国资国企迎来全局性改革“双百行动”正式启动

舒童

400多家央企子公司和省市级国企将在“双百行动”中成为国企改革的样板和尖兵，谋求用3年时间在综合改革领域率先突破。

概述

由点及面由单个到综合国企改革展开实质性推进

2018年8月17日，国务院国企改革领导小组办公室召开国企改革“双百行动”动员部署视频会，国务院国企改革领导小组办公室主任、国资委主任肖亚庆会上宣布，国企改革“双百行动”已经正式启动。

从会议透露的信号可发现，国企混改有了重要标尺，即必须有利于国有资本保值增值、有利于提高国有经济竞争力、有利于放大国有资本功能。肖亚庆强调，在推进混合所有制改革的过程中，要坚决防止出现为混而混、以混代改、一混则灵的倾向，更要坚决杜绝借混改之机进行利益输送、中饱私囊的行为。同时要明确将建立党的组织、开展党的工作作为国有企业推进混合所有制改革的必要前提。

国企改革“双百行动”，是指国务院国有企业改革领导小组选取百余户中央企业子企业和百余户地方国有骨干企业，在2018年至2020年期间全面落实国有企业改革“1+N”政策要求，打造一批治理结构科学完善、经营机制灵活高效、党的领导坚强有力、创新能力和市场竞争力显著提升的国企改革尖兵。目前有400余家中央企业及其子公司、地方国企入选“双百行动”企业名单。

“双百行动”早在规划之中

中共中央、国务院下发的《关于深化国有企业改革的指导意见》提出了“到2020年，在国有企业改革重要领域和关键环节取得决定性成果”的目标要求。目前，距离这一目标要求只有两年多时间了，以更大的力度、更实的举措开展“双百行动”，更加凸显了改革的紧迫性和必要性。

实际上，早在今年1月15日的中央企业、地方国资负责人会议上就提出，今年要着力抓好八方面重点工作，其中改革试点要从单个走向综合，未来要实施“双百行动”，扩大国有资本投资、运营公司试点范围，推进综合改革。当时新华社报道称，“双百行动”将推进承担多项改革任务的综合改革，打造一批“改革尖兵”。

纵观整个国企改革的历程来看，逐步深化的逻辑其实非常清晰。中国企业研究院执行院长李锦表示，从深化国企改革I+N系列文件的下发，到四项改革试点，从有18家中央企业母公司和29户子公司开展的十项改革试点，再到400余家中央企业及其子公司、地方国企参加的“双百行动”，这些改革都是一脉相承的。

近一个月以来政策层面对于国企改革明显提速：7月16日，国资委年中会议指出将加大央企兼并重组和混改的力度和进程；7月26日，国务院任命刘鹤担任国企改革领导小组组长，并组织召开了第一次会议；7月30日，国务院发布《关于推进国有资本投资、运营公司改革试点的实施意见》；以及此次国企改革“双百行动”启动。招商证券分析，本次国企改革提速有着其背后的逻辑：一是国有企业的盈利能力对经济增长起着举足轻重的作用。从上市公司的口径看，国有企业数目占比近三分之一，市值占比近一半，2017年年报中国有企业净利润占比接近一半；二是在供给侧改革宣告阶段性成功后，如何维持国有企业稳定的业绩增长将成为下一阶段宏观托底的关键之一；三是从历史经验来看，国企改革可以有效地改善国有企业的业绩。因此，近期国企改革进程加速并非偶然，下半年政策空间值得期待。

可以预见的是，“双百行动”将使得改革由点向面全面铺开，下半年试点进一步扩围并向纵深发展，更多的地方国企进入试点，重心下移趋势越发明显，改革局面进一步活跃。

入围企业有哪些特点

“双百企业”名单内涉及到32个省、市、自治区，新疆生产建设兵团以及5个计划单列市（大连、宁波、青岛、厦门、深圳）共181家地方国企。

相关人士透露，“双百企业”基本都是处于生产经营和改革发展一线的基层企业。“改革发展问题基本都在基层，基层一线企业直接面临着市场竞争的压力，对改革的深层次问题有切身体会，最有发言权。”

中金公司则表示，本次双百行动有三大特色：一是级别高：由今年7月刚刚调整领导成员的国务院国有企业改革领导小组来决定。二是数量多：入围国企为405家，且涉及到较多的上市企业。三是范围广：央企和地方国企各200家左右。央企涉及到95家央企集团下控企业。地方国企也基本涵盖了主要的省和直辖市，并且还将大连、宁波、厦门、青岛和深圳作为重点城市。

