人民币汇率波动与中国进出口贸易关系的实证研究

赵雪燕 李国东

摘要中国进出口贸易的分析与实证，对中国经济的发展与政府相关部门政策的制定有着重要的实用意义.实证分析了人民币汇率与中国进出口贸易的关系、以及中国进口贸易与出口贸易之间的相互影响程度.选择从1994～2017年这 24个年度的时间序列数据作为数据样本，基于EngleGranger协整分析理论分析变量间的协整关系，建立回归模型；通过格兰杰因果检验，分别阐述了中国出口贸易总额Y1、中国进口贸易总额Y2、人民币汇率X变量间的因果.引入商品價格指数P，用于剔除通货膨胀带来的影响.实证分析结果表明：中国的进出口贸易总额与人民币汇率之间存在着单向的因果关系，且中国的进出口贸易总额的变化作用在人民币汇率的变化较为明显，而人民币汇率的变化作在中国的进出口贸易总额上的变化不太明显.贸易进口额变动对贸易出口额的影响结果大于贸易出口额变动对贸易进口额的影响.

关键词国际贸易学；人民币汇率；协整分析； 进出口贸易

中图分类号F74 文献标识码A

The Empirical Study on the Fluctuation of RMB

Exchange Rate and China's Import

and Export Trade Relations

Xueyan Zhao ， Guodong Li

（School of Applied Mathematics， Xinjiang University of Finance & Economics，Urumqi，Xinjiang830012，China）

AbstractThe analysis and demonstration of China's import and export trade is of great practical significance to the development of China's economy and the formulation of relevant government policies. Empirically analyzes the relationship between RMB exchange rate and China's import and export trade and the degree of mutual influence between China's import trade and export trade. Selecting the time series data of the 24 years from 1994 to 2017 as data samples， based on EngleGranger cointegration analysis theory to analyze the cointegration relationship between variables and establish a regression model； Through granger causality test， the results show that the total value of China's export trade is Y1， the total amount of China's import trade is Y2， and the RMB exchange rate X variable is the cause and effect. The introduction of commodity price index P is used to eliminate the impact of inflation. Empirical analysis results show that China's total import and export trade and oneway causal relationship exists between the RMB exchange rate， and the role change of the total amount of China's import and export trade in the exchange rate change is more obvious， and the change of the exchange rate on China's import and export volume of change is not obvious. The effect of the change of trade import volume on the trade value is greater than that of the change of trade value. At the same time， some Suggestions were given to the government according to the conclusion.

Key wordsinternational trade；RMB exchange rate； cointegration analysis； import and export trade

1引言

随着全球化经济的快速发展，中国经济也迅速增长，是全球经济中，法中较快、较好的国家，同时也占据不可或缺的地位.中国人民币汇率的波动对中国经济的发展和全球经济的影响有着不可替代的作用，在国家对外贸易方面有很深的影响程度.合理的对中国进出口贸易的实证分析对中国贸易进出口收支、刺激本国商品出口、减少贸易逆差起到关键性的作用.如今，在国际市场多样化，金融情况起伏动荡的情况下汇人民币汇率波动，不仅会影响人民币的升值与贬值，进一步还会波动中国的贸易伙伴国家的经济，进而对全球经济有一定的影响.马丹和许少强（2005）[1]从两个方面考察了人民币实际有效汇率与中国对外贸易的关系即人民币实际有效汇率对中国贸易收支的影响和人民币实际有效汇率对中国贸易结构的影响.曾智（2005） [2]运用非线性平滑转换回归模型（Smoothing transition regression ，STR）研究人民币汇率对中国出口贸易的影响.王瑞华等（2005） [3]分析稳定的经济政策是通过何种渠道影响贸易，更深层次挖掘经济政策对进出口贸易的影响机制研究政策对进出口贸易的影响.

2005 年 7月， 人民币放弃了盯住 “单一美元” 有管理的浮动汇率制度， 开始实行以市场求为基础、 参照 “一篮子” 货币浮动的汇率制度， “一篮子” 货币选择主要包括美元、 日元、 欧元等.安烨，张国兵（2005） [4]运用Fourier函数方法研究分析了人民币对 “一篮子货币” 汇率的波动.刘柏和张艾莲（2008）[5]，探讨人民币对美元汇率与两国物价水平之间是否存在长期稳定关系.Taufiq Choudhry（2005） [6]的研究得出，名义汇率对美国出口具有显著影响，并且呈相反方向. Sauer和Bohara（2005） [7]的研究结果表明，汇率波动对发展中国家出口产生负面影响.曹瑜（2005） [8]通过实证分析认为，人民币兑美元实际汇率与中国出口和进口之间都存在长期稳定的协整关系，并且实际汇率升值会使出口减少，进口增加.谢建国和陈漓高（2005） [9]的分析表明，人民币汇率与贸易收支之间的关系不很明确，而国内外收入变化对贸易收支的收入效应更为显著.马君潞等（2005） [10]认为，出口在更大程度上由汇率的短期波动决定.出口企业可以利用人民币升值改善贸易条件，特别是资本技术密集型出口企业，可以以较低廉的价格引进国外先进技术和国际资本来降低生产成本，加大企业出口结构的调整速度.

