证券公司开展融资融券业务的风险控制研究

摘要：证券公司的融资融券业务是以客户信用为基础的，证券公司收益高，因此面临的风险也较大，所以证券公司需不断完善和健全风险控制体系，使收益与风险处于最佳平衡状态。本文以N证券公司为例，在介绍融资融券业务的现状的基础上，剖析了该证券公司风险管理中存在的问题，基于此，提出开展融资融券业务中风险控制的建议，不仅完善和发展了我国融资融券业务的风险管理机制，同时也为整个金融市场的风险管理提供参考。

关键词：融资融券；风险控制；证券公司

1 引言

融资融券业务是以客户信用为基础的[1]，距离最初的海外证券已有几百年历史，海外证券市场已有很长时间的发展，各方面都已比较成熟，对全球的证券市场起着指导作用。但我国的证券市场起步较晚[2]，但是近20年我国的证券市场发展较快，业务规模不断扩大，各种规章制度不断完善。但是，目前我国的证券市场，特别是融资融券业务中仍存在较多风险[3]。所以不断探索证券公司在融资融券中的风险及控制措施，对于我国证券市场的发展具有重大意义。

2 N公司开展融资融券业务风险控制现状分析

N证券公司建立了一套高效的管理体系，也构建了一套独特的四级管理体系，即为董事会级、管理层级、管理部门级、业务部及分支机构级。N证券公司还建立了三级风险管理体系，包括岗位、部门、企业，三者做到自控、互控及监控。在N证券公司中，风险管理的决策者是风险管理委员会，他们主要负责明确风险管理的要求、内容，并负责对大规模的业务提出建议，对可能出现的风险进行评估，使风险处于可控范围内，并对各种风险决策负责。N证券公司的所有部门在开展融资融券业务时必须以相关制度为基础，有关管理部门也会开展检查工作。

3 N证券公司融资融券业务风险控制存在问题

3.1转融通机制缺乏

目前，我国的证券市场上，券源比较少，所以证券市场的交易规模还没有形成。我国的融资融券业务常规化后，尽管标的券已经进行了扩容，但是其来源主要还是券商原有的证券，因此从标的证券的数量和种类来看，均需要进一步的提升，以促进N证券公司融资融券业务的发展。

3.2 融资融券相关费用利率过高

目前，N证券公司融资融券的利率比银行的高，融资融券的交易成本也较高，在“两高”的背景下，投资者的成本大大被提高。但是过高的费用是不利的，一方面打击了投资者进行投资的积极性，另一方面还会使潜在的投资者退出交易市场。

3.3 投资者对资金的利用率较低

目前，N证券公司面临的问题还有投资者对资金利用效率较低，主要表现在两个方面：首先，融资融券的保证金太高。如果保证金的比例较高，则投资者的资金利用幅度会大大降低。其次，投资者的部分资金因被证券公司限制而不能利用。现阶段，投资者中的多数认为做得多了才能挣到钱，所以投资者在卖空交易业务中缺少积极。因此，从投资者的角度看，正是因为他们的主观意识影响了融券业务的发展及扩大。

3.4 客户准入资格及审查制度太严格

对于投资者，必须根据监管部门所制定的管理办法获取准入的资格，但是在初期阶段，投资者的数量较少，所以符合条件的投资者也不一定可以进行试点，这种情况下，券商会根据相关情况对其进行筛选。如果投资者的信用等级过低，则不会允许该投资者进入证券市场进行融资融券交易。基于这种情况，很多的投资者被淘汰，因此导致了大量投资者的流失。

3.5 融资融券风险监管的效率较低

在融资融券的风险监管过程中，N证券公司还有待提升。目前。N证券公司融资融券的检测体系尚未建成，相关数据仍处于手工化和电子化结合使用的阶段，而且N证券公司现阶段大部分的数据仍依靠员工手工进行整理和处理，这就大大降低了工作的效率，与此同时，N证券公司融资融券业务还为未开展实时监控，风险管控体系仍需完善与健全。