“企业参与的热情比较高，每家央企报2-3家，每个省报5-6家，报上去的企业除了一些财务指标特别差、社会信誉度不高的基本上都进入了试点，最后确定的名单实际上有400家左右，目前入选的企业已陆续得到了通知。”一位知情人士表示。

在这405家“双百企业”中，股权多元化企业占比13.86%，混合所有制企业占比40.84%（含61户上市公司，占比15.1%），还有约45.3%的国有独资企业。

据了解，纳入国企改革“双百行动”名单的企业呈现三个特点：一是上市公司，试点内容主要集中在混改、员工持股等；二是此前做得比较好的试点企业，比如“十项改革试点”等企业也进入了“双百行动”名单，从此前的单项试点转向“一企一策”制定综合改革试点；三是经营困难的企业，这类企业的试点主要集中在如何摆脱困境解决历史遗留问题等方面。

“双百行动”要做什么

“‘双百行动重在‘行动二字，就是要落实落细前期国企改革的政策部署，将改革推向纵深。”中国人民大学商学院教授周禹认为。

“双百行动”由国务院国有企业改革领导小组组織领导，同时还涉及各地国资委、各中央企业集团公司和“双百企业”多个主体。对此，国有企业改革领导小组提出了“明确各自分工，逐级落实责任，确保目标任务完成到位”等具体要求。

国资委要求入围“双百行动”的企业要实现“五大突破、一个坚持”，即在混合所有制改革、法人治理结构、市场化经营机制、激励机制以及历史遗留问题上要实现突破，同时要坚持党的领导。

肖亚庆在会上指出，“双百行动”要找准并紧盯企业的短板和弱项，从问题出发精准发力、持续发力，着力破除改革的思想障碍和制度藩篱，大胆探索破解重点难点问题的方法和路径。要让原来“不想改”的主动作为、投身改革，让原来“不敢改”的卸下包袱、迎难而上，让原来“不会改”的对标先进、学习借鉴，彻底打破抱残守缺思维，彻底解决“沉疴痼疾”。

肖亚庆透露，重点支持商业类“双百企业”改制上市。他表示，切实促进“双百企业”加快转换经营机制，放大国有资本功能，提高国有资本配置和运行效率。要分层分类积极稳妥推进混合所有制改革，重点支持鼓励主业处于充分竞争行业和领域的商业类“双百企业”通过改制上市等方式发展混合所有制经济。

据了解，目前确定的“双百企业”中，股权多元化企业占比不足五分之一，混合所有制企业占比不足二分之一，其余为国有独资企业。

肖亚庆在会议中特别强调，这次在“双百行动”中要把激励约束机制问题单独拿出来，就是因为当前正向激励不够、干部职工积极性调动不充分、人才吸引力不足、核心骨干流失率攀升等问题比较突出。他认为，在要求广大国有企业干部职工担当作为、干事创业的同时，也必须要把正向激励和容错纠错机制建立起来，这样才能既充分调动大家的积极性，又解决好后顾之忧。“双百企业”要在本企业内部严格按照绩效考核结果落实收入能升能降的“强激励、硬约束”机制，让职TT资“该高的高起来、该低的低下去”，合理拉开工资分配差距，向关键岗位、生产一线岗位和紧缺急需的高层次、高技能人才倾斜。

“双百企业”要在完善市场化经营机制方面率先突破，重点是全面推行经理层成员任期制和契约化管理。业内人士认为，在规范实施员工持股、股权激励、岗位分红权等激励约束机制方面，以及解决企业职工家属区“三供一业”分离移交等历史遗留问题方面，“双百企业”都需实现率先突破。

激发国有企业内生活力也会加快。推行经理层成员任期制和契约化管理，增加经理层中市场化选聘职业经理人比例，破除员工身份限制，全面推行公开招聘制度，建立以合同管理为核心、以岗位管理为基础的市场化用工制度。换句话说，就是要在“双百企业”中率先实现“不看身份、不看级别，只看岗位、只看贡献”的市场化氛围。

“组织开展‘双百行动，就是要在全国国企国资系统抓一批有代表性的基层企业，全面落实国企改革‘1+N政策体系，全面应用前期各项改革试点取得的经验成果，使国企改革各项政策要求‘一杆子扎到底，打通改革推进的‘最后一公里。”肖亚庆表示，要通过开展“双百行动”，真正打造一批治理结构科学完善、经营机制灵活高效、党的领导坚强有力、创新能力和市场竞争力显著提升的国企改革尖兵。

