对 冲

□ 刘 润

2011年在美国北卡州，一个珠宝店的老板Alan推出了一个活动：未来两周内在本店购买的所有珠宝，圣诞节当天，只要距离本店500千米的A小镇下雪超过3英寸，珠宝你留着，钱我全额退给你。Alan的珠宝店因此门庭若市，销量暴增。

但很不幸，历史上很少下雪的A小镇在圣诞节当天下起了大雪，甚至达到了6英寸。Alan的珠宝店门前排满了退钱的人，他一共退了40多万美元。

那你想，这下子Alan肯定破产了吧?恰恰相反。AIan一点也没有少赚多少钱。原来，他已经早早买了“天气保险”，退款的钱都是保险公司赔付的。

这是一件合乎逻辑的事情。用商业的逻辑来解释，这叫对冲。对冲是指特意降低另一项投资的风险的投资。它是一种在降低商业风险的同时，仍然能在投资中获利的手法。一般对冲是同时进行两笔行情相关、方向相反、数量相当、盈亏相抵的交易。

以Alan的珠宝店来举例。如果花1美元就能买到100美元的天气保险，那么只要Alan产生100美元的销售额，Alan就购买1美元的天气保险。我们假设珠宝的利润是10%，也就是100美元销售额赚10美元，如果减去买天气保险的1美元，也就意味着，Alan每卖100美元，就能赚9美元。真下雪了，这9美元还是AIan的利润。