上证指数2638点必破无疑

卧龙

根据21数据新闻实验室给出的数据，以全国人均居住面积36.6平方米做参考，按各地人均可支配每月收入计算，京城租金收入比最高达0.6，深圳次之为0.57，上海第三是0.47，广州仅排第8为0.37。不过，作为大城市，居住面积36.6平方米显然过大，即使是建筑面积计算，换成高层住宅80%的实用率仍有29.3平方米。将上述人均居住面积数据减为20平方米，则北京租金收入比只有0.33，深圳为0.31，上海0.26，而广州则仅有0.2。换言之，租金仍然有较大的上升压力。四大城市租楼住的小伙伴日后面临着更大的居住压力。

标普500指数近日创历史新高，但摩根大通分析师表示，风险平价及统计套利基金（两种量化投资者）的回报更加挂钩美国股票，接近1月份市场见顶时的水平。此等情况意味着下一次市场下跌，量化型与自由裁量型对冲基金出货可能会再次出现踩踏，从而放大市场跌幅。这些快钱投资者的仓位如此之高，从贝塔值看，追求多空股票策略的对冲基金在标普500指数上存在创纪录的风险敞口。

富时罗素将1249只A股纳入富时罗素中国A股互联互通全盘指数（FTSE China A Stock Connect All Cap Index），CEO麦思平指出，此次A股纳入实施计划的范围为富时符合资格的大中小型股票合共1249只，比MSCI范围更广。另外，中美贸易战第二阶段展开，特朗普宣布对中国2000亿美元进口商品加征10%的关税，预期落地。两项因素对近日中国股市反弹有帮助。然而，上海股市9月18日以来，每笔成交股数最大值是9月21日大升2.5%当日的1782股，表明大资金仍然做壁上观。

上周文章以艾略特波浪理论分析上证指数走势，提供其中一组数浪方式：2015年6月至2016年初是一组（a）（b）（c）下跌，2016年初至2018年初为长达两年的间隔浪（x），2018年1月底以来的下跌是第二组（a）（b）（c）。此乃双重锯齿型。现在提供另一种波浪划分方式：2015年6月至2016年初是一组5浪下跌的浪（a），其中第3浪下跌1201点，第5浪下跌1046点，第5浪最短，完全符合波浪理论指引。接着2016年初至2018年初为长达两年的浪（b）。

柏彻特在《艾略特波浪理论》一书中如此描述B浪的特征：B浪是骗人的，是叫人上当的把戏，是多头陷阱，是投机者的天堂，亦是小户投资者心态上的放纵，要不就表示僵化、不知变通的自满，在B浪活动的股票经常只是有限的数种，B浪在技术上很少是强劲的，而最后总注定完全被C浪拉回。

上述是台湾1991年张嘤嘤、萧长荣翻译的版本，而大陆2003年1月陈鑫翻译的版本如此描述：B浪是赝品，它们是无知者的举动、牛市陷阱、投机者的天堂、零股投资者心态的放纵，或愚蠢的投资机构者自满情绪的显露（或两者兼而有之）。它们通常只集中于少数股票，常常没有被其它指数印证。技术上去也极少是强势，而且注定要被C浪完全回撤。若分析人士可以毫不费力地说市场出问题了，那它很可能是B浪。

对比一下去年以来市场的各种言论，慢牛之说甚嚣尘上，价值投资深入人心，然而我们却只见到少数股票上升，而大多数股票则横盘震荡及下跌。今年以来，华安创业板ETF份额增长几十倍至134亿份，但创业板指数却暴跌，正是机构投资者自满情绪的显露。看到此情景，稍有经验的投资者都应该知道是什么状况——B浪注定要被C浪完全拉回。此刻看到，上证指数2016年初最低2638点，此乃浪（a）的底部，之后的浪（b），仅仅接近（a）浪4的高点，走势之弱令人慨叹。近日上证指数最低2644点，距离2638点只有6点之微。

锯齿型的abc下跌，b浪反弹弱，而c浪则应该远远跌破a浪的低点。若上述波浪划分方式正确，则2638点必破无疑，且下跌幅度较大，并不是低一点而已。7月14日拙作题目是《上证指数2691点必破无疑》，当时已经有人论证2691点见底，但走势却是跌破2691点。本周文章的题目是《上证指数2638点必破无疑》，同样基于艾略特波浪理论分析。

来看看上证指数的长期走势分析。三点确定一个圆，以2001年6月高点、2008年10月低点及2013年6月低点作圆，目前上证指数已经跌破此圆弧线，平衡被打破，指数将重新建立新的平衡。连接2008年10月低点与2013年6月低点作支撑线，此线会有强大支撑。

艾略特波浪理论认为，1993年2月高点结束第3浪，跌至1994年7月为第4浪，1994年7月至2001年6月为楔形的浪5，同时结束高级浪（3）。2001年6月跌至2005年6月，长达4年的高级浪（4），之后进入高级浪（5）。2007年10月结束高级浪（5），亦是循环浪III的终点。2015年6月上证指数最高5178点，从2008年10月至2015年6月，走势图上是清晰的abc三浪走势。循环浪IV始自2007年10月，大致上，这是一个巨型三角形的浪IV。2007年10月至2008年10月为IV浪A，2008年10月至2015年6月为IV浪B，2015年6月至今进入IV浪C下跌。C浪分为（a）（b）（c）三浪下跌，其中2015年6月至2016年1月为C浪（a），2016年1月至2018年1月为C浪（b），今年1月高点以来进入C浪（c）下跌。（c）浪又细分为5浪下跌，具体划分文章前面已经作出。

当IV浪C下跌结束，上证指数将进入IC浪D反弹。水平三角形D浪的特征与普通ABC下跌的B浪类似，因此，在本轮下跌结束之后，上证指数进入浪D反弹，届时你将会在媒体上看到牛市论铺天盖地——那又将是验证波浪理论的好时机。