当然，肖亚庆也特别强调，纳入“双百行动”的“双百企业”在全国国有企业中只是非制、的一部分，对于未纳入“双百行动”的绝大多数国有企业来说，并不是说就可以缓改革、不改革，或是降低改革标准、放松改革要求，而是都要把落实党中央、国务院关于深化国有企业改革的决策部署落实到位，向改革尖兵学习对标，共同努力完成国有企业改革的各项目标任务。行业

“双百”尖兵团引领各行业亟待改革突破

“组织开展‘双百行动，就是要在全国国企国资系统抓一批有代表性的基层企业，全面落实国企改革‘1+N政策体系，全面应用前期各项改革试点取得的经验成果，使国企改革各项政策要求‘一杆子扎到底，打通改革推进的‘最后一公里。”国务院国资委主任肖亚庆在8月17日召开的国企改革“双百行动”动员部署视频会议上表示，要通过开展“双百行动”，真正打造一批治理结构科学完善、经营机制灵活高效、党的领导坚强有力、创新能力和市场竞争力显著提升的国企改革尖兵。

据Wind数据统计，入选企业几乎涵盖了大部分的央企和地方国企，主要是前期已开展国企改革试点的企业、竞争类行业企业、去产能行业企业。从行业分布来看，主要分布在机械、建筑、化工、有色等偏周期类行业。

而这些入围央企及地方国资骨干企业将成为各行业的改革尖兵，这无疑也为所在行业的国企改革突破提供了想象空间。

能源企业改革措施与成效引期待

入围企业中，能源领域国企共有81家人选，中国石油、中国石化、国家能源集团、国家电网、华能集团五大能源央企的下属公司悉数入选。能源国企占比达20.05%，显示出国家对于能源领域改革的重大决心。

华夏能源网撰文称，能源央企因为资产难明晰、评估成本高、涉及利益广等问题，改制的进度较慢，但改革工作坚持迎难而上。近两年，能源国企以重组为突破口，先后完成了中电投与国核技（国家电投）、神华集团与国电集团（国家能源投资集团）、中核与中核建（中核集团）、中化集团和中国化工集团（中国化工）的重组工作。同时该文提出，结合本次“双百行动”，能源国企有望迎来改革、重组的历史性机遇，改革的具体措施和成效，令人期待。

综观舆论场，石油、化工、电力等领域的国企改革颇受关注，承载舆论较高期待。《中国化工报》指出，石油和化工行业是“双百行动”重点领域，石化国企有望借力提速改革进程。广发证券首席策略分析师戴康也认为，下半年改革提速预期增强，国企重组整合成为主线之一，煤电及化工等近期重组、股权转让案例增多的领域值得重点关注。

石油领域，中国五大石油国企中国石油、中国石化、中国海油、中化集团、延长石油，全部有子公司入围。微信公众号“石油Link”依据入围油企名单，总结出三方面特点：第一，企业数量较多，本轮改革力度较大；第二，油企类型广泛、涉及业务多元，包括油田公司、油气服务公司、装备公司、销售公司、化工公司等；第三，重量级企业入围，吐哈油田、昆仑能源、中国石化润滑油、中海油服等重要企业也纷紛进入名单。

业内人士认为，入围“双百行动”的油企，将迎来力度极大的改革，为整个油气行业的改革指明风向。另外，油企在混改和员工持股方面的举措将持续牵动舆论关切。另外，民资、外资会否成为石油国企的股东、石油国企会否入股非国有企业等，令人关注；在建立员工激励制度方面，中石油、中石化都在推进人事劳动分配制度改革，会否在此基础上进一步推进员工持股，值得期待。

电力领域，中国电力新闻网发文称，32家大型电力企业或其子企业入围名单。国家电网、南方电网、华能集团、大唐集团、华电集团、国家电投、国家能源集团等大型电力企业所属子企业均有入围。自媒体号“电力知识讲堂”直言这些电力企业将在今后的改革中有大动作。

从地域角度来看，有业内人士指出，人选企业中地方国企占半壁江山，表明国企改革试点范围正在扩大，重心下移趋势越发明显。华泰证券认为，国企混改是值得重点关注的主题，民营经济相对发达的广东、江浙、天津等地有望率先取得突破；结合行业领域而言，《中国化工报》提出山东、山西、河北、辽宁及云贵川渝等西南省份石化行业国企相对集中，将成为“双百行动”主战场。

山西能源企业的改革备受瞩目。山西省共有焦煤集团、阳煤集团、晋能清洁能源等六家企业进入“双百行动”名单。此前，山西省国资委提出，下半年山西国企国资改革将提速，重点推进由晋煤集团、潞安集团、阳煤集团、焦煤集团分别牵头的燃气、现代化工、煤机装备、民爆四大行业集团重组事项，并明确了时间表。据业内人士分析，山西作为煤炭大省，这轮国企改革中煤企兼并重组是重点，并向产业链上下游延伸，预计随着改革进一步推进，省属大型国企竞争力有望增强，其所属A股上市公司将显著获益。

