富士康大象转身难轻盈

陈栋栋

工业富联（601138.SH）最近以另一种方式成为热点：在早前股价连续3个涨停，一路摸至26.36元新高后连续下挫直至破发，再一个就是董事长陈永正宣布辞任。11月21日，工业富联股价跌至12.52元，较最高点跌幅过半。工业富联今年6月创造的36天A股过会纪录的荣光快速消逝。

“不应过多地关注工业富联的股价，而应从更高的角度关心工业互联行业有没有未来。” 尽管工业富联创办人郭台铭11月8日在世界互联网大会期间对外界的疑问做出隔空回应，但这家“独角兽”上市后的一系列变化还是让外界开始重新审视它：工业富联转型工业互联网能否如愿以偿？

盈利能力降低，换帅求变？

工业富联披露的三季报显示，该公司前三季度营业收入为2839.25亿元，比去年同期增长32.09%;前三季度营业成本为2607.97亿元，比去年同期增长35.14%， 成本增速快于收入增速;前三季度归属上市公司净利润97.56亿元，同比微增2.69%。

值得注意的是，其第三季度扣除非经常性损益后的净利润（下称“扣非净利润”）负增长。第三季度营业收入为1249亿元，同比增长60%;扣除非经常性损益后的净利润为39.39亿元，同比减少12%;毛利率为4.2%，净利率为3.2%，较上一季度均下降0.2个百分点。

不难看出，虽然工业富联营收增长较快，但盈利能力显著下滑，毛利率和净利率一降再降。

郭台铭

工业富联曾在10月下旬宣布，公司董事长陈永正申请辞去董事长、董事、第一届董事会战略决策委员会及薪酬与考核委员会的相关职务。公司董事会同意提名吴惠锋为第一届董事会董事候选人，选举公司董事李军旗为公司第一届董事会董事长。

工业富联早在今年9月就进行过一轮董事调整，当时是董事毛渝南辞职，李杰被提名为第一届董事会董事候选人，同时拟选举李杰为副董事长。

此次新当选的董事长李军旗，和上个月提名为董事的李杰都有着很强的技术背景，两位都是机械工程博士出身，李军旗长期担任工业富联子公司基准精密工业（惠州）有限公司董事长和总经理。这两次人事变动被外界认为与其不断下跌的股价密切相关。

工业富联上市至今4月有余，如今的股价已经跌破发行价，与上市首日即走出44%的涨幅，上市第四日股价最高达到26.36元的辉煌景象相比，已下滑过半。10月19日，工業富联股价创下上市以来最低纪录——11.11元。截至11月21日收盘，工业富联的股价为12.52元，市值也大幅缩水。

“现在能够听到的都是工业富联自身的宣传。毕竟还没有什么客户站出来说工业富联的Beacon工业互联网平台好。因此，尽管工业富联的上市一路绿灯，但是资本市场并不特别看好，其他企业也并不是很买账。”工业互联网专家、走向智能研究院执行院长赵敏在接受《中国经济周刊》记者采访时分析。

代工厂如何一夜之间变身高科技公司？

工业富联全称为富士康工业互联网股份有限公司，是郭台铭掌舵的鸿海集团旗下知名的子公司。《中国经济周刊》记者查询工业富联财报发现，工业富联 2017 年销售收入为 3545 亿元，占鸿海集团的 35%。鸿海集团为苹果代工等优质业务并未注入工业富联。

因主营业务始终不能摆脱“代工厂”的标签，工业富联转型“工业互联网”的说法一直被外界质疑。此外，对苹果产业链的依赖，也压缩了其业绩增长的空间。今年以来，苹果供应链厂商均在不同程度上面临着股价下跌的形势。不久前公布的福布斯中国富豪排行榜显示，瑞声科技的潘政民夫妇、蓝思科技的周群飞身家均跌去百亿元。除这两家外，丘钛科技、比亚迪电子等手机供应商，受手机市场负增长等大环境的影响，业绩也出现不同程度的下滑，股价大幅下跌。

工业富联的母公司鸿海集团是一家在台湾证券交易所上市（代码 2317）的企业，长期居于台股上市公司市值前三。成立于1974年的鸿海集团在国际资本市场并不是一个新人，1991年在台湾证券交易所登陆，1999年在伦敦证券交易所发行存托证券，2005年分拆旗下子公司在香港主板上市。此次在A股分拆子公司上市，也是中国台湾上市公司分拆资产A股上市的第一例。

相比A股市场对富士康的热烈拥抱，境外资本市场似乎并不看好鸿海集团的业务前景。郭台铭在2018年福布斯排行榜上依旧是台湾首富，且一直在公开场合试图摘掉鸿海集团苹果代工厂的帽子，但是鸿海集团的股价却表现不佳。