3.6 融资融券业务的投资者素质整体偏低

目前，对于N证券公司来说，其融资和融券两者业务之间仍然存在很严重的不平衡现象，究其原因，主要是因为我国投资者的整体素质比较低，尽管我国的证券公司融资融券业务的市场不断扩大，各方面管理制度在不断完善，但起步较晚，经验较少，还未正确、深刻地认识到做空机制在股票下跌时发挥的重要作用。

4 N证券公司融资融券业务风险管理控制措施

4.1 进一步完善融资融券业务风险管理机制

信用風险管理机制进一步完善：首先，N证券公司应该加大对投资者审查的力度；其次，对于券商来说，应该将定价抵押的水平进一步提升；接着，在投资者参与证券交易过程中，可以利用融资这一渠道对证券交易业务进行买卖；最后，券商应对投资者进行实时动态监控。

证券市场的风险管理制度进一步健全：N证券公司设定了三个指标，包括个股在市场融资融券交易、N证券公司的集中度及N证券公司总融资额中比例是否过高，这三个指标对风险级数进行设定，将其共分为五个风险级数，最后将级数进行求和处理，即可计算出一个总的风险级数，同时可以根据不同的总风险级数来决定采取什么样的风险监管和应急方案。

4.2 制定创新融资融券业务风险管理度量模式

制定风险比例调控制度和风险报告制度：N证券公司的有关部门制定了业务的内部及外部风险报告，报告的形成分为定期的和临时的，内部定期报告的频次可以是每天一次、或者每周一次，也可以是每月一次。该报告的内容包括了业务的总量、保证金的追缴情况及应对风险的一些情况，此外，还包括投资者的一些意见、建议以及发生的经济纠纷等内容。

调整保证金比率：以货币的供应情况、通货膨胀等情况为基础，N证券公司的监管人员需及时调整保证金比率及证券折算比例。如果近期时间内股票的价格增长较快，则需对融券的相关政策进行适当调整；如果近期时间内股票的价格迅速下降，则需通过适当调整融资的相关政策来解决。

优化公司的风险级别：通过结合客户的维持抵押物占比情况，N证券公司设置了安全线、强平线及追保险三个风险指标，并制定了实时动态监控相关制度，在很大程度上降低了客户交易过程中的风险。

4.3完善金融风险管理体系

在N证券公司进行融资融券交易的最初阶段，由于其需要进一步拓展融资的渠道以及进一步优化监管机制，则必须和证券金融公司进行业务交流。证券金融公司具有较强的专业性，首先，证券金融公司作为融资融券市场的窗口，它可以准确及时的了解整个市场的交易情况，其次，监管部门的指导使得N证券公司的融资融券业务得以顺利、迅速、健康的发展。所以，建立完善的金融风险管理体系对于N证券公司来说是很有必要的，包括转融机制、客户资格及信息审查披露制度、及时调整业务费用率、加强投资者的培训与教育等。

5 结论

本文以N证券公司为例，在介绍融资融券业务的现状的基础上，剖析了该证券公司风险管理中存在的问题，基于此，提出开展融资融券业务中风险控制的建议，一方面有利于提高券商在证券市场的资信，使其充分发挥作用，另一方面也有利于规避或降低我国证券公司在融资融券交易中的风险，为今后融资融券业务的发展具有一定的借鉴作用。

参考文献：

[1]刘青. 我国融资融券业务制度发展及对证券市场的影响[J]. 经济管理：文摘版，2016（5）：00179-00179.

[2]刘宇晶. 我国资产证券化存在的问题研究[J]. 商，2016（24）：167-167.

[3]郭豪文. 融资融券业务中券商的风险管理——以A股大幅波动时期为例[J]. 时代金融，2016（17）：152-154.

作者简介：

张学英，女，1988.4，江苏南京人，在读硕士，研究方向证券经济。