钢铁业并购重组有望加速

从上市公司的口径统计，国有钢企的资产、营收分别占整个钢铁行业的93.72%和92.09%。从产钢量前10大钢铁企业来看，仅沙钢集团为民营企业，其余9家均为国有企业。因此国企改革是提升我国钢铁行业竞争力以及推动产业高端化发展最重要也是最直接的举措。

对于国企占比较大的钢铁行业来说，“双百行动”对钢铁行业国改推动的重要性将显著大于其他行業。

入围“双百行动”的钢铁公司，包括8家央企子公司以及8家地方国有钢铁企业。中信证券认为，入围的国有钢企的主要特征包括：①具有一定的资产规模，一般是国有特大型央企或者地方龙头钢企；②改革动力充足、盈利能力还有较大提升空间的企业。入围企业基本符合“双百行动”的遴选标准，且入围企业不仅包含我国重要的产钢企业，还包括科技研发以及产业链延伸配套的相关企业，体现了钢铁行业完善产业链结构以及产品高端化的发展方向。

从行业角度看，我国钢铁行业的产业集中度远低于欧美、日本等拥有成熟钢铁产业体系的国家，低集中度体现的行业问题包括同质化竞争严重、市场调控能力弱等。在没有国家政策的持续限制下，我国当前的钢铁行业不具备较强的市场调控能力，无法维持当前高利润的景气程度。

中信证券认为，“双百行动”的开启将配合现有钢铁行业的“十三五”规划，推进行业的兼并重组进程，加快行业集中度的提升。未来钢铁企业之间的并购重组也将不仅仅局限于国企与国企之间，国企与民营钢企之间的跨所有制兼并重组也有望得到进一步推动。

其中拥有不断整合市场优质资源能力的龙头钢企如宝钢股份，有望加速实现优质资源整合，实现业绩的持续扩张并享受高于行业平均的估值溢价。另一方面，改革力度动力较强，提升空间较大的北方重点国有钢企，如河钢股份、首钢股份、本钢板材、鞍钢股份、新兴铸管、太钢不锈、包钢股份也值得进一步重点关注。

军工改革预期升温

军工企事业单位是国企中的重点领域，军工企业改革是国企改革的重要组成部分。“双百企业”名单中，涉及14家军工央企的37家子公司和1家地方国企，军工改革预期或再升温。

具体来看，名单中涉及与上市公司有关的公司包含三类，上市公司有航天电子、中国长城、长城军工；上市公司大股东有中航电测、中航三鑫、中航重机、中航机电、就北方股份、卫士通，上海贝岭、烽火通信；上市公司子公司有中国核建。

2018年，军工企业改革不断突破，首家军工科研院所被批复转制为企业标志着院所改制进入实施阶段，中航沈飞发布股权激励方案开总装股权激励先河，航空工业组建机载系统公司推动军工企业体制机制改革，军工企业改革深入推进进入实施落地阶段。军工改革预期升温，资产证券化和院所改制前景可期。

比如中航飞机，公司拥有国内大中型军民用飞机核心资源，是国内航空产业的骨干力量，在国内军用运输机和轰炸机领域处于产业龙头地位。航天发展则是电子蓝军领导者，在室内射频仿真、有源靶标模拟、仿真雷达系统三个领域具有领先优势，将长期受益于我国信息化程度不断提升的高频次和高标准军演。

汽车国企应借此东风做强做大

当前，合资股比开放的靴子已落地，特斯拉在华独资建厂也已提上日程，新能源与智能网联的发展日新月异，消费需求也在不断升级，这些都将倒逼国有车企由内而外进行变革。在这场大变革中，汽车行业若能够借此轮政策东风，搞活企业，快速形成更为灵活的管理体制，吸纳多种非国有资源，大力推进自主品牌业务的发展，承担起自主创新和由大变强的使命，将真正享受到国企改革带来的红利。

去年以来，在国资委的大力支持下，东风汽车集团积极推进主辅分离、剥离办社会职能工作，在“三供一业”分离移交、“三项制度”改革和“双百行动”等方面走在了央企前列。2017年9月，东风汽车出售旗下的东风实业85%的股权，大部分股权被社会投资所持有，员工也持有一部分股权。去年底，合资自主品牌东风启辰独立单飞。

