通用航空企业财务风险控制对策的分析

（中航通用飞机有限责任公司 广东珠海 519040）

0.引言

我国通用航空企业的负债率相对较高，经营成本与汇率风险问题成为了主要的制约因素。但我国经济发展与行业需求量的增长又有可能抵消这些风险。而考虑到企业财务风险的具体情况与实际需求，本文也将围绕目前主要的财务风险展开分析，并从风险控制的角度研究具体的应对措施。

1.财务风险的内涵与特征

1.1 财务风险的概念

财务风险即企业对于经营不确定性产生的成果偏离情况，一般情况下结果与预期的偏差越大，财务管理工作的缺陷也更加明显。财务风险强调收益与预期的差异程度，并侧重于价值运动的角度。财务风险主要来源于企业的经营，也是经营风险的一种经济体现。在企业的综合风险管理工作中，财务部门与其他管理部门共同对风险负责。其具体类型如表1所示。

表1 企业财务风险的主要类型

1.2 财务风险的特征

财务风险的首要特征在于复杂性。复杂性体现在风险的原因、表现形式与影响程度方面。一方面，企业内部的经营会带来财务风险，另一方面，外部的市场变化趋势也会带来财务风险。在表现形式方面，可能会出现融资困难、货物积压等不同类型，复杂性的特征也对企业应对风险的能力提出了更高的要求。

其次，财务风险具有潜在的特征，即财务风险是一项不确定性因素。因为财务风险本身是无法避免的情况，但风险发生的时间、形式却是不确定的。换言之，风险不存在明显的可比性，在实际工作中的风险评估也需要进行适当的判断，存在一定的预测难度，会受到一些因素的影响而产生变化。

最后，财务风险具有多边性的特点。财务风险会随着不同的条件发生转化，例如增加与减少。即财务风险并不是一个常量，而是一个变量，对于不同经营者来说，抗风险的能力也有所差异。

2.通用航空企业面临的财务风险

2.1 意外事件

意外事件的来源通常来源于政治危机、社会因素与恶劣天气等。例如因货物丢失出现的赔偿，或是因天气产生的航班延误等。但在这一方面相关的企业已经给予了高度重视，产生的危害与影响程度相对较小。

2.2 战略风险

企业的战略风险是建立在发展目标之上的，因此战略风险可能带来严重的后果。一方面，宏观的经济形式必然会带来一些不可预见性的外部因素，影响企业日常的运营；另一方面，管理投资和影响收入的因素也会存在风险的可能性。由于庞大的第三方市场存在，通用航空企业需要考虑到经济效益与战略措施之间的密切联系。

2.3 燃料价格风险

燃料成本占据了企业成本消耗的一大部分，对于通用航空企业来说，即便不对燃料价格的下降收益进行期盼，但也需要面临燃料价格上涨带来的成本额外消耗，这也是影响经济效益的关键因素[1]。

2.4 汇率问题

汇率风险包含人民币与外币的兑换风险，也包含了外币之间的汇兑风险。一般情况下风险存在于两种局面。一是由于外币汇率上涨，汇兑损失让借款、融资的成本提升；二是外币汇率下降，借款与融资成本也对应降低，但不稳定的波动必然有潜在风险的存在。

3.通用航空企业财务风险的度量指标

财务风险管理涉及到风险识别、风险度量与风险控制阶段，风险识别工作是针对企业面临的风险进行基本分析，包括风险类型与风险因素，而风险发生的概率问题、潜在的损失则是风险度量指标的主要判定依据。换言之，度量工作需要解决两个问题，即风险发生的概率，以及风险可能产生的损失情况。财务风险与损失之间的联系会受到时间、空间、区域的影响而出现差异，处理和决策工作也需要在科学的度量基础上进行。

近年来对于财务风险的度量工作还可以采用资产模型法来进行，是现代投资理论的核心内容。能充分反映风险之间的联系，在企业风险的管理当中起到显著的度量作用。例如可以用采用概率分析的模式，结合统计学的相关知识，计算不同项目的收益与期望，根据变异系数与标准差来判断风险程度。通常情况下变异系数越大，风险也越大，反之亦然，这种方式在理论依据上有所保障。假设存在n个有相关关系的变量a1、a2、a3等，含有m个独立的公共因子b1、b2、b3等，此时不同的特殊因子Ui互不相关，所以数学模型可以表达为：

4.财务风险控制的措施

4.1 融资渠道的拓展与债务规模控制

财务风险的首要目标是保障企业的正常运营，防止出现债务危机。相比于利润最大化，有着一定的区别。前者强调的是稳定，而后者注重的是实际效益。从经济学的角度来看，收益和风险始终并存，且通常情况下预期收益越高，所面临的风险也越大。所以企业为了降低风险，必须舍弃一部分潜在的利益。落实到通用航空企业，就是在市场环境发生变化的前提下，对债务风险进行合理控制。因而，融资渠道的扩展成为了重要的应对方案。要达成这一目标不仅需要企业内部的风险控制管理，还需要对资本运作方案和融资渠道管理进行分析。例如目前国内上市的航空公司，包括东航、南航等，在资产负债率方面都实现了合理控制，企业的运营结构实现了优化，投资主体也实现了多元化，让财务风险大大降低。另一方面，航空企业由于历史发展原因，不同的企业在财务风险方面也有明显差异，此时整体规模的控制要点也在于长期的资金周转能够正常进行，且多半以现金流量为基础，而融资渠道的拓展也成为了主要的风险应对措施。

