高速公路PPP项目社会资本方资金投入风险评测分析

李小刚

在现今高速公路PPP项目建设工作开展过程中，在工程项目前期设计规划讨论分析、工程项目建设、工程项目运营以及工程项目移交等各个环节都具有多种风险因素。特别是对社会资本投资方而言，在政府与社会资本合作工程建设环节，社会资本投资方需要承担大部分甚至全部的高速公路建设项目的资金。因此本文根据笔者从事过的高速公路PPP项目，针对社会资本投资方资金投入风险因素特点方面进行适当分析。

高速公路PPP项目又可称为Public—Private—Partnership模式，指在高速公路建设领域，政府采取竞争性方式选择具有投资、运营管理能力的社会资本，双方按照平等协商原则订立合同，由社会资本提供公共服务，政府依据公共服务绩效评价结果向社会资本支付对价的模式。

自我国首例民营资本以BOT方式建立的刺桐大桥至今，已有大量公路项目以PPP模式运作。作为一种合作模式，PPP模式已经并将持续对我国的基础设施尤其是高速公路建设产生深远影响，分析应对PPP在公路项目中的风险已成当务之急。虽然社会资本方获得了相应项目的管理经营权，但是项目无追索权或有限追索权的形式，也为社会资本方带来了较大的经济安全运营负担。因此对政府与社会资本方合作模式下的相应社会资本方资金投入风险进行适当分析具有非常重要的意义。

一、高速公路PPP项目社会资本方资金投入风险因素特征

1.资源、资本等集成度高

在高速公路实施机构与社会资本方合作模式运行环节，其不稳定风险因素在整体项目工程建设环节始终存在，如在工程规划阶段、工程建设阶段、工程运营维护保养阶段、工程到期交接阶段等。同时由于整体高速公路实施机构与社会资本方的合作期限，即特许经营期限一般不超过30年，投资规模大。在整体高速公路建设项目工程建设过程中多个环节具有多种风险因素，其相关风险因素构成关系较复杂，这种情景状态下就对相应高速公路建设项目主要投资者即社会资本方带来了较大的不稳定风险危机。

2.不稳定风险因素构成复杂

在高速公路PPP实施机构与社会资本方合作项目建设阶段，其在不同的建设工程实施节点具有多种不稳定风险因素，且在工程项目建设实施前期规划及后期设计阶段也出现增长趋势，最终在相应高速公路建设工程项目实施过程中出现不稳定风险因素转移情况。在运营阶段不稳定风险因素的动态转移，促使PPP项目实施机构与社会资本投资方联合体成员中的财务投资人不稳定风险因素也不断上升，最终导致整体高速公路PPP项目实施机构与社会资本方整体合作期间不稳定风险因素不断增加。

3.不稳定风险因素承担主体风险责任及诉求区别较大

由于不同经济运行效益起始诉求节点的区别，相应项目实施机构与社会资本方对待具体项目中不稳定危险因素具有不同的管理措施。如项目实施机构比较注重整个高速公路项目在具体社会区域运行时的公众效益或社会效益；而社会资本投资方更加注重整体项目建设即运营环节自身收获的经济效益。

二、高速公路PPP项目社会资本方资金投入风险因素评估

1.高速公路PPP项目社会资本方资金投入风险评测模型应用实例分析

某高速公路PPP项目全长69 km，总投资约87亿元。现对此次工程进行中资金投入者不稳定风险因素进行了简单分析，具体见下文展开：

2.构建高速公路PPP项目社会资本方评测机构指标体系

政府方实施机构与社会资本方合作项目评测机制指标体系的构建，主要是针对PPP项目中的不稳定风险和动态变化因素的分析。本文主要利用德尔菲不稳定危险因素辨识处理的模式，从建设资金投入不稳定风险因素、项目管理不稳定风险因素、政策法律法规不稳定危险因素、项目运行经营不稳定风险因素等几个方面，对项目实施机构与社会资本方合作项目进行统一分析。

