国有企业融资方式和风险管控研究

吕曦静

摘 要：国有企业是我国特色社会主义市场经济下特有产物，是我国经济发展的高速引擎和强大驱动力，在我国经济发展中发挥着重要作用。然而，随着经济全球化的实现，国有企业在市场上的竞争压力不断增大，迎来了更多的挑战。 如何在新常态下实现企业的长足发展，是国有企业当前迫切需要解决的问题之一。 本文以企业融资的含义为切入点展开论述，分析我国国有企业的融资方式及其存在的主要问题，并结合实践提出了风险管控的优化措施，以期为国有企业发展提供新的思路，促进国有企业健康可持续发展。

关键词：国有企业 融资方式 风险管控

近年来，随着我国社会体制深化改革的全面实行，国有企业在改革发展工作上取得了显著的成效，但仍然还存在一定的不足，尤其是在融资管理等相关方面。资金是企业运行的血液，国有企业又掌握着我国经济发展的命脉，国有企业要想取得长足发展，就要保证资金来源的稳定性、可靠性和风险的可控性。因此，研究国有企业的融资方式和风险管控，对满足国有企业资金周转，控制国有企业融资风险，保障国有企业的长足具有重要的现实意义。

一、国有企业融资的基本概述

（一）企业融资含义

企业融资是以资产、权益和预期收益为基础，为了项目建设、业务拓展和企业运营、筹集资金的主体活动。就企业发展而言，融资是一个漫长而又循环往复的过程，企业的发展要经历融资、发展、再融资、在发展的过程。企业融资可以在广义和狭义加以区分，狭义企业融资是指企业依据自身的发展运营状况、生产销售状况、资金所有量状况，以满足企业公司发展需要为目的，运用科学的手段预测和决策，并采用一定方式向投资者和债权人筹集资金的行为。广义的企业融资则是指货币资金的融通，企业在金融市场上运用各种方式实现筹措或贷放。

（二）国有企业的融资方式

企业融资从资金来源可以分为内部融资和外部融资。内部融资是指企业利用自身积累的资金进行再投资；外部融资则是指企业吸收自身以外他经济主体的资本，使其转化为自身投资的过程。企业融资从主要途径可分为直接融资、间接融资。直接融资是指无需金融中介机构介入融通资本的方式，包括商业信用、公开和非公开发行债券等；间接融资是指企业与投资者和债权人之间不发生直接关系，而是通过金融机构，利用其中介职能从而实现资金融通的方式，包括银行信贷等。

目前，我国国有企业内部融资乏力，更多的依赖外部融资，倾向于采用传统的银行贷款等融资方式。纵观我国国企的资本构成，可发现近年来国有企业的资金虽然有所增加，但占比却少于总资产的3层。这正是由于国有企业普遍的经营效益低下，造成营运资金匮乏，致使企业固定资金及流动资金不足，从而无法进行内部融资，只能寻求外部融资方式。然而，我国国有企业外部融资主要对象是银行贷款，但银行融资的高成本较高，这进一步加大企业的经营负担。

二、国有企业融资方式存在的主要问题

（一）国有企业内部融资动力不足

随着我国经济的高速发展，国有企业规模也在不断扩大，随之而来的自然是投资支出的大幅度增加，这就导致了资金缺口巨大。由于我国国企长期存在着经营效率低的问题，企业资金积累缓慢，内部融资动力不足，难以满足企业自身发展和规模扩张的需要，阻碍了企业的发展。这与我国国有企业营运能力差、现代化制度不完善、管理水平不高、缺乏市场竞争意识有着直接关系。对于内部融资动力不足的国有企业而言，丧失了内部融资的绝对优势，为满足企业发展需要只能依赖外部融资方式，这进一步增加了国有企业资金链条安全隐患，加大企业经营风险，不利于企业建立科学的融资渠道和体系。

（二）国有企业外部融资结构不合理

企业融资存在多种模式，在进行选择时应符合企业发展战略需要，适合企业当前发展状况，然而，在实际的融资过程中，我国国有企业存在短视行为，融资模式固化，融资渠道单一，在融资中过度依赖银行贷款，造成其融资结构极不合理，企业发展动力不足等问题。虽然国有企业也在尝试改变融资方式，但始终收效甚微， 与此同时一些国有企业的经济甚至出现下滑的态势，这在很大程度上是都是由融资结构不合理造成的。另外，由于我国国有企业主要采用债务融资方式筹集资金，势必会增加企业融资成本和财务杠杆作用，使企业承受巨大的债务危机和市场风险。加上我国有一些国有企业采用“以贷养贷”的经营模式，这样一旦出现银行断贷，企业势必陷入经营困境。