近几个月来，东风汽车启动了密集的人事调整。据不完全统计，大约在半年多的时间内，进行了40项重大人事调整。自7月24日起，从东风商用车领域开始，东风商用车、乘用车等部门进行了领导班子调整，有消息称调整涉及中高层管理干部50位左右。而人事大调整后，东风汽车自主品牌能否夺回失地、带动销量回暖、回归一线阵营，将会成为业界关注的重点。

5月28日，重庆长安汽车股份有限公司发布了《关于公司高级管理人员变更的公告》，宣布长安汽车副总裁龚兵、黄忠强、罗明刚三人离任副总裁一职。明30日，长安汽车发布公告称，该公司收到通知，其控股股东中国长安将所持该公司10.35亿股A股股份（占总股本的21.56%）无偿划转给兵器装备集团获国资委批复。

在今年上半年自主品牌销量排名中，吉利汽车的销量为76.7万辆，增幅达44%，以领先第二名25.3万的优势稳居第一，奇瑞汽车以21.2万辆的销量排在第七名。

明29日，奇瑞股份召开的第二届第九次职工代表大会，会上奇瑞股权转让的决议获得了全票通过。奇瑞拟以不低于200亿元现金注入方式引入外部投资者，增资扩股入股奇瑞汽车。奇瑞混改的大戏显然已经进行到多方角力的关键时刻，虽然不确定性因素依然存在。

区域

地方国企改革聚势突围

“双百行动”近400家入围企业中，地方国企超200家，包括沈阳机床、华电重工、五矿发展等在内的数十家上市公司纷纷发布公告入选“双百行动”，各省市也陆续制定相关政策助力改革。

部分省份确认地方国企试点名单

部分省份也已确认地方国企试点名单，包括广东7家、河北6家、山东6家、安徽5家、辽宁4家。

广东省人选的7家企业分别是粤海控股集团、广州汽车集团、广东华隧建设集团、广东无线电集团、广业清怡食品科技、广东省长大公路工程有限公司以及广东省产权交易集团。安徽省入选的是安徽铜冠铜箔公司等五家企业。

河北省是河北省资产公司、唐钢公司、华北医疗健康产业有限公司等六家企业。

徐工集团与华泰证券被纳入江苏省第一批混改试点企业名单。

山西省6家企业中，除了山西杏花村汾酒集团有限责任公司之外，其余全部为煤炭、钢铁、电力企业。上海市7家企业中，则涵盖信息技术、物流、消费品、能源、贸易等领域。

山东省、辽宁省则分别选取了6户和4户省内国有骨干企业上报国务院国有企业改革领导小組。辽宁省四户企业入选全国国企改革“双百行动”，包括华晨汽车集团控股有限公司、沈阳机床股份有限公司、凌源钢铁集团有限公司及辽宁省交通建设投资集团有限公司交通规划设计院4户国企。

据了解，这4P企业，主营业务突出，资产具有一定规模，在行业发展中都具有较强的影响力。与此同时，作为充分竞争类行业企业，4户企业都处于激烈的市场竞争环境当中，亟须通过改革提高效率、提升核心竞争力。4户企业正在紧锣密鼓地完善改革方案，准备近日上报国务院国有企业改革领导小组。

江西省江西铜业集团有限公司、新余钢铁集团有限公司、江西省绿色产业集团有限公司、江西省天然气（赣投气通）控股有限公司、中鼎国际建设集团有限责任公司、江铃汽车集团公司、江西江钨钴业有限公司等集团公司入选“双百行动”。

湖南省则有湖南建工集团有限公司、湖南省交通水利建设集团有限公司、长丰集团有限责任公司、湖南湘电动力有限公司、湖南新天地保安服务有限公司和7家在湖南央企子企业，中国航天科工集团湖南航天有限责任公司、中国航发湖南南方宇航工业有限公司、中国诚通控股集团岳阳林纸股份有限公司等集团和公司入选。

浙江省属国企（省国贸集团所属浙江省浙商资产管理有限公司、杭钢集团所属浙江富春紫光环保股份有限公司、省交通集团所属浙江高速信息工程技术有限公司）、杭州市属企业2家（杭州市水务控股集团有限公司、杭州热联集团股份有限公司）、宁波市属企业2家（宁波国际投资咨询有限公司、宁波市交通建设工程试验检测中心有限公司）等公司入选。

