A股“入摩”倒计时

一个国家的股票市场被纳入MSCl之后，共同特点是与全球市场的联动性增强，同时成交换手率显著降低，股市波动性企稳。

距离A股正式纳入摩根士丹利资本国际公司（MSCI）新兴市场指数仅剩不到两个月时间，尽管受美国制裁影响，俄罗斯股票崩盘，但中国股市还是迎来了强势反弹。

原因是，“入摩”在即，资金开始看多A股。

千亿资金A股门外候场

A股“入摩”正式进人倒计时，2017年6月份，明晟公司宣布把A股纳入MSCI新兴市场指数，按照相关时间表，正式纳入的时间是今年6月1日，截至目前仅剩不到三个月时间，千亿元增量资金已在A股门外候场。

高盛分析师在4月9日发布的一份报告中说，尽管亚洲股市第一季度较为震荡，但预期利润增长了4%；由于宏观利润增长保持强劲，亚洲股票基本面很稳健，而且估值“低廉”。报告指出，即将出现的推动力包括中国科技公司CDR上市，及A股被纳入MSCI国际指数。高盛对A股的初步评级为增持。

业内人士认为，“入摩”后，A股市场将迎来1000亿左右规模的增量资金，而这还仅是根据跟踪MSCI指数的被动资金为口径测算的结果。据路透数据，目前全球以MSCI指数为标的的资产规模超过10.5万亿美元，前100的全球顶级资管人中有97位是MSCI服务的客户。如果把主动型基金纳入其中考量，外资入市的规模会更大。根据MSCI规划的进度，中国A股市场最终将全部被纳入到新兴市场指数，中长期来看将带来约2万亿人民币左右的增量资金。

从其他新兴市场的经验来看，一国或一个地区的股票市场被纳入MSCI之后，共同特点是与全球市场的联动性增强，同时成交换手率显著降低，股市波动性企稳。对于国内市场而言，A股全面纳入MSCI指数，虽然短期影响有限，但是中长期利好凸显，主要作用于提升A股的国际地位，改善A股投资者结构，刺激人民币国际化，并加强投资者信心。

机构加速布局

MSCI主题基金获批速度明显加快。证监会公布的最新数据显示，3月共有华安、南方、招商、华泰柏瑞、平安大华、景顺长城等基金公司旗下八只MSCI主题基金（含联接基金）获批。

数据显示，自去年A股闯关MSCI成功以来，已有13家基金公司共申报24只MSCI主题基金。从产品类型看，申报的MSCI主题基金均为指数型，其中ETF超过七成，此外还有普通指数型及指数增强型。从跟踪标的来看，主要包括MSCI中国A股指数、MSCI中国A股国际指数以及MSCI中国A股国际通指数等。

对于A股正式纳入MSCI新兴市场指数，市场普遍认为将吸引国际资金配置A股，为市场带来增量资金。前海开源基金董事总经理、首席经济学家杨德龙表示，今年6月MSCI新兴市场指数被动配A股，这对于A股来说将是一个里程碑事件。现在外资持有A股的量只有一万亿元人民币，相当于A股总市值的2%，占比非常小。以A股納入MSCI新兴市场指数为契机，大量外资会逐步流入A股。他认为，A股一直在不断地国际化，未来开放步伐还会进一步加快。中长期看，MSCI未来配置A股的比例会更大，届时A股的国际化程度将进一步提高。

南方基金旗下MSCI基金的基金经理罗文杰认为，A股纳入MSCI新兴市场指数，将推进A股市场自身的发展。“入摩”象征着A股国际化程度提高，将进一步优化A股投资风格，增大机构投资者占比，提高市场有效性，推动市场制度和规则进一步成熟完善，促进上市公司完善企业治理和强化社会责任，提升中国金融定价权和国际影响力。

A股国际通指数最受宠

3月14日，MSCI发布12个新的中国指数，加上之前发布的MSCI中国A股国际指数和MSCI中国A股国际通指数，MSCI中国A股相关指数增至14个。

MSCI发布的12个新的中国指数分别是：MSCI中国A股指数、MSCI中国A股大盘股指数、MSCI中国A股中盘股指数、MSCI中国A股人民币指数、MSCI中国A股大盘股人民币指数、MSCI中国A股中盘股人民币指数、MSCI中国全部股票大盘股指数、MSCI中国全部股票中盘股指数、MSCI中国全部股票中小盘股指数、MSCI中国A股国际大盘股指数、MSCI中国A股国际中盘股指数、MSCI中国A股国际中小盘股指数。

但从申报发行来看，机构对于MSCI中国A股国际通指数更为偏爱。据悉，该指数于去年10，q发布，根据MSCI实际纳入A股的进度进行编制，为2018年将要纳入MSCI新兴市场指数的A股股票，成份股是在MSCI中国A股国际指数成份股的基础上剔除了长期停牌、非沪（深）股通标的股票、中盘股等，目前仅含大盘股，主要是金融地产等大、中市值类的股票，也是目前公募基金布局最多的指数。

“与其他MSCI中国A股相关的综合型指数相比，只有MSCI中国A股国际通指数覆盖的标的是考虑了外资持股上限的互联互通标的大盘股，并且是根据A股实际纳入MSCI的进度进行编制，与已纳入的A股标的百分百——对应的是，A股纳入MSCI的‘实时跟踪指数，能够更加快捷、精准地捕捉‘入摩所带来投资机会。”华泰柏瑞MSCI中国A股国际通ETF拟任基金经理、华泰柏瑞指数投资部总监柳军表示。

对此，建信MSCI中国A股国际通ETF拟任基金经理、建信基金金融工程及指数投资部总经理梁洪昀也认为，MSCI中国A股国际通指数是MSCI中国相关指数中唯一动态反映A股纳入MSCI进程的指数，能够为投资者精准把握投资机遇。长期来看，A股纳入MSCI有利于加速A股国际化进程，进而对市场投资者结构、交易风格、产品生态产生深远影响。

根据MSCI公布的进度，A股将于2018年6月起首次纳入MSCI新兴市场指数，9月3日完成A股的首次纳入，届时纳入因子为5%，权重约为0.73%。MSCI中国A股国际通指数成份股即为今年6月即将纳入MSCI的230余只A股蓝筹龙头股。从行业分布来看，MSCI中国A股国际通指数以银行、非银金融、食品饮料、房地产为主，聚焦A股核心资产。

不过，业内同样认为，鉴于指数编制同出自MSCI体系，且主要都受到权重股走势的影响，目前报批较多的MSCI中国A股国际通指数、MSCI中国A股指数和MSCI中国A股国际指数，未来获得的回报可能是十分相似的。因此，目前乃至未来的一段时间内，上述三条MSCI中国A股指数基金都有可能成为把握“入摩”行情的良好投资标的。

《中国经济信息》综合报道