鸿海集团一直被视为苹果的上游生产商，自2017年苹果发布iPhone X及iPhone 8手机后，市场就屡屡传出销售不及预期的消息，拖累了鸿海集团的业绩预期，导致其股价自去年8月开始连续下挫。

2017年，郭台铭通过一系列并购重组，将60家旗下子公司打包成现在的工业富联，其中就包括济源鸿富锦、武汉裕展、鹤壁裕展、德州富鸿等空壳公司，净资产、净利润全部为0。

有观点认为，这些空壳公司成为工业富联演绎资本“空手道”的棋子——前期自地方政府处获得土地厂房、税收优惠等招商引资红利，后期通过IPO募集资金将空壳填满。

对于上述疑问，工业富联方面接受《中国经济周刊》记者采访时称并无此情况。

更多的质疑在于，一个由数十万人组成的代工企业，何以在一夜之间就成了高科技公司？“恐怕事情没有那么简单。工业互联网是工具，不是神器。企业转型是踏踏实实地练内功，而不是变魔术。毕竟，代工公司和高科技公司之间还有好几条街的距离。”工业互联网专家、走向智能研究院执行院长赵敏分析。

转型之难：换个马甲就能换道超车？

在业绩下滑和股价下跌的情况下，工业富联两次人事变动，特别是重用两名技术专家，外界认为其在一定程度上表达了转型的决心和力度。富士康公司有关负责人向《中国经济周刊》记者确认了这一消息。

不过，整个工业互联网行业目前尚处于发展初期，实现盈利的平台并不多，工业富联未来的发展道路并不平坦。

作为近年的热门话题，工业互联网并不神秘。其本质就是利用人工智能、云计算、大数据、物联网等新一代信息技术改造提升传统制造业。新一轮科技革命赋予人们更多的工具，传统产业的转型升级因此也有了更多选择。

2015年开始，大量装备、自动化类企业进入了工业互联网领域。中国信通院两化融合与智能制造研究院主任刘默介绍，当前布局工业互联网主要有4类企业，分别由装备和自动化企业、制造企业、软件企业、IT企业来主导。“尽管当前工业互联网非常热，平台也很多，但商业模式仍在摸索中。”

工业和信息化部原副部长杨学山认为，确实需要认真思考工业互联网的发展模式。“只有我们真正了解工业互联网是什么，为什么，怎么让它真正为工业发展和互联网与实体经济的深度融合发挥作用，才算抓到了点子上。”在他看来，互联网再伟大也不能替代人类在工业领域取得的进展，不能由它来解决工业发展面临的所有问题。

工业富联发展当前面临的困境，是全球工业互联网平台发展的一个缩影，反映了打造工业互联网平台的艰巨性。工业互联网还没有成熟的架构和大场景支撑，即使德国西门子、美国GE等公司也还只是架构。

工业互联网很难像消费互联网那样“通吃天下”

“发展工业互联网是一个长期的事情，估计要5～10年才能形成产业。”国家千人计划专家、工业大数据应用技术国家实验室主任祝守宇在接受《中国经济周刊》记者采访时说，致力于在工业互联网领域发展的公司，还是要培养符合互联网业务特点的新模式和新产业。

工业服务联盟秘书长彭国华在接受《中国经济周刊》记者采访时说，无论是国外的领头羊GE predix，还是国内的富士康工业互联网，都面临着很大问题。

与消费互联网“通吃天下”“跨界打劫”不同，工业互联网跨行业需慎重。“别一不留神跨到沟里。老子说‘企者不立，跨者不行，意思是说踮着脚尖不能长久站立，使劲迈大步反而不宜远行。通俗地说，就是小步稳走，时间长久;步子过大，容易扭胯。” 赵敏说。

作为全球第一制造大国，我国可生产500多个小类的工业品，机械、服装、石化、食品、电子，不同行业，千差万别，管理模式、企业基础、行业知识都差异极大，甚至完全不同。生产设备更是一个庞杂繁复的大家族，数据接口形式不统一，通信協议数千种，有些就是“哑设备”，数据无法采集;即便能采集的设备，采集上来的数据也未必能完全满足智能化管理的需要。此外，一些客户出于安全保密等考虑，不愿意将这些数据交由第三方进行管理与分析。

以上诸多因素，决定了工业互联网跨行业之难。赵敏认为，工业的发展需要日积月累。且不说作为外行的消费互联网，对有一定行业经验的工业互联网公司而言，进军一个新行业，也意味着新行业知识的欠缺，靠自身积累，很难在短时间内为用户提供真正的帮助。

郭台铭能带领工业富联在工业互联网的漫漫征程上走多远？工业互联网还将遇到哪些新问题？这些都还有待时间的检验。