海南省建设集团有限公司、海南海汽运输集团股份有限公司、海南天然橡胶产业集团股份有限公司、海南天汇能源股份有限公司等4家国资企业等集团公司入选。

各省市制定相关政策助力改革

近期，天津、山西、江苏等多地的国企改革举措密集落地。

天津市国资委将混合所有制改革作为突破口，改组组建了津诚资本、津联控股、津投资本三家国有资本投资运营公司，通过“一企一策”的形式制定混改方案，合理设置股权比例，打破国有股“一股独大”的局面。

日前，天津市第二批集团企业启动混改招商，天津市旅游（控股）集团有限公司、天津一商集团有限公司等天津市国资委下属16家拟混改国有企业，天津津联控股、天津泰达控股、天津津诚资本、天津津投资本4家平台公司与北京房地集团有限公司、北京首创股份有限公司等北京市央企、大型国有企业、行业龙头企业、知名投资机构进行深入交流、对接。

今年6月，为了支持山西国企汾酒集团整体上市，剥离旗下无法进入上市公司的辅业资产，山西省国有资本投资运营公司旗下的国有企业结构调整基金设立体育公司，以市场化方式溢价收购了汾酒职业篮球俱乐部资产。而体育公司的合资方包括央企中信国安集团，此举被认为开启了“央地合作”新模式。

“提振主业，剥离辅业，是国企改革的要求之一，山西省设立国有企业结构调整基金，剥离装备制造、物流、医院、学校、酒店等国企辅业，进行整合后设立各个领域的专业公司，可以提升双方的竞争力。”山西省国有企业结构调整基金的管理人士告诉21世纪经济报道。

山西省下半年将重点推进燃气集团、现代化工集团、山西煤机集团重组，抓紧启动民爆行业实质性重组，进一步向央企、民企开放股权，加快建投集团、汾酒集团混改步伐，加快“腾笼换鸟”股权转让项目成交落地。

广州市政府也在日前明确了市属国企“混改”时间表：力争到2020年，竞争类国有企业基本完成混合所有制改革，准公益类国有企业中符合条件的实现混合所有制改革发展新突破，混合所有制企业主要效益指标贡献度达到85%。

江西省日前印发了省属国有企业高质量发展行动方案，明确到2020年末省属国有企业整体混改率将达到80%，并推动优质企业改制上市，使省属国有资本证券化率达到70%。

7月6日，河北省属国有企业中首家推行职业经理人制度的试点企业——河北省资产管理有限公司，日前举行了职业经理人聘用仪式，与5名职业经理人签订了聘用合同书和年度经营业绩考核责任书。

此前的山西省属国企也在5月首次市场化选聘职业经理人，山西省文化旅游投资控股集团在集团副总经理一职中，选聘了3位职业经理人。

热点

员工持股大热切忌“一窝蜂”

国务院国资委主任肖亚庆在8月17日国企改革“双百行动”动员部署视频会议现场表示，在前期调研座谈过程中，不少“双百企业”负责人提出要搞“员工持股”。有关部门也正在结合前期试点情况，研究完善相关政策，下一步扩大员工持股试点范围时将优先从“双百企业”中选择。

不过，他同时表示，不是“一窝蜂”地都去搞“员工持股”。国资委方面特别提醒，员工持股只是当前国有企业规范实施中长期激励的路径和工具之一，目前仍在试点过程中，试点政策要求比较严格、试点范围也比较小。当然，有关部门也正在结合前期试点情况，研究完善相关政策，下一步扩大员工持股试点范围时将优先从“双百企业”中選择。

本轮员工持股操作谨慎

事实上，1992年，以内部职工持股和法人持股为主进行的股份制试点，曾推动过当时全国3700多家股份制试点企业的发展。但是，随着非法交易、上市后大量抛售“内部职工股”等问题，国有资本一度从竞争性领域陆续退出，甚至开始出现产权交易过程中的评估黑洞，当时的职工持股试点随之陷入停滞。

基于此，经隔二十多年重启的新一轮央企员工持股试点，走得更加谨慎。

新一轮员工持股开始于两年前。2016年8月，国务院国资委印发《关于国有控股混合所有制企业开展员工持股试点的意见》的通知，其中明确：“可从中央企业所属子企业中选择10P企业，开展首批试点。”

截至目前，宁夏神耀科技有限公司、中国电器科学研究院有限公司、欧冶云商股份有限公司、上海泛亚航运有限公司、中国茶叶有限公司、中外运化工国际物流有限公司、中节能大地环境修复有限公司、中材江西电瓷电气有限公司、北京构力科技有限公司、中铁工程设计咨询集团有限公司这10家人围国资委首批员工持股试点的央企子企业，改革已经全部“上路”。

