宁波银行财务指标及估值分析

彭筱

摘要：银行业作为金融领域的龙头，与国民经济息息相关，而银行作为企业也有属于自己的财务报表，其中关键财务指标的分析对于外部投资者、监管者以及内部管理者而言都是相当重要的。本文通过对宁波银行的一些关键财务指标以及市盈率进行分析和估值，探讨宁波银行的经营情况以及未来发展趋势

关键词：宁波银行；财务指标分析；估值分析

一、企业简介

宁波银行股份有限公司（以下简称“宁波银行”）成立于1997年4月10日，是一家具有独立法人资格的股份制商业银行。

宁波银行是一家在中小板上市的小市值银行。其主营业务为：吸收公众存款；发放短期、中期和长期贷款；办理国内外结算；办理票据承兑与贴现；发行金融债券；代理发行、代理兑付、承销政府债券；买卖政府债券、金融债券；从事同业拆借；从事银行卡业务；提供信用证服务及担保；代理收付款项及代理保险业务；提供保管箱服务。

二、财务指标分析

（一）主要财务指标描述

通过分析其2008到2014年的主要财务指标发现宁波银行是一家典型的正常发展的银行，其大部分指标都经历了一个由低到高的增长过程，2008、09两年的指标数据明显偏低且增幅不大，究其原因，可能是彼时正处于金融危机阶段，经济尚且没有恢复。2010年其大部分指标有了量的飞跃。其营业利润和净利润在2009年之后也有了比较大的增长。从2012年开始到2014年，其经营活动产生的现金流净额逐年递减。从经营活动、投资活动、筹资活动产生的现金流来看，2011年三者均为负，可初步判定为“大出血型”企业，也就是说此时维持该银行正常运作的资金流不是企业日常经营所产生的，银行也不向外筹资借钱，但此时银行又在进行扩张，如果不能尽快改善这种局面，则银行将面临危机。2012年，经营活动产生的现金流从-242亿元一下子变为正的481.65亿元，查看2012及2014年的年报，发现2012年拆放其他金融机构净增加额是没有的，这较2011年大幅度减少，导致经营活动现金流出较2011年大幅减少，经营活动产生的现金流量净额较2011年大幅增加。2012年的现金流量表显示该银行将经营活动挣得钱，借债筹来的钱，继续进行扩张，这时应重点关注银行将钱投向了哪里，所投项目的前景如何，因为一旦项目投资失败，则银行将面临很大损失。2013年，银行未进行筹资，但经营活动产生的现金流减少了一些。此时经营活动产生的现金流要小于投资活动产生的现金流量，也算是入不敷出的状态，如果不能改善，也会对银行造成不利的影响。2014年，银行进行了大幅度的筹资，而投资也加剧了。但经营活动产生的现金流依然要小于筹资和投资活动产生的现金流。银行借了大量的钱来扩张，重点依然要关注所投资的项目的前景如何。

（二）盈利能力

净资产收益率是反映上市公司盈利能力及经营管理水平的核心指标，也就是衡量公司赚钱能力高低的指标。从表中可以看出宁波银行净资产收益率一直维持在15%左右的水平。2011年-2013年净资产收益率逐年上升，但2014年又下降到16.5%的水平，同比降低了2.49个百分点。究其原因，是因为公司非公开發行股票，稀释了股份，导致收益率的下降。从2014年筹资活动产生现金流也可以知道银行通过发行股票进行了募资。

（三）偿还能力

宁波银行的资产负债率高达90%以上，使用了很高的财务杠杆比率。不过，2014年中国银行业金融机构平均资产负债率为93%，也就是说宁波银行的资产负债比率处于行业平均水平，属于正常。其股东权益比率在5%-9%内波动，查看了民生银行和浦发银行等的股东权益比率，发现宁波银行除2008年股东权益比率偏高了一点以外，其余均属正常。

（四）成长能力

从以上表格发现一些重要的问题，2008年-2014年，宁波银行的净利润增长率起伏很大，2008年为40.02%，而2009年突然下降为9.44%，究其原因，是净利润增幅较少。而2010年和2011年两年净利润增长率又大幅度上升。2010年净利润为23.2亿元，较2009年增幅较大。而之后净利润增长率又逐渐地降了下来，也就是说宁波银行从2007年上市以后经历过一段时间的高速增长，这是许多上市企业都会经历的成长性阶段，而随着上市时间的增长，其净利润增长率渐渐地趋于平稳，宁波银行开始渐渐进入平稳期，但这并不说明它就停止发展了，只是说明发展的速度没有上市之初那样快了。这个阶段企业需要寻找其他增加利润的渠道，开拓新的业务。

三、结论

于2007年在中小板上市的宁波银行是一家中小市值企业。在其上市之初经历了一段高速的发展，但在2009年由于遭受了金融危机而使得发展受阻，但2010年以后其发展又步入了正轨。其大部分指标在行业中均属于正常，不过在有一些年份，其为了发展大肆扩张的举动是偏激和危险的，它在其中一些年份靠发行股票和借钱来扩张，本无可厚非，但日常经营也没有产生现金流，既不产生现金流又借钱还要继续进行扩张，这种做法实在是相当危险。目前，企业已经过了飞速发展期，逐渐进入稳增长阶段。如果企业能稳打稳扎，不要做出过激举动，预计其发展态势还是良好的。