在实证分析人民币汇率波动对中国进出口贸易的影响时，考虑到人民币汇率波动、中国进口贸易额、中国出口贸易额三者之间存在相互影响的关系，但相互变量之间存在影响程度不同.为了较直观的反映出变量间的影响关系，采用了EngleGranger协整分析理论分析变量间的协整关系，建立回归模型，通过格兰杰因果检验，分别阐述了中国出口贸易总额、中国进口贸易总额、人民币汇率三者间的因果关系.出于对结论稳健性考虑，在人民币汇率波动的基础上，引入商品价格指数P，用于剔除通货膨胀带来的影响.

1人民币汇率波动与中国进出口贸易的

变动过程

1.1人民币汇率波动趋势描述

中国的汇率采用间接标价法，外汇管理局公布美元兑人民币汇率数据，而其他货币兑人民币的汇率都是通过美元汇率数据换算而来.因此，选取美元兑换人民币汇率的数据更具有代表意义.中国在改革开放以来，人民币汇率制度经历了几次重大改革.从1978年1 美元能够兑换1.80元人民币人民币，至如今2018年的汇率已达到6.78.图1是人民币汇率1978～2017年的走势图.

从图1可以看出：1994年至2005年，一直保持基本稳定状态.2005年开始，人民币汇率的有两次不同程度的升值和贬值的阶段，在汇改政策颁布后，人民币在增值.但从2014年开始，人民币汇率在保持数年升值情况下出现了连续小幅度贬值的情况.在2015年人民币汇率基本上维持了贬值的情况，在一个相对较低的状态，到2016年末，1 美元兑换人民币6.78元，人民币汇率表现出贬值的情况.

1.2中国进出口贸易情况描述

全球经济一体化的趋势越来越明显，各个国家之间的贸易联系也日益密切，相互依存度也逐渐增强.中国加入WTO后，国家经济的发展更大地受到了对外贸易的影响，长期以来，中国进出口贸易持续发展，贸易规模不断地扩大，对世界各国的依赖程度也在不断深化，在金融危机的影响作用下，这种关系明显地减弱了，如图2所示.一般来说，金融危机影响对发达国家较大，而中国的对外贸易与少数发达国家联系较多.在2015年以来保持着世界第一出口贸易大国的地位，中国在国际贸易量逐年稳而有升.多家发展战略 “一带一路”的提出，也带动了贸易相关的国家，使得贸易伙伴国的经济增长速度更快.总之，从整体来看，中国对外贸易市场多元化的脚步正不断加快，贸易的产品质量和经济效益也进一步提高[3].

2样本数据的选取

表1的数据源自于中国国家统计局[1]（http：//www.stats.gov.cn//）.该模型选择了从1994～2017 年这24个年度的时间序列数据作为数据样本，分别将中国出口贸易总额作为被解释变量Y1，中国进口贸易总额作为被解释变量Y2，人民币汇率X作为解释变量，商品价格指数P，用于剔除通货膨胀带来的影响.

引入商品价格指数变量，作为消除通过膨胀因素的变量因子，为了更好地分析數据.令

P′=P/100. （1）

3实证分析

3.1模型说明及变量设计

该模型建模思想由Engle和Granger在1987年提出：变量间的协整分析和格兰杰因果检验方法，是一种对非平稳时间序列的建模的方法，在实际案列分析中有指导意义.具体可分为如下3个步骤：

（1）对非平稳的经济时序数列做同阶差分处理，通过平稳性检验和趋势图分析，把它转化为一个平稳的时间序列，这是进行下一步协整分析的前提条件.

（2）协整分析，对各序列变量间进行协整检验分析，确定的协整关系.再进一步做回归分析，构建长期的协整关系模型和短期误差修正模.

（3）格兰杰因果检验，对各个变量间的因果进行检验.找到变量间的相互关系，进而阐明变量间的经济意义.

3.1.1单位根检验模型分析

在进行数据分析时，为了避免因为“趋势变化”的存在而导致数据做回归分析时而出现“伪回归”的问题.对选取的时序数据要求一定要是平稳的.在实际做经济数据分析时，拿到的时序数据一般具有非平稳性，不满足做回归分析时对数据平稳性的要求，因此在做计量分析时，首先要对时序数列做平稳性检验，检验通过后再进行建模.用ADF方法，检验的平稳性.主要涉及以下三个方程式表达：

零假设为：H0：ρ=1，至少存在一个单位根；备择假设：H0：ρ<1，序列不存在单位根.在检验时，从式4开始，然后在沿着式3、式2一次进行.逐次对方程中的常数项与趋势项进行检验，直到检验结果拒绝零假设时，表明原序列不存在单位根，判定该序列为平稳序列，停止检验.