2018年中国VR/AR产业投融资特点及趋势

侯云仙

摘要：2017年全球VR/AR行业投资逐渐趋向于冷静和理性，国内资本遇冷情况较明显，但中国依然是全球VR/AR市场的亮点，占全球总投资的29.3%。2017年中国VR/AR投融资呈现由硬件向技术和应用转移；游戏、视频领跑VR/AR应用融资；集中在天使轮三大特点。基于对VR/AR产业生态和政策环境分析，认为2018年VR/AR投融资将持续理性发展并呈现五大趋势：投资以蛰伏、谨慎为主；AR将在2018年迎来突破发展的一年，国内VR/AR硬件仍是关注重点之一，但前提是普及率的突破；眼球追踪、光场显示等核心技术企业资本关注度仍较高；资本将从天使轮等早期阶段向后期过渡。

关键词：虚拟现实；增强现实；投融资；理性发展

近年来国内外对VR/AR的投资异常火热，2016年全球VR/AR领域共获得23.2亿美元投资，增长率高达236.2%，但经历了一段资本的狂热后，从201 6年下半年开始，全球范围内投资逐渐趋于冷静和理性，2017年增长率下降至32.8%，实现30.8亿美元的投资规模。但整体上看资本依旧处于愿意投入的状态，而且关注的领域也更为多元化，资本对于产业的信心犹在。与2016年相比，2017年投资更偏向于技术和内容等产业核心领域，硬件融资份额下降明显。虽然国内出现了较明显的资本遇冷情况，但中国依然是全球市场亮点，占全球总投资的29.3%，处于消费级VR/AR产业生态的中心。2017年中国VR/AR投资规模已达57.4亿元，投资案例208轮，投资规模增长15.2%，投资轮数增长16.9%。

1 中国VR/AR产业投融资呈现三大特点

1.1 从产业链环节看，资本继续由硬件向技術和应用转移

从产业链环节看，硬件环节由2015年的独占鳌头一直下滑（如图1），流向硬件端的资本明显减少，由2015年的50%下降到2017年的15.7%，目前单纯做硬件融资难度加大，能拿到融资的硬件商基本都是做“硬件+内容+平台+服务”的全生态型企业；而流向技术的资本有较大提升，上升至13.9%，尤其是光场技术和计算机视觉相关的中国企业受到资方的关注，叠境科技与亮风台是其中的代表。值得注意的是，这两家公司的技术都已经实现了落地，叠境科技的技术产品已被使用到淘宝的BUY+计划中；亮风台则是推出了自研的相机与AR眼镜产品。流向应用和内容制作端的资本继续保持最高份额，占到61.7%。

1.2 游戏、视频领跑VR/AR应用融资，教育、房产等企业级应用表现突出

2017年游戏占应用融资25.6%，虽然占比有明显下滑，但依然是所有应用中融资最高的领域。游戏是最贴近消费者市场的VR/AR应用，也是最先启动的应用。VR/AR设备的深度沉浸感为游戏用户群体及游戏公司提供了完美的解决方案，丰富游戏体验，增添震撼硬件外接设备，而VR/AR缺少支撑内容，二者天然互补，游戏率先火爆。视频包括电影、直播、动漫等各种视频娱乐融资表现突出，201 7年视频占应用融资比例上升幅度最大，由2016年的13.6%上升到21.4%。资本已从VR/AR视频拍摄制作，到观影硬件、播放平台全产业链进行了布局。

企业级应用中，最受资本青睐的除了教育外，2017年房产热度上升。教育占应用融资从201 6年的11.9%，上升为2017年的12.8%，占比变化不大。目前VR/AR教育主要集中在以K12为主，寓教于乐，丰富教学体验。未来VR/AR在基础教育和特殊技能教育中将发挥更大的作用。房地产上升到12.0%，包括样板房、建筑、家装等，也形成了相对成熟的应用，客户通过佩戴VR/AR头盔可以实现远程全景看房，体验室内效果。此外，旅游、媒体、社交、电商、医疗、购物等领域也已经受到资本的关注，如图2。

