华夏幸福开启“复制”模式

2018-09-05孙庭阳

中国经济周刊 2018年35期

关键词：复制华夏资管

孙庭阳

8月28日晚，华夏幸福披露2018年半年报。凭借异地复制策略，华夏幸福上半年实现归属母公司股东净利润69.27亿元，创出了上市以来的最优值。

专业机构研究分析，华夏幸福已有的预收账款可以保证其未来3年的业绩增长，现有的货币资金应对未来一年的负债偿还也绰绰有余。

预收账款大幅增长

2018年上半年，华夏幸福实现归属母公司股东净利润同比增长29.1%至69.27亿元，销售额同比增长15.6%至805亿元。

今年第二季度内（4—6月），华夏幸福实现归属母公司股东净利润46.4亿元，创出公司自上市以来的最高值，同比增长28.46%，比2015年第二季度几乎翻了一番。

华夏幸福第二季度内经营活动产生的现金流量净额17.85亿元，同样是创出了近3年以来的最优值。2015—2017年，每年二季度该公司现金回款均为净流出，今年得以扭转，且单季度内的现金流入值为上市以来最高。

今年上半年，华夏幸福预收账款为1433.15亿元。东吴证券研究报告分析，房地产类公司预收款大幅增长，表明上市公司总体上在建或在售房产项目在增加，这时其预收款才可以转化为公司账面上的利润。

从京津冀走向全国

华夏幸福2011年上市，7年后，在京津冀以外地区销售额占比38.63%，成为全国布局的上市公司。这家诞生于河北的地方性房地产企业，凭借异地复制走向了全国。

2016年10月开始，北京、天津、环北京的河北诸县陆续推出限购措施。如果没有其他区域的开发布局，华夏幸福2017年归母净利润同比增加35.26%、今年上半年同比增加29.05%的成绩或许会大打折扣。

从历年年报中对于开发区域的描述，能够看到华夏幸福以京津冀为根据地，走向全国的步伐。

2012年华夏幸福上市后第一份年报中，结算收入主要来源于河北省廊坊市、张家口市、秦皇岛市等环北京区域；2013年公司要“做大环上海，战略布局环沈阳”；2014年，“积极开拓长江经济带，年度共累计完成 7 个项目签约”；2015年，签署的开发区域15个位于京津冀区域之外， 8个位于长江经济带；2016 年，新增 11 个园区进行产业新城的开发建设；2017年，京津冀以外区域签署的开发区域销售额占比从上一年的7%提升至23%。

据悉，华夏幸福重点聚焦精耕全国范围内核心城市群，在华东、中原均有布局。今年上半年，环南京、环杭州、环郑州区域销售面积占比分别为15.78%、7.30%、10.69%。

值得关注的是，今年上半年，华夏幸福新签产业新城和产业小镇项目全部位于非京津冀区域，新增入园企业288家，占比64.72%；新增签约投资额达到745亿元，占比77.15%。

可复制性优势，使得华夏幸福能够高质量快速打造产业新城。

引入平安资管优势互补

今年上半年，公司控股股东华夏幸福基业控股股份公司（下称“华夏控股”）通过协议转让方式，向具有国资背景的平安资产管理公司（下称“平安资管”）转让5.82亿股股份，占公司总股本的19.7%。转让完成后，华夏控股和平安资管股权比例分别为42.67%和19.88%，平安资管成为公司第二大股东。

平安资管是中国平安旗下公司。外界分析认为，此举将助力华夏幸福在业务范围延伸：中国平安旗下的平安不动产有限公司，在地产及产业园领域的布局经验丰富，可与华夏幸福优势互补、彼此赋能。

股权变动之后，平安方面派驻了两名董事，有助于公司管理多元化和长期健康发展。

华夏幸福对平安资管的业绩承诺是，在2018—2020年净利润增长率分别不低于30%、65%、105%，即归母净利润分别不低于114.15亿元、144.88亿元和180亿元。今年上半年，公司净利润69.27亿元，完成全年任务的60.7%，全年实现业绩承诺可期。加之华夏幸福手握高额的预收款，未来3年业绩增长实现的概率较大。