企业集团财务公司资金管理效率提高的对策

文/王蕾

近年来，企业集团财务公司如雨后春笋般成立。财务公司对于集团化资金管理有着得天独厚的优势，它的存在使企业以自身行政手段替代外部市场竞争成为可能，当行政手段进行内部协调的成本较外部市场交易成本更低时，通过内部行政指派、业务指导等手段对内部资源进行有目的的引导，优化其配置，起到降本增效的作用。同时，它的存在还使得内部资本市场中介助力传统信贷成为可能，对于传统银行业来说，财务公司与成员单位的联系更加紧密协调，更容易获得企业管理发展的真实状况。总体来说，财务公司的资金管理有利于集团在变幻莫测的市场环境下实现资源的合理配置，以更低成本获得市场信息，实现集团利益最大化。

一、财务公司在集团资金管理中的作用

财务公司所独有的 “产业性、金融性、企业性”三重属性，“内部结算、筹资管理、投资管理、中介顾问”四项功能，在企业集团资金管理中发挥着不可替代的作用。

1.资金集中统筹作用

财务公司作为资金池的载体，为集团拓展融资渠道。通过内部成员单位的吸收存款、内部贷款，以“内部消化”的方式解决大部分集团公司存在的“存贷两头大”的难题，以合理调配集团内部成员单位间资金余缺，进而减少整体外部银行贷款规模，大幅降低融资成本。通过资金池归集各成员单位资金，以资金的规模效应提高集团成员单位对外议价权。

2.集团与银行间同业市场链接的桥梁

财务公司可以参与同业拆借市场，获取较低成本的、与资本金等额的最长7天的拆借额度；同时可以通过票据市场转再贴现持有的票据，获取暂时的流动性；还可以通过信贷资产转让，盘活自身贷款存量；通过发行金融债券或资产支持证券，以相对较低成本获取外部长期资金。这些融资手段都是财务公司特有的、能间接为集团及成员单位开拓新的外部融资渠道。

3.补充商业银行金融服务不足

财务公司的特殊性，弥补了商业银行对供产销活动金融服务的不足，通过内部结算，极大地缩短了企业内部成员单位之间产、销、存这一循环过程中支付与收款的时间，极大地促进了货物流通。同时也减少了成员单位资金在内部商品流通结算过程中的占用，起到了提高集团整体资金管理效率的作用。

4.有利于提高企业集团附加价值

作为银监会批准成立的金融机构，财务公司既能从事商业银行的存贷款业务，又能从事投资银行的投行业务。财务公司可以利用金融机构身份参与银行间市场交易，获取银行间市场收益；利用机构投资者身份参与资本市场，获取运作收益；利用央行电子汇票系统会员身份参与电票结算，为集团成员单位提供电票及融资服务；利用中国外汇交易中心直接交易商身份参与外汇市场，为集团降低汇兑成本，规避汇率变动风险，从而显著提高集团附加价值。

二、现阶段财务公司资金管理中存在的问题

1.资金来源方面

财务公司的资金来源包括集团投入的资本以及吸收单位存款的负债业务，但与大部分金融企业一样，财务公司的负债占比大，资本占比相对较小，自身杠杆系数远比一般企业要高，对负债的变化更加敏感。同时，因为财务公司主要资金来源是成员单位存款，负债的性质决定了财务公司经营的基本特征，负债的规模及构成决定了财务公司经营方向。

一是负债结构不合理，资金供求存在矛盾。一方面，负债结构较为单一。财务公司只能吸收集团内成员单位的资金，造成负债结构过于单一。其他负债则主要以短期拆入资金为主，其规定要求拆借总额不得高于财务公司自身资本金，且拆入时间最长只有7天，拆借规模有限，只能做流动性的应急资金，造成同业拆借在财务公司负债构成中占比例极少，资金来源的渠道单一。另一方面，短存长贷现象突出。大多数集团的成员单位自有资金偏紧，资金大多来源于外部借贷，负债率较高，没有太多闲置资金。在财务公司中的存款大多以短期、活期为主，而财务公司依照集团的需求，对资金的使用中中长期贷款占较大比例，容易造成自身存贷结构失衡、结构不合理，短期偿债能力不强，这些因素将会成为制约财务公司发展的关键问题。

二是融资管理能力低效，吸收资金能力有限。财务公司资金来源的单一和业务范围的受集团发展的约束，决定了其资金规模无法与其他金融机构相比。同时，财务公司面临的资金需要量却极其庞大，企业集团发展中的各项投资使各成员单位既需要日常周转资金，也需要长期营运资金，不仅需要人民币，而且需要外汇。资金归集率低是财务公司发展的通病。在集团内部，随着互联网金融等资金渠道的兴起，成员单位的资金有了更大的回转余地，大量企业资金直接流向外部新兴金融市场，而更贴近于传统金融市场的财务公司资金归集更加困难。