1.3 从项日轮次看，VR/AR投融资依然集中在天使轮

2017年VR/AR投融资阶段与2016年差别不大，还是主要集中在天使轮（如图3），天使轮和种子轮属于前端投资，几乎占到全部融资的半壁江山。这说明目前国内VR/AR行业还处于初级阶段，近半VR/AR企业仍然处于初步积累阶段，商业模式和盈利模式尚未成熟。

2 从趋势看，VR投融资将持续理性发展

国家对VR/AR产业的战略定位进一步强化。国家相继出台的《国民经济和社会发展第十三个五年规划纲要》、《“十三五”国家科技创新规划》、《“十三五”国家信息化规划》、《“十三五”国家战略性新兴产业发展规划》、 《信息化和工业化融合发展规划（2016-2020）》、《信息产业发展指南》等都明确把虚拟现实及相关产业作为发展重点，并在政策和财政上给予支持。在政策的东风下，VR/AR不再是企业主们的自我狂欢。越来越多的地方政府、园区认识到VR/AR的未来潜力，北京、上海、山东、福建、广东、南昌、四川、浙江等省市都把VR产业作为新兴战略产业给予支持，福建福州、江西南昌、青岛崂山、武汉光谷、湖南长沙、浙江嘉兴等地在当地政府的支持下纷纷成立VR产业基地，打造“VR之都”、初创企业孵化器，设立产业投资发展基金，出台地方性发展VR/AR产业促进政策，VR/AR在社会多主体的支持下将迎来更好的发展。

2.1 2018年国内VR/AR投资将依旧理性，以蛰伏、谨慎为主

国内投资机构在2018年依旧会以蛰伏、谨慎为主。相比之前资本对VR/AR的盲目追捧和狂热，现在的投资环境将更有利于产业的健康发展，只有真正拥有核心技术或创新产品的企业才能在这波风浪中生存，投资环境的变化将有助于行业的洗牌，有利于产业的长期健康发展。

2.2 AR将在2018年迎来突破发展的一年，资本偏好将继续增加

神秘已久的Magic Leap终于要在2018年露出真容，获得2亿美元融资的Niantic也会带来哈利波特AR等新游戏，很有可能超越PMGO的成绩，联想的Mirage AR在全球出货量已经达到40万台，这是真正意义上的AR硬件产品走向消费端的重要一步。另外，Yinscorp的AR交互产品、网易严选的AR眼镜盒子、Lumus的超轻薄AR显示屏也计划在2018年推出。可以预测2018年AR投融资仍是行业热点之一。

2.3 2018年国内VR/AR硬件仍是关注重点之一，但前提是普及率的突破

VR产业投资的重点已从2015年的硬件逐步集中到应用和技术端。输出型硬件市场已有足够的参与者，门槛较低，一旦巨头开始做，小企业将被吞噬，所以硬件投资的早期机会已很小，更多小硬件公司已经开始转型做内容分发平台、内容原创生产、内容投资合作等更接近变现的环节。但是硬件仍是资本关注重点之一，设备的进步和普及将带来更多的应用场景，尤其是在VR硬件保有量达到400～500万，有更多2C场景落地的时候。

2.4 眼球追踪、光场显示等核心技术企业资本关注度仍较高

从VR/AR技术资本热度来看，资本偏爱除了从硬件到应用的转变，不变的则是对核心技术的青睐。尤其是一些关键性技术节点公司，如屏幕、传感器、追踪、视频流处理、视频拼接、声音处理、引擎、交互、全景视频、VR App开发等，国内在这部分的深耕细作较少，资本流入倾向强。

2.5 2018年VR/AR产业投资将从天使轮等甲^期阶段向后期过渡

从投资阶段来看，VR投融资主要集中在天使轮，天使轮和种子轮属于前端投资，几乎占到全部融资的半壁江山。国内VR/AR行业还处于初级阶段，近一半VR/AR企业仍然还处于初步积累阶段，随着行业的成熟，以及前期项目的“模式验证”，未来投资重点将从种子轮、天使轮等前端投资向后端过渡。