当市场处于快速发展的阶段时，通用航空企业为了提升企业的经济效益与发展，会采取债务融资的模式来获取资金，相对而言可以起到调节作用。但债务融资本身存在着一定的风险，从订购产品到最终获取产品有一段时间的空缺期，这一期间内企业可以根据市场的变化趋势来决定资金的使用与规划。此时市场的发展趋势如果不满足预期需求，那么航空企业会存在显著的滞后性发展，即便进行战略调整，也会让企业的债务规模不断增长，最终陷入债务危机。因此，企业需要采取合理的债务规模控制方案，让企业能够具备偿还债务的能力，减少债务风险，合理控制资产水平与负债水平。

4.2 汇率风险规划

汇率风险主要来源于一定时期内产生的汇率变动。例如在航空企业通过各种方式筹措资金的情况下，汇率波动带来了一定的经济损失。而汇率风险规划也可以从不同的方面来展开。首先，国际经济发展趋势呈现经济全球化，但各国间的经济发展规模是不尽相同的，此时可以拓宽国际与地区间的业务规模，让不同货币之间产生的汇率风险能得到“抵消”[2]。此外，针对于可能产生的货币风险，在外汇资金拥有量较多的前提下，可以将一部分外汇转化为其他资金形式，包括材料费用、交通运输费用、实物资产等。而其它业务方式也可以进行规划。例如可以使用国际信贷的手段，不仅可以获取资金融通，还能减少外汇风险。具体的方案需要结合企业自身的运营情况，在最小的成本控制范围内获取最佳的效果。

货币风险则是汇率风险的重点管理环节，尤其是在企业筹资与投资的工作当中，货币风险需要被严格监控。一般情况下，企业可以进行期权保值与债务互换工作。在外汇期权交易过程中，交易双方并不明确商定交割日期，只是规定一个大致期限，合同持有者可以在这一段时间内来确定是否要买进和出售外汇。在汇率不进行大幅变动的前提下，期权交易可以显著降低因汇率变动而产生的经济损失，但可以保留汇率波动所产生的收益，通用航空企业只需要支付一小部分的期权费用即可。而债户互换则是债务方根据自身的金融优势，通过金融机构来交换货币种类，弥补货币的劣势，便于企业进行风险转移，尤其是对长期融资业务汇率风险的控制。

4.3 燃油价格风险管理

我国原油的消费量呈现出惊人的提升趋势，国内的油价受限于国际市场的特征显著。此时通用航空企业需要有一种有效地方式来减少风险。一方面，我国已经建立了战略石油储备，另一方面，如何建立有效地石油期货市场则成为了问题解决的主要方案。由于产品价格的变动会产生期货，期货市场则具有风险管理与风险规避的功能。所以从功能需求与社会发展需求来看，期货市场是燃油价格风险管理的根本，也是市场经济下必然的发展趋势。作为通用航空企业，也应该积极参与到原油市场产品的建设工作中，和相关部门共同构件市场，有助于降低套期保值成本。必要时可以虚招专业的经济公司为企业的套期保值工作进行策划和管理，即便当期货市场出现亏损，航空企业本身也能最大化降低燃油风险带来的损失[3]。因为期货市场也是现货市场不断发展的产物，由于现阶段价格调节的滞后性，市场供求情况不平衡，价格的大幅度波动必然逼迫生产者与经营者进行更有效地生产经营决策工作。总体来看，燃油的价格都会受到原油价格走势的影响，国际市场的原油、成品油与燃料油之间的价格相关联程度相对较高。我国的整体形势与国际形势相比，一方面会受到非市场因素的影响，短期价格波动产生的影响程度并不突出，另一方面价格的变动时间也会对风险产生一定的影响，此时国内的相关企业在进行期货管理时也需要注意这一方面。

而通用航空企业的套期保值业务的最终目的并不是为了追求期货交易的收益，而在于企业最终经营目标的实现，相关企业在经营过程中不仅要注重期货账面的变化情况，还需要注重现货交易的变化情况，通过改革财务会计制度的方式，来协调好现货与期货之间的平衡关系。

5.结语

本文围绕当前通用航空企业面临的财务风险进行了分析，并从风险的类型预热正入手，研究了如何合理地让企业制定财务风险控制方案，展开科学有效地风险控制工作。但我国的航空企业在风险防范机制方面还存在着需要优化的地方，为了适应行业的快速发展，加强风险规划与评价仍然是未来管理工作的重点，还需要合理地分析风险带来的损益，评价企业应对风险的能力。