外汇技术分析的概率与利润的实证研究

【摘要】《外商投资证券公司管理办法》颁布实施，给了个人投资者一个新的盈利机会。在外汇市场这个无数技术分析理论和指标可以自由应用的前提下，本文试使用模拟外汇交易20笔的方式，来揭示交易中的胜率和盈利的可能的关系，并给出此结论的背后的理论支持。

【关键词】外汇 技术分析 风险回报比

2018年4月28日，《外商投资证券公司管理办法》颁布实施，允许外资券商控股合资券商，并且年底前不再对合资券商业务范围设限。

2018年5月2号，瑞士银行（UBS AG，UBS）申请将瑞银证券（UBS Securities）的持股比例从24.99%增至51%实现绝对控股，获得监管层批准。

2018年5月8日晚，野村证券申请成立控股合资券商获证监会正式接收。

2018年5月10日，J.P.Morgan Broking（Hong Kong） Limited（摩根大通）今日向中国证监会提交了设立外商投资证券公司的申请材料，拟持股51%，控股华鑫证券。

在上述的新闻中我们可以看到，金融业对外开放形势不可逆转。我们也可以预见到，一些国内的违法外汇平台将逐渐消亡，外资独资或者合资的外汇经纪公司的不断成立，将使个人投资者合法投资外汇在可预见的将来，成为可能。

根据国际清算银行（BIS）每3年一次的的调查[1]，从2001年至2016年，15年间，国际外汇的日交易量从1.239万亿美元提升至5.067万亿美元。

每周5天，每天24小时的交易，巨额的交易量，以及各方面的交易者（银行、政府、对冲基金、以及个人），给外汇市场提供了充分的流动性。此外，即期市场，可以双向做多做空，使得大多数国内A股或者期货无法完全使用的技术分析方法，比如斐波那契回撤和扩展，道氏理论，RSI，ADX等等，都可以在外汇市场中很好的的得以应用。

不过上述的所有技术分析方法，都是在提高入场点的概率方面进行提升，本文想着重讨论外汇技术分析的成功概率与利润的关系，即小于50%的胜率下，是否有长期盈利的可能。

成功的概率，即“胜利”和“正确”，通常是人们联想到盈利和成功的东西。例如，朝九晚五的工作中做了对的事情很可能会加薪升职，而做错的事情很可能不会。因此，鉴于这些积极的外部刺激和自我强化，大多数外汇交易者认为一定要，“赢”和“正确”，这样，在市场上，就可以成为一个有利可图的成功交易者。但是事实往往相反，职业外汇交易者，早就知道他们的整体赢率概率，与赢利或亏损几乎无关。

大概率的入场点，高胜率的交易，长期来看，并不能带来实际意义上的利润，原因在于风险回报率（Risk Reward Ratio）。1R=每次交易的初始风险，当你犯错的时候，你愿意承担的损失，这也是你认为你的交易计划已经错误时的风险。

风险回报率在外汇交易中的作用很简单，只需要长期来看风险回报率大于1，说明在承担1R的风险的情况下，利润可以覆盖损失，当然如果每次盈利都能够大于2R就最好了。

如下图所见的USDJPY货币对，根据分析，可以看到110.018为前期的阻力位，我们尝试在2018年5月15日，价格突破110.018的时候入市做多，买入0.1手（1minilot）[2]，初始止损的1R=$100，预计价格达到112.018的时候获利了结，我们的盈利就是2R，风险回报率为2。

在下面的示例左图中，我们可以看到，一个外汇交易者如果没有事先确定1R的风险，或者就算事先确定，却因为各种各样的问题没有实施交易计划，即使以90%盈利概率进行交易，交易者仍然可以赔钱。因为相对于每次的小的盈利，少数的几笔大亏损就把他们给抵消掉了。

而在右图，我们假定另外一个外汇交易者，他的损失交易在-1R（R=你的交易美元风险金额）都是恒定的，并且赢利交易都大于1R。另外，亏损的笔数比盈利的笔数多，最终计算的时候，即使70%的交易是亏损的，只有30%的是盈利，在一些列的交易结束后，账户仍然有一个12%利润。

这2张表格给了我们一个模型，即如果一直在管理亏损，那么一个较低的赢利百分比仍然可以使你赚大钱，并使你总体风险回报率大于1。[3]此外，较低的盈利概率可以很好的运作，并且在长期内比试图赢得非常高的盈利概率更为现实。从上面的两个示例电子表格中，很显然，获胜百分比并不是非常相关的，如果有的话。第一个例子显示了即使在90%赢率的情况下你也可以赔钱，而第二个例子显示了即使在30%的赢利率下你也能赚钱。希望通过研究这些例子，你会开始放开你的自我，意识到在你的大部分交易中“正确”并不重要，重要的是让你的失败者得到并充分利用你的盈利。[4]通过掌握你的交易策略，你可以通过像狙击手一样的交易来大幅提高你的盈利的几率。

失去大部分交易的获利背后的机制

上例中可以看到，在失去大部分交易的时候，还是可以盈利的。那即使在失去了大概率亏损的情况下，为什么还可以盈利呢？其内部的运行机制有如下三点：

风险回报——了解它对市场上的适当风险和资金管理至关重要。知道如何确定一个交易的最佳止损位，以及没有感情用事，而是逻辑地退出一个交易，对于确定一个交易潜在的风险回报是至关重要的。在进入任何交易之前，你需要考虑它的潜在风险回报，以及它是否在逻辑上是可能的，考虑到周围的市场结构和条件。并保持大于1的风险回报比。

保持风险不变——交易员在职业生涯早期犯下的最大错误之一是根据先前的交易结果，改变每一笔交易中的美元风险金额。这是一个错误的原因，因为下一个交易的结果完全独立于以前的交易，也就是说，如果你坚持你的交易计划，权衡逻辑而非情感。许多交易者在每一个盈利之后都会提高风险，或者在每一个输家之后把风险降低很多，这不是正确的做法。相反，在每一个交易中，试着把你的风险金额保持不变，直到你大大的增加了你的账户金额。

仓位大小——如何保持你的风险金额每笔交易不变，很多人使用1分钟、5分钟、15分钟、30分钟的K线图来做外汇交易[5]，因为他们认为外汇市场变化速率太快，无法预测长期的走势，另外一方面他们也担心如果使用更高的时间框架，就會有更宽的止损距离，这就意味着他们每笔交易冒着更多的风险，但情况并非如此。通过仓位调整，你可以调整你交易的数量（你的仓位）的大小，这样你就可以维持每一个交易的大致相同的风险金额，而不管止损距离是多少。

最后，学习一个真正有效并亲身验证过的交易方法，仔细的做交易计划，可以大大提升交易胜率，在一个交易中如果没有“猜测”或“怀疑”，符合计划的时候必须进场交易，不符合计划的时候绝对要出场观望。真正的像一个鳄鱼一样，耐心等待交易信号出现在市场上。当以这种方式交易，结合适当的资金管理，胜率也就不那么重要了。

参考文献

[1]https：//www.bis.org/publ/rpfx16.htm.

[2]Risk and corporate rates of return.Fisher，N，Hall，G.R. Quarterly Journal.1969.

[3]A risk/return paradox for strategic management. Bowman，E.H.Sloan Management Review.1980.

[4]On the Association between Operating Leverage and Risk.Baruch Lev.The Journal of Finance.1974.

[5]Performance，slack，and risk taking in organizational decision making.Singh JV.The Academy of Management Journal.1986.

作者简介：张涛（1980-），男，汉族，福建福州人，MBA，就职于福建江夏学院工商管理学院。