2.资金运用方面

财务公司所吸收的成员单位资金不能全部投放出去，要保留一定比例的结算性资金备付成员单位的日常资金使用，以及缴纳人民银行的存款准备金，剩余资金财务公司主要用于贷款和投资。

一是存放同业比例大，资金利用率低。财务公司是企业集团子公司，发展方向受集团左右，其资产配置大多以服务成员单位为目的，这样就需要在各家合作银行中保持较大的存放同业比例以应对成员单位的不时之需，进而影响财务公司的资金使用效率。存放同业款项，一方面流动性最强，代表着直接的风险应对能力；另一方面，其收益性最弱，远低于其他资金使用手段获得收益。

二是资产配置方式单一，资金运用效率不高。大部分财务公司资产主要以内部贷款债权为主，主要是因为现阶段财务公司在集团中定位于内部贷款桥梁，资产配置大多向内部信贷方向倾斜。其他业务的开展则相当薄弱，只有几家大型财务公司的非贷业务开展迅速。

3.与集团的关系定位方面

财务公司与企业集团 “鱼”与“水”的关系，使得财务公司的发展状况与企业集团息息相关。一方面，财务公司的资金来源及自身业务开展、发展规模，受集团的影响较大；另一方面，财务公司的各项考核指标的制定和实施都是由集团公司参与，各项工作的实施也是在集团公司指导下开展，对集团的依赖性强。此外，财务公司的资金来源主要是集团及成员单位，外部资本金投入有限，容易受到单一行业的制衡，无法分散投资行业过度集中带来的系统风险。

三、财务公司资金管理问题改进措施

财务公司自身的定位特殊性必然导致其资金来源受限、资金使用效率低下的局面。如何将自身发展与所在集团企业的实体经济发展有机结合，是当前财务公司提高资金管理效率最重要的关键点。

1.加强集团内品牌认知度，建立清晰自身定位

由于财务公司的业务开展取决于企业集团各成员单位的金融需求，财务公司必然定位于附属于集团的金融机构。银监会对财务公司的定位为“依托集团，服务集团”，分析如何改善财务公司的资金管理问题，首先应把握好财务公司在整个集团中的功能定位。

集团对自身资金的把控程度决定了财务公司在整个集团体系中的定位。若集团定位是以财务公司为中心，深挖资金管理，制定并严格执行各类资金管理政策，则财务公司作为集团资金管理的排头兵，在吸收成员单位资金时会更有执行力，成效也会十分显著。反之，若集团对整体资金把控意愿不强，资金管理观念薄弱，则财务公司的业务范围基本上与结算中心相同，留存在资金的上收与下拨之中，没有充分发挥自身金融属性。因此，只有财务公司与企业集团发展目标一致，始终共同发展，才能取得双赢。

2.加强资金计划管理，提高资金使用效率

资金计划管理在金融行业中有着举足轻重的意义。加强资金计划管理，不仅包括未来资金使用情况的规划，还需要将吸收的成员单位资金合理统筹与调配，这就需要财务公司与集团之间，以及财务公司各部门之间，有完善畅通的沟通渠道。规划成员单位的资金需求，成员单位大额资金头寸报备，这些都需要一个完整的资金运作体系支撑。如何提高对未来流动资金的预测准确率，合理调拨各合作银行间账户头寸，充分考虑各银行账户的拨备、利率的变动、资金周转时间等多方因素，做到既要满足成员单位的需求，还要提高沉淀资金的收益，这是提高资金使用效率的重中之重。

同时，财务公司还需要加强对自身资产负债的管理运营，做好自身资产负债的合理配置，满足“安全性、流动性和盈利性”方面种种要求。要充分发挥其融资职能，在传统的融资方式的基础上，拓宽融资渠道，努力改善自身资产负债配置过于单一的弱点，增强对金融风险的应对能力。

3.加强资金运用管理，全面承接集团战略

财务公司的沉淀资金需要配置到各类金融资产中获得额外的收益，满足一定条件的财务公司可以申请开展投资理财等多种类型的金融业务。同时，财务公司还需根据自身人员素质等条件和所在集团需求及风险偏好，选择开展合适的业务。

从财务公司自身的服务集团定位来看，其在开展业务的同时，还需要做到与集团的战略相匹配。现阶段，“产业链金融”是承接集团战略，为集团商业生态圈提供综合解决方案的最优选择。借助产业链金融创新，以金融资源换取客户资源，通过资金的有序配置、风险的科学管理，将经营中各要素变量锁定为定量，进而锁定经营成本、风险和利润，达到金融驱动产业，加强资金运用管理，全面承接集团战略的目的。

四、结论

综合以上方面，要提高财务公司资金管理效率，首先要根据财务公司自身行业特性，重点强调财务公司在企业集团整体定位问题，只有充分发挥财务公司的行业优势，合理运用财务公司金融属性，才是成立财务公司意义所在。其次，根据集团自身对资金把控的重视程度，加强财务公司资金计划的动态管理。第三，需做好财务公司的资金运用，使之与集团总体战略相匹配，真正做到“依托集团，服务于集团”的自身定位。