家民营企业代表人。

座谈会上，习近平在充分肯定了民营经济的重要地位和作用后；提出要正确认识当前民营经济发展遇到的困难和问题，表示大力支持民营企业壮大发展。习近平指出，未来要抓好6个方面政策举措落实，一是减轻企业税费负担。二是解决民营企业融资难融资贵问题。三是营造公平竞争环境。四是完善政策执行方式。五是构建亲清新型政商关系。六是保护企业家人身和财产安全。至此，2018年以來扶持民企的政策支持范围逐步扩大，规格也逐级抬升。

在所有利好政策的集体轰炸下，10月29日，保险行业首支相关专项产品“国寿资产—凤凰系列产品”落地。11月2日，大北农、东方园林和碧水源三家公司与相关机构签订意向合作协议，民营企业债券融资工具正式落地。11月2日，深交所开展首批信用保护工具业务试点，涉及名义本金合计1.3亿元，以龙头民营企业作为参考实体，包括苏宁电器集团有限公司和浙江恒逸集团有限公司，与其公司债券一级市场发行同步推进，以达到增强投资者认购信心、助力债券发行和降低发行人融资成本的目的。

随着中央及各相关部门的支持，地政府部门陆续部署和出台了支持民营经济的具体措施，拓宽民营企业融资渠道，税收优惠等成为各地政策清单上的重要选项。

一位地方税务部门相关负责人告诉记者，资金是民营企业发展的血液，而税收优惠就像是强力补血剂。税收优惠政策成为支持民营经济发展的重要手段之一，能够产生积极的经济和社会效应，形成一个良性循环。2018年是税收改革发展红利深度释放的一年。税务部门将不断拓展服务渠道，确保让减税“红包”精准落袋，为经济高质量发展注入新活力、增添新动能。

随着多部门参与化解股权质押风险，市场担忧情绪将得到显著缓解，进而民企信用风险将有所降低，融资环境将得到改善，对经济增速的压力也将得到进一步缓解。国家金融与发展实验室副主任曾刚表示，金融机构在为民营企业提供更多金融供给的同时，也必须要把控风险。