与上世纪的职工持股试点相比，新一轮的试点模式相对固定。在价格确定上，国资委10家试点企业已经基本实现了通过产权交易所形成市场价格，即员工持股价格与通过产权交易所引入的战略投资者的入股价格相同，员工通过增资扩股成为混改企业股东。

为了体现“稳妥”的思路，与上世纪的改革相比，这一轮员工持股不搞全员持股，不搞平均持股，不搞存量转让。

中粮集团相关人士表示，从集团层面看，这一轮推进混合所有制改革也是“稳妥”为上。混合所有制改革中涉及职工持股，成熟一个推进一个，上级有关部门批准一个开展一个，不绕着走，不自己决策，不自己创造。中粮近几年的职工持股，主要在非主业、小企业、长期负增长的企业开展。

首批10家员工持股试点之一的中茶公司相关负责人表示，为了推进试点“稳妥”实施，对已经纳入持股计划员工所持的股份设置了调整退出的机制。员工退出所置留的股份将优先通过实施新的激励计划授予符合条件的新员工持股人。

员工持股比例与企业层级相关

据了解，自2014年6月《关于上市公司实施员工持股计划试点的指导意见》发布以来，已有超过900家上市公司推出了员工持股计划，约有100家公司为央企及地方国企。

对于转制院所和科技企业来说，员工持股的比例一般相对较高。例如，中国电器院的员工持股比例为22%，构力科技的员工持股比例为25%，中铁设计的员工持股比例为20%。由于转制院所和科技企业所从事的是知识密集型工作，员工持股应当体现人力资本价值，同时《关于国有控股混合所有制企业开展员工持股试点的意见》中明确指出人才资本和技术要素贡献占比较高的转制科研院所、科技型企业将成为员工持股试点的前哨，基于以上两点，较高比例的持股量亦与相关政策相吻合。

首批10家央企子企业中，超过半数为三级子企业。从试点企业层级上看，员工持股比例与试点企业层级正相关。从混改试点中的员工持股企业和员工持股试点来看，二级分公司的员工持股比例要低于三级子公司。这是由于经营风险与公司层级相关。

有国资人士认为，对于二级公司来说，业务范围更广，客户群体大，所涉及的资产规模更大，同时公司的治理结构和机制更加复杂，如果在2级开展员工持股，会面临更大的风险，因此在3级持股风险可控性较强。对于公司来说，要想在2级公司开展员工持股，需要对持股风险进行充分识别，深入分析，并制定有效应对措施。

员工持股并非管理神器

推行员工持股试点后，核心骨干员工与企业实现了利益捆绑，业内人士将其概括为“三个共”，即共创价值、共担风险、共享收益。“国企最大的问题之一是缺乏有效的激励机制，通过这一轮的员工持股，能一定程度解决激励问题。”

按照监管层的规划，2018年底将迎来员工持股试点的阶段性总结，届时视情况考虑扩大试点。由于员工持股试点推进周期尚短，截至目前，包括中外运化工国际物流有限公司在内的一些试点企业，尚未大规模分红。

在已实现员工持股的上市公司中，作为地方国企试点的安徽建工集团，2016年至2018年上半年扣非净利润增速分别为14.37%、120.75%、165.42%，实现了业绩的快速增长。

但是，更多企业业绩则表现平平，甚至中国高科等企业还出现了较大亏损。

此次，“‘双百企业应该综合运用好国有控股上市公司股权激励、国有科技型企业股权和分红激励、国有控股混合所有制企业员工持股等不同的激励路径及相关激励工具，而不是‘一窝蜂地都去搞‘员工持股。”肖亚庆谈道。

国务院国资委研究中心专项工作处处长王绛认为，中央企业及地方企业因行业、领域、资产体量、竞争中市场地位、机制不同，承担的主要任务也不尽相同，很难一刀切地用同一标准规定员工持股。对员工持股有明确的规定，在混合所有制下，适宜稳妥推进。

从企业的角度来说，中茶公司负责人建言，员工持股动态管理规则还有待进一步探索。即持股员工退出、新人员工受让等方面还没有现成规则可参考，希望监管层可以出台一些实际指导意见，才能让更广泛的员工有机会享受到改革的红利，让员工的积极性得到进一步的有效激发。

事实上，对于这一轮国企国资改革来说，员工持股并不是唯一路径，国有控股上市公司股权激励、国有科技型企业股权和分红激励等亦是可操作的方式。

改革再升级：预计放权、授权范围细化和扩大

8月17日，国资委主任肖亚庆在国企改革“双百行动”动员会议上表示，“双百企业”在健全法人治理结构过程中，关键是要规范各类治理主体权责，逐级实现充分、规范、有序的授权放权和行权。