政策法律法规不稳定危险因素主要是在项目合作机制中，依据市场合作管理形式，结合复杂公共项目实施氛围，进行整体公共项目建设指标的合理变化。若在项目建设期间出现资金投入者与其他方意见分歧的情况，则需依据项目建设行业管理条例进行统一管制；项目实施机构与社会资本方合作高速公路项目中的资金运营风险，主要是对项目社会资本投资方资金投入者而言，其主要资金运营风险为通货膨胀、利率波动、规划方案缺失、区域财政资金支付不及时、资金投入方无法选择有充足资金支付能力的资金贷款方等；项目实施风险主要是在工程项目建设期间，相应项目实施机构无法与项目沿线地方有关单位有效合理沟通，或者由于项目承包方管理能力等方面的原因，促使整体公共高速公路项目内部建设环节出现与实际合作协议规定不符的情况，最终对项目建设管理责任、权力合理规划造成了一定的阻碍。项目运营不稳定危险因素则是取决于该项目运营期间与同类业务经营者不正当竞争行为等现象

3.熵权系数法下的高速公路PPP项目社会资本方资金投入评测机构指标体系评测分析

熵权系数的项目综合风险评测措施，主要是依据项目实施机构与社会资本方在项目合作期内，将整个项目开展期间项目不稳定危险因素进行权重分配，从而便于整个项目社会资本方资金投入不稳定评测问题的有效解决。依据高速公路PPP项目建设资金投入标准，可将其内部设置为独立分割且永不交互的评价子模块。然后将相应模块集合进行统计类型分组，即为该项目实施机构与社会资本方在合作期间的整体不稳定危险因素集合。依据相关数据结合的基本理念可进行相应项目评估指标信息熵的收集。最后结合整个项目多级系统模块综合权重划分，逐步进行一级评测分析、二次模块子集单因素评测分析，通过相应模块评测层次的逐步上升，获得熵权系数下的高速公路PPP项目社会资本方资金投入方面的不稳定危险因素及其对相应资金投入方整体经济运行效益的影响程度。随后可依据整体不稳定风险因素量化分析数据，采用不稳定风险程度进行具体不稳定危险事件概率、不稳定危险因素事件影响函数的对应设置。

三、高速公路PPP项目社会资本方资金投入风险因素应对措施

1.建立健全高速公路PPP项目的制度框架和法规体系

加快国家层面推进立法工作，建立统一的PPP项目的法律框架。建立和完善相关法律法规，确保在项目的授权、设计、融资、建造、运营、管理、维护等各个方面。完善政策体系，各部门的法规政策需要相互联系，相互衔接。制订具体的操作指南，公路PPP项目的各项操作流程需要“规范、公开、透明”，项目的发起、论证、合作伙伴的选择、项目的组建、合同的制定与履行、收益补偿机制的确立，都必须依法合规。

2.规范完善高速公路PPP项目合同的签订与执行

建立合理公平的PPP风险分担机制。在公路PPP项目中，有一部分风险是无法控制的。对于无法控制的风险，在签订合同的时候，就需要通过制度设计，在政府和民营部门之间建立一个合理公平的风险分担的原则。加强公路PPP项目的信用约束机制。在公路PPP项目中，至关重要的是参与各方的契约精神，必须无条件地尊重项目合同。在出现争议时，严格依照法律、合同行事，以保护合同各方的利益。

四、结语

综上所述，高速公路PPP项目投资、建设、运营等各个环节，PPP模式的应用，可通过规范透明操作、参与各方的契约精神等方式，提高整个高速公路公共建设项目的运行效益。同时，针对项目合作期间全过程可依据熵权系数的方法进行PPP项目不稳定风险因素评测模型的构建，通过对相应不稳定风险因素的对应分析，可为不稳定风险因素防控措施的实施提供有效的依据。