对影视传媒企业进行价值评估的难点

国内外对于企业价值的评估都达到了比较成熟的阶段，各国的学者对于评估方法在不同领域的运用、不同评估方法之间的比较以及评估方法对于不同案例的适用性进行了深入的研究。在积极探索传统评估方法的联系适用的基础上发展了新的评估方法，推动其在实务中的运用。

改革开放四十年来，我国经济也进入了迅速发展的阶段，实现了持续的、稳定的快速增长，人民经济水平不断提高，生活质量不断提升，人民对美好生活的需求也由物质需求逐渐转向为精神追求。

自从2002年我国实行影视产业化改革以来，我国电影票房连续十几年呈现大增长，2017年全国电影总票房收入为559.11亿元，同比增长13.45%，2017年国产电影票房收入为301.04亿元，占票房总额的53.84%，票房收入过亿的影片有92部，其中13部国产影片票房超过5亿元，6部国产影片票房超过10亿元。随着我国电视剧行业的不断发展，国家广电总局极为重视电视剧产业的良性发展，加强对电视剧的产出、交易、播出的管控。至2017年年底，数据显示全国电视剧备案公示的总量为1180部、共46520集。相比于2016年，剧集总部数同比下降3.36%，总集数下降3.59%，这也是电视剧的备案数据迎来了近五年来的首次“逆增长”，但近年来网剧增长势头强烈，仅2017年就新增了295部。

虽然影视传媒行业近几年来发展势头一派良好，但由于此行业具有高风险、高收益、不确定性的特点，我国对影视传媒企业的企业价值评估存在不少难点：

一、影视传媒企业中的无形资产难以辨认

影视传媒企业大多数是轻资产的企业，其中最重要的就是无形资产，这些无形资产基本只有商标权、影视剧版权和专利三类，在企业存货中对已制作完成但尚拥有著作权的影视剧账面价值一般只保留一个个位数字，或是直接记为零元，这些无形资产不但在会计计量上未能得到充分体现，在评估时也难以识别和评估。除此之外，企业中制作团队、营销渠道、剧本价值都没有作为无形资产进行披露。在评估领域，关于如何界定文化创意资源的资产属性，以及与人力资源有关的无形资产应当归属于哪一类无形资产并如何进行评估等问题，目前尚未达成共识，对进行影视传媒企业的评估有很大的不利因素。

二、影视产品的收益具有很大的不确定性

影视剧作品具有很高的知识产权附加值，波动性很大。一部投资上亿的作品可能收获的票房会出现亏损，而一部低成本的电影可能创造出票房奇迹，如《人在囧途》、《泰囧》等电影，投资不足千万，但却创造了上亿的票房。影视产品的收益受消费者主观影响甚多，消费者的喜好以及谈论该电影的话题热度能对电影的票房产生很大的影响。但在电影放映和电视剧播出之前，对这些剧作的收益预测和放映播出之后往往会有出乎意料的结果，这也是评估工作难以预料的。

三、影视作品价值的“一次性”

电影放映的收入一半集中在上映日期后的一个月内，票房的收入占了电影收入的大部分。当电影下线后，片方可以将影片卖给电视台或是视频网站从而获得收益，但这部分收益仅占电影收入的很小部分。电视剧的收入来源于制作完成后，将电视剧卖给电视台和视频观看平台。由此可见，对于中小型的影视传媒企业，一两部剧的盈利情况对企业经营的亏损是有重要影响的，营业收入往往表现出较大程度的高风险性和不确定性。

四、参數的确定。

对影视企业的评估可采用的方法有收益法和市场法。一般来说，影视行业的企业价值评估更偏向于选择收益法。收益法是通过估算被评估资产的未来预期收益并折算成现值，借以确定被估资产的价值。具体方法有DCF模型和EVA模型，DCF模型相比较而言简单快捷，而EVA模型不仅包括了债务资本成本，也考虑了股权资本成本，更能真实地反映企业盈利状况和未来成长，更能真实的还原企业的实际价值，故此选用EVA模型进行企业价值评估更为有效。折现率、未来收益增长率的确定，特别是永续期EVA增长率的确定是我们进行评估工作时会遇到的难点。另外，在我们对企业价值进行估算的时候，需要在财务报告中中调整的项目较多，在调整的基础上确定资本投入和税后净营业利润，此外，还需要估算债务和权益资本成本，确定其加权平均资本成本。由此可见，整个估算的过程步骤是非常繁多的。

影视行业相比于其他行业如制造业而言，在评估影视企业价值的领域，国内外学者对此的研究是非常少的，而这其中，学者主要研究评估影视企业时易遇到的难点和问题，对评估影视企业所运用的评估方法却少有研究，在学术界也没有形成一个比较完备的评估体系。我国影视企业企业价值评估开始较晚但是发展迅速，但是较大程度停留在提出评估其企业价值的问题、难题还有分析上，对于实际问题的解决和意见建议方面比较缺少。对于以上对影视传媒企业进行评估时会出现的难点，我提出了一些建议：

一、充分了解影视行业经营模式。在分析和预测电影企业盈利水平时，必须清楚电影产业的票房分账制度。

二、在预测电视剧收入和折现率时，要了解电视剧制作机构与下游播出平台的议价机制和能力。

三、使用历史增长率的平均值，计算其算术平均值与几何平均值，增长率平均值对预测的起始和终止时间非常敏感，所以选择过去5年盈利增长率的估计结果。增长率的波动性、公司的规模、经济周期性、基本因素的改变、基本因素的改变等都是需要考虑的。

参考文献：

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[2]胡晓明，叶沁薇.影视企业价值评估中业绩承诺及其可实现性探析[J].中国资产评估，2016（8）：24-29.

[3]阮咏华.影视企业及其价值评估应关注的问题[J].中国资产评估，2014（10）： 27-28.

[4]王军辉.从网络传媒企业透视文化企业价值评估问题[J].评估纵横，2012.

[5]苑泽明.上市公司无形资产评价指数研究[J].会计研究，2015年5月.

作者简介：

方馨，出生年月：1994年7月6日，性别：女，民族：汉族，籍贯（精确到市）：湖北省武汉市，学历：硕士研究生，研究方向：资产评估