环球股市大调整（下）

卧龙

作为环球股市的领头羊，美国股市近期如笔者所预料的展开大调整（不过好戏仍在后头）。纳斯达克综合指数最高8133点，近日最低见7098点，最大跌幅12.7%；标普500指数最高2941点，近日最低2651点，最大跌幅9.9%；更广泛代表性的罗素3000指数最高见1743点，近日下试低位1560点，最大跌幅10.5%；反映中小型公司的罗素2000指数最高位1742点，近日低至1468点，最大跌幅15.7%。

不止美股，欧洲股市及亚太区股市均下跌。英国金融时报指数5月份最高升至7903点，近日最低回落至6885点，跌幅12.9%；德国DAX指数1月份最高摸至13600点，近日则跌至11050的低位，最大跌幅18.8%；日经平均指数本月初最高上试24474点，近日最低21198点，最大跌幅13.4%；韩国KOSPI指数最高见2607点，近日下跌至最低2033点，最大跌幅高达22%；中国A股市场沪深300指数年初最高4403点，近日最低见3009点，最大跌幅高达31.7%；香港股市恒生指数年初高位33484点，近日最低见24653点，跌幅都有26.4%。

2009年3月份以来，德国DAX指数呈现一组清晰的5浪推动走势。其中，2009年3月升至2011年2月走势为浪1，之后跌至当年9月结束浪2调整，接着浪3升至2015年4月，浪4由2015年4月跌至2016年2月结束，之后是浪5的最后上升。德国DAX指数形成钻石型顶部的反转形态，后市大致上看跌至前期浪4的低位附近。

多年前曾经分析过亚洲各国（地区）股市走势，其中韩国股市更是坚定看好，但时至今日，恐怕后面将进入较大型熊市。韩国KOSPI指数1989年4月结束高级浪（3），之后是一个大型的扩张平台高级浪（4）。此处定义为浪（4）而非浪（2），乃从后面的走势倒推。1998年6月亚洲金融风暴的低点开始，之后的上升，每一个浪都是3浪结构，形成3-3-3-3-3模式的楔形走势，此乃第（5）浪。

韩国KOSPI指数的第（5）浪已经结束，最后的上升其实是依靠三星集团的飚升来带动。如今基本打回原形。看看韩国家庭债务占GDP比例走势，当前水平已经与2007年美国家庭债务占GDP比例相仿，美国当时出现了次贷危机。这一次作为亚洲四小龙之一的韩国又如何？韩、朝正在和谈，结束几十年的敌对状态，此等情形最容易产生兴奋作用，从而导致资本市场出现大型顶部。历史上，1997年香港回归就是典型的例子。

日本股市自1989年38900点见顶之后，经历了足足长达20年的熊市，至2009年3月彻底结束，从此走上复苏之路。日经平均指数1989年高位结束循环浪III的上升——日本股市自1968年东京奥运会之后持续上升——之后是循环浪IV，目前首选数法是2009年结束循环浪IV，进入循环浪V上升。循环浪V第一个高级浪今年结束，是为浪（1）。接着展开浪（2）下跌。

浪（1）中，（1）浪2结束于2011年11月，之后进入（1）浪3上升，至2015年6月结束。（1）浪4则跌至2016年2月。2016年6月展开（1）浪5上升。

（1）浪5中，5浪（i）与5浪（ii）的走法与当初（1）浪1、2类似。接着是延伸的5浪（iii）升至2018年1月。及后是水平三角形的5浪（iv）。最后5浪（v）急促的飚升一小段，完全符合艾略特关于第4浪是水平三角形的之后第5浪的常见走法之描述。

同样地，日经平均指数至少将跌回2016年初的水平，与美股走势类似。周线图、月线图RSI背离，月K线是长阴吞没之势，见顶的征兆十分明显。