（三）政府影响国有企业融资决策

长久以来，我国政府对市场经济发展具有宏观调控手段，对于国有企业的发展更是具有主导作用。近年来，随着我国社会体制深化改革的推进，政府职能得到了全新的阐释。但还会在一定程度上干预国有企业融资问题，特别是在国有企业融资的审批环节上这种过多的政府干预不利于国有企业构建完善融资体系与渠道，这也是导致国有企业融资方式固化，融资渠道的单一的原因之一。长期以往，国有企业的融资成本势必会增加，从而影响我国国有企业融资多元化的进程。

三、国有企业融资风险管控的措施

（一）建立良好企业形象，加强与金融机构的合作

国有企业应树立良好的企业形象，减少对银行贷款融资方式的过度依赖，建立新的银企关系，实现两者合作共赢的融资关系。具体而言，一是国有企业要加强自身信用建设，在向金融机构提供数据时，保证其真实性、可靠性，从而真实的向金融机构反应企业的经营状况、财务状况等，减少信息不对称性，使金融机构能客观对企业财务状况做出评估，藉此建立良好的银企关系，减少企业融资的成本。二是国有企业主动寻求与金融机构新的合作方式，诸如融资租赁、信用证等融资方式，拓宽企业融资渠道，改善企业融资结构，使企业产权结构进一步优化，进一步降低融资成本。例如：福建省受银行信用额度的限制纸业股份有限公司，因业务扩展需要，需采购碱炉技改工程、二氧化氯制备系统等108 台套，资产价值人民币7，161.22 万元，若是向银行申请贷款受银行信用额度的限制，难以在短期内取得，而且银行贷款成本要大于融資租赁成本，所以，青山公司直接向融租赁有限公司申请融资租赁，融资额度为人民币5，000 万元，进而保障企业稳步运营。

（二）优化企业融资结构，控制融资风险

面对着经济全球化的发展形势，国有企业要想竞争之中获得一席之地，必须“开源节流”，控制融资成本是“节流”重要的方式之一。具体而言，国有企业首先应根据企业发展战略合理规划企业融资计划，同时企业要充分考虑自身的经营管理水平、所需资金数额和期限，风险承受度等，以此为基础确定企业融资策略，减少企业融资风险。其次，国有企业也能够在合理优化企业融资结构的同时降低融资的成本，诸如：引进战略投资者、发行可转换债券、增资扩股等方式，利用引进外资，增加流动资金，继而创造出更多盈利。例如：万科上市以来，净资产收益率一直保持着良好的增长势头，获得了广泛的认可，然而到了2001年中期，万科的资金流出现了7.25亿元的负值，为了弥补资金缺口，保障资金量的稳定，万科董事局通过发行可转换债券决议。截止2001年底，发行可转换债券前公司资产结构为：资产总额约是64.83亿元，负债总额约是33.57亿元，资产负债率是51.78%。2002年可转换债券发行后，融资后资产结构为：资产总额约是79.83亿元，负债总额约是48.57亿元，资产负债率是60.84%。万科集团此次融资顺利弥补了资金缺口，充分利用杠杆提高收益水平，同时优化了企业资本结构。

（三）提高自身盈利能力，增强内部融资能力

内部融资是相对低成本的融资手段，然而一些国有企业盈利水平低下，内部融资难度较大。根本原因是企业管理水平不高。所以国有企业想获得更多内部融资，必须提高企业经营管理水平，提高企业综合盈利能力。我国的国有企业大而不强一直是一个难题，国有企业亏损的也不在少数。因此，国有企业管理人员必须认识到问题症结所在，去攻坚崔克企业盈利能力差的难题。一是国有企业应加强内控管理，转变员工传统管理思想意思，克服管理陋习。二是国有企业应树立良好的品牌形象，扩大企业品牌影响力，同时，企业要不断加强创新，提高企业技术创新能力，增强企业市场竞争意识。三是国有企业可以引进一些先进管理理念、管理经验，同时，要重视自主创新，从而有效解决内部融资不足的问题。

四、结束语

综上所述，经济全球化的到来 ，给国有企业带来巨大压力的同时也为其创造了更多的机会，国有企业应牢牢抓住契机，解决国有企业融资等问题。国有企业应在保障企业运行平稳的基础上，积极探索新的融资方式和融资渠道，从中选择最适合企业实际发展需求的融资渠道，以有效降低企业成本，控制融资风险，保障企业资金的稳定供应，进一步提高企业市场竞争力，使企业获得长足的发展。

参考文献：

[1]王梦.浅析我国企业金融投资风险评估 —以雅戈尔公司为例[J].投资与合作，2014，04.

[2]张桂芳.基于管理控制系统的国有企业风险管控体系落地模式研究[J].上海经济研究，2013，07.

[3]李成，黄友希，李玉良.国有企业改革和利率市场化能否改善非国有企業融资困境[J]. 金融经济学研究，2014，04.