基于生命周期视角的科技型中小企业融资模式探析

李瑞瑞

摘要：本文对科技型中小企业融资难的原因进行分析，结合企业不同发展阶段的自有条件和对资金的不同需求，提出了科技型中小企业在不同生命周期所采用的相应融资模式。

关键词：生命周期；科技型中小企；融资模式

1.引言

随着我国相继出台的一系列政策，我国科技人员的创业热情高涨，国内出现了越来越多的科技型中小企业。然而科技型中小企业的成长发展过程中需要大量的资金投入，融资困难越来越成为制约我国科技型中小企业生存和发展主要问题。尽管国家对此给予极大重视，出台了不少相关的政策法规，然而融资困难的问题却仍未得到有效地解决，资金链的断裂已成为科技型中小企业高死亡率的重要原因，融资困难的问题正制约着我国科技型中小企业的发展。

2.科技型中小企业融资难的原因分析

2.1科技型中小企业存在信息不对称的问题

和普通企业相比较，科技型中小企业的专业技术壁垒较高，研发投入资本较多。研发项目具有一定风险性，不利于投资人做出决策。同时，我国科技型中小企业若在初创期，企业财务管理方面不完善甚至比较混乱，会导致企业经营信息披露不完全，出现信息不对称的问题，加大投资人的投资风险，从而降低了企业的融资机会。

2.2资本市场体系不完善

和国外资本市场体系对比，中国资本市场体系的显著特点是市场结构不完善。发展思路仍受制于传统思想“重间接融资，轻直接融资，重银行融资，轻证券市场投资”，在资本市场上“重股市，轻债市，重国债，轻企债”。同时在GEM市场，中小企业上市仍有诸多限制条件，在上市门槛、监管制度、信息披露、交易中条件、投资风险等方面初创阶段的科技型中小企业均无法满足上市条件，难以融资。NEEQ市场受制于各个政府部门，市场定位不明确，分布不合理，缺乏统一性且结构单一。我国没有针对科技型中小企业发展各个阶段的资金需求建立完善的制定资本市场体系和具体的融资政策。

2.3金融机构利益偏好

银行投资的前提是安全、稳定，一般选择资本雄厚、市场地位大的大型企业进行放贷来保障资金的安全性，而科技型中小企业的融资特点与银行的信贷机制不匹配，增大了我国科技型中小企业融资的难度。一方面科技型中小企业大多缺乏可以抵押的资产，反而投入高、风险高，这使得银行不愿意给科技型中小企业贷款。另一方面，信息的不对称性以及出现逆向选择的风险都增加了银行与科技型中小企业沟通、信赖的难度，使得融资效率低下、融资成本较高，难以满足科技型中小企业在快速发展过程中对资金的需求。

2.4民间融资不规范

近几年，我国民间融资发展得比较快，但关于民间融资的法律制度不完善，融资体系不规范，民间融资依然处于“灰色地带”，容易发生经济纠纷。随着网络的发展也可以通过P2P融资平台进行融资，截至2018年4月网贷平台中停业及问题平台高达4237个，正常运营平台1877个。由于平台自身存在较多问题也使得科技型中小企业选择受到限制。

3.科技型中小企业不同生命周期阶段的融资模式分析

3.1初创期科技型中小企业的融资模式

初创期的科技型中小企业资金主要来自企业发起人以及亲朋好友，此部分资金成本低，使用方式灵活，企业可以长期使用。另外，政府机构为了发展科教兴国的战略，鼓励和支持科技型中小企业发展，设立了创新基金、专项财政基金及其他形式的资金给科技型中小企业资金支持，部分高新区域设立科技型中小企业创业孵化器促进企业的快速发展。除了企业内部融资、政府支持，创业期的科技型中小企业还可以寻求风险投资。风险投资不仅可以在企业发展中提供资金上的支持，也可以利用自有资源，给科技型中小企业以帮助。

3.2成长期科技型中小企业融资模式

成长期的科技型中小企业已经度过艱难的创业期，具有一定的市场地位和规模，新产品也获得了一定的认可。此阶段需要加大市场投资，不断扩张市场规模和生产规模，快速抢占市场份额，发展壮大。此阶段企业已经有盈余，管理水平也有所提高，财务制度逐渐健全，可以向银行和其他中介机构贷款，融资渠道扩大。可是，快速增长的市场规模对资金的需求量更大，除了自有资金，必须寻找新的融资渠道。此时，企业可以采用向银行等金融机构借款尤其是科技银行、政策性银行，另外也可以信用担保融资、融资租赁等方式进行融资。除了债务性融资还可以选择风险资金，寻求风投机构进行投资。有条件的科技型中小企业可以在创业板、新三板上市，进行证券股权融资。

3.3成熟期科技型中小企业融资模式

成熟期的企业，利润、现金流、抗风险能力等各方面都得到极大提高，企业的组织结构、财务状况、管理处于较高的水平，各方面的条件基本达到上市的要求。此时，融资的目的就是提高企业的核心竞争力，需要大量资本投入到研发与市场开发维护，达到保持技术与市场的领先地位。由于此阶段企业抗风险能力大大提高，自有资产也具有一定规模，此时企业可选择上市或并购产生更多增值。处在成熟期的企业可以通过以银行贷款为主的债券融资和通过内部积累的自有资金进行融资。风险投资一般在此阶段套现退出企业。

结论

目前我国科技型中小企业融资意愿强烈，可融资模式相对仍较单一，为此企业应结合自身所处的不同阶段选择相应的融资模式。在创业初期，主要融资模式是：自有资金+政策性创业基金；成长期的科技型中小企业已有一定的规模和资金积累，但对资金的需求量更大，此时可采用：自有资金+银行债权融资+风险投资+信用担保+融资租赁等融资模式；进入成熟期，企业已达到规模化发展阶段，财务状况、管理水平已达到上市的条件，此时可采用：自用资金+债权融资+证券市场融资。

参考文献：

[1]宋光辉，董永琦，吴栩.科技型中小企业特征及融资体系构建[J].财会月刊，2016（01）：32-36.

[2]胡焱，方晶.基于生命周期理论的科技型中小企业融资体系研究[J].长春工程学院学报（社会科学版），2013，14（01）：30-33.