按照方案要求，“双百企业”要以健全企业法人治理结构为重要支撑，全面提升国有企业运行效率和市场化、现代化经营水平。肖亚庆指出，“双百企业”在健全法人治理结构过程中，关键是要规范各类治理主体权责，逐级实现充分、规范、有序的授权、放权和行权。“各地国资委和各中央企业集团公司，要认真研究对所属‘双百企业的授权放权事项，在条件允许、有效衔接的基础上，原则上要将董事会对企业中长期发展的决策权、经理层成员业绩考核和薪酬管理权、职工工资分配权、重大财务事项管理权等全部落实到位，并对落实经理层成员选聘权进行差异化探索。”

中国企业研究院首席研究员李锦认为，长期以来，国企改革受国资改革拖累，主管部门成为改革主体，企业则成了执行主体，企业经常不能决定自己的改革命运。2018年以国资改革为主，是找准了症结，牵住了国企改革的“牛鼻子”。

由管实物形态的国有企业向价值形态的国有资本转变，首先是推进国有资产监管机构职能转变，关键是经营权的“放”“让”“授”。在李锦看来，在之前的改革试点中，从央企集团到各级子公司如何实现权力下授的核心问题一直被忽略。“披露出来的经验都是重组了几家公司，核心问题没有回答，就是国资委放了多少权给它，它放了多少权下去。”

中国能源研究会高级研究员牛克洪表示：“这项改革是自上而下的，实际上就是解决两个关系：国资委或者政府和企业这个市场主体之间的关系，国有资本投资、运营公司和所属企业之间的关系。”

2017年4月，国务院办公厅转发《国务院国资委以管资本为主推进职能转变方案》，强化了3项管资本职能，精简43项监管事项。其中，授权8项，涵盖了经理层成员选聘、业绩考核、薪酬管理以及职工工资总额审批等企业呼吁多年的事项。

李锦认为，2017年央企公司制改革后，国家以股东的形式参与，国有企业不再是行政性企业，為“管资本为主”的监管路径铺平了道路。预计2018年国资委将进一步放权、授权，使所有权与经营权进一步分开。出台国资监管权力和责任清单后，监管将更细化，会有很多新的内容。

而改革国资授权经营体制，着力点还在于国有资本投资、运营公司。2014年起，国务院国资委先后选择了国投、中粮等8家央企开展国有资本投资公司试点，并选择诚通、国新2家央企开展国有资本运营公司试点。37家省级国资委中，有21家改组组建了52户国有资本投资、运营公司。

李锦表示，2018年国有资本授权经营体制的改革势必加快，国有资产管理体制就是建立三层框架，把权力授给投资公司、经营公司与实体公司，相关公司的组建将扩围。作为国有资本市场化运作的专业平台，国有资本投资、运营公司的改组组建的步伐势必加快推进，运营模式也会在国企国资改革发展中进一步得到明确。

“随着现代企业管理制度的建立，在国有资本投资、运营公司层面，董事会、监事会的内涵就与以前不一样了，有的试点提出董事会成员将近一半是外部董事，决策更加透明，董事长要实际承担责任等等。”牛克洪说。

在市场化运行机制中，选聘经理层的权力应在公司董事会，而非握在主管部门甚至地方政府手中。这要求“双百企业”在健全法人治理结构方面率先突破。真正将董事会对企业中长期发展的决策权、经理层成员选聘权、经理层成员业绩考核和薪酬分配权、职工工资分配权等落实到位。

从能源等央企国企首先开始的国有资本投资、运营公司试点，就涉及所有权与经营权分离，依法理顺政府与国有企业的出资关系。

而就在2018年7月8日，清华大学中国经济思想与实践研究院院长李稻葵在“经济新周期下一个十年”主题论坛上指出，希望加快国企改革速度，给国有企业的高管大幅度放权，“从市场聘用来的高管，按照市场的报酬，去给他付应有业绩的回报。高层持股也应该推进。”

李锦日前就此撰文表示，“我有一个建议，要推行授权改革体制机制。“双百企业”基本都是处于生产经营和改革发展一线的基层企业，改革的自主性、灵活性都比较强，不可能什么都经政府与国资委批准。如果什么改革都要国资委批准，国资委的同志就忙坏了，而且关系变得紧张而对立。既然是双百行动，就不是十项试点，还是放手一点，宜粗不宜细，宜大不宜小，让企业与一线同志有改革的自主权，形成改革的激励机制，这是我们对国企改革“双百行动”最大的期待。

他在文中表示，“这些年国企改革最大的教训，就是国有企业缺乏改革的自主权。”