PPP项目融资风险分析及对策

【摘要】企业或项目筹集资金过程中受到不确定因素影响造成实际结果与融资结果之间出现偏差，常见的如项目失败、收益偏低等。造成融资风险的因素较为复杂，且存在于项目整个周期中，因此做好项目融资风险分析，提前制定应对与规避方案具有现实意义。本文中以PPP项目为切入点，分析融资风险的应对。

【关键词】PPP项目 融资风险 应对措施

近些年国内外普遍应用PPP融资模式，这是一种政府部门与企业针对某个项目开展的共赢融资模式，而能否成功控制融资风险直接影响到项目顺利进行。PPP项目周期长且引入大量社会资本，难以量化风险，预防难度较大。本文中联系实践经验，详细阐述融资风险的应对方法。

一、PPP模式概述

PPP模式也就是公私合作运营管理模式，本质就是基础设施建设需要公私部门之间构建特许权协议关系。借助这种模式，公共部门与私营部门间合理整合与分配社会资源，大幅度提升现有资源利用率，满足界定需求。PPP模式与传统融资模式相比，特点主要为：

一是PPP模式下明确界定公共部门与私有部门的责任及权利。公共部门需要承担明确政治责任、公共物品品质与数量、经营责任；私营部门主要承担项目建设、项目融资及提供制定产品；二是PPP模式中行契约合同制，这种形式确保公共事业领域建设可以吸引民营资本参与，确保公共建设资金充足。契约合同的签订，既是政府公共部门降低风险的主要途径，也是私有部门保证质量、及时有效提供保障的措施；三是PPP模式创造一个双赢局面。政府公共部门借助该模式降低成本，缓解财务预算与债务负担，促进公共服务效率提升，转变政府职能。又能有私人部门打开进入公用事业领域的渠道，为私人部门拓宽投资决策选项。

二、PPP项目融资风险分析

PPP模式多用在市政公用、交通运输等基础设施项目，单体资金需求量十分巨大，多以亿元起步计量，从项目建设开始到项目建设完成、运营、移交整个阶段，耗时巨大，成本高昂，风险难以控制，对项目实际操盘手即项目公司的控股方、中标承接的社会资本方的建设运营能力，尤其融资能力提出十分苛刻的要求，即使综合实力雄厚的社会资本方也可能会遇到资金短缺困难，因此融资风险是PPP项目所面临的一种最容易发生的风险。PPP融资项目参与方众多，且通常规模巨大、技术与工艺较为复杂，自然面临着众多融资风险。总体而言，其融资风险主要包括以下几类。

（一）主要风险分析

1.金融风险。PPP项目一般规模大、建设周期长，期间极有可能出现汇率波动、利率上下浮动等，这些都有可能使得项目收益损失，严重时直接导致项目破产。这就需要项目方重点关注金融行业走向，采取有效规避措施。

2.政治风险。PPP项目实施过程中所在国政策或政治条件出现变化，不利于项目进行，如提高税率、变更政策、出现战乱等。政治风险的特点在于不可预知性，虽然可以通过一些途径提前预知可能的变化，但并不能确定，因此规避难度较大。

3.信用风险。表现为参与项目的一方或几方不能按照合同履行职责与义务，甚至直接出现拒绝履约的情况。各方信用保证共同推进项目进行，信用保证的当事人是否履行其责任直接影响顺利进行与否。

（二）融资风险成因

1.外部环境多变。任何融资行为都会受到外部环境的影响。外部环境难以控制或改变，很多变化都超出人力预测范围，这些因素相互影响与作用，造成融资风险的出现。

2.融资决策失误。项目资本结构由融资决策决定，一旦决策失误将会诱发融资风险。如，融资规模不合适，融资规模过大所有资金不能合理使用，提高融资成本，出现融资风险；融资規模过小，资金不足以支撑项目进行，出现停建等情况，出现损失。

（三）缺乏盈利能力

抵御融资风险的最根本措施还是项目是否盈利，也就是收益能否大于融资成本。PPP融资项目分成准经营项目与非经营项目，后者不存在盈利问题，前者则需要衡量盈利能力是否充足。只有项目盈利才能保证按期支付利息，否则极易出现资金链断裂的情况。

三、PPP项目融资风险的应对措施

通过PPP，政府从基础设施、公共服务的提供者转化为监管者，不仅能调动社会资本竞争热情并发挥各自优势，而且还减轻了政府的财政负担，同时也提升了建设及服务质量。通过PPP，社会资本进入公共服务领域，在增加业务渠道的同时也强化了公民意识和社会认同感。同样需要采取措施解决融资风险问题。

（一）建立健全法律制度

需要对现有与融资体制和相关政策进行综合梳理，然后对PPP项目的融资规则进行完善。首先，为拥有PPP项目营权的单位要进行法律屏障，保证企业实现规范化运作。其次，在PPP项目实施过程中，地方政府要做到有据可依，对项目执行要做到规范化，最大程度降低项目融资过程中存在的政治风险。建立完善的PPP模式融资支持政策和法律制度是非常必要的，而且政策和法律制度应贯穿于整个项目周期，特别是在风险分担、私营部门准入条件、模式以及监管和执行等方面，都应进行更加明确细致的要求和规范。

（二）出台汇率担保政策

融资过程中汇率风险问题，如果政府可以出台汇率担保政策，那么汇率风险发生后风险将被转移，民营合作方将可以有效规避汇率风险。政府担保汇率，可以有效保护民营企业或让个人的利益，进而细心到更多的企业主动参与到羡慕融资过程中，促进与提升民营企业的管理能力、技术能力等，进而减少与规避项目风险。

（三）做好合同签订工作

PPP模式融资过程，实质是以参与双方长期、有效的合作为支撑和基础的，一旦这种支撑被打破，将直接影响PPP项目融资的进行甚至终止。因此，政府部门和私人部门应该签订明确的风险分担归责合同，以减少或规避在合作过程中因双方关系破裂或风险分担不明确导致的项目融资终止。

四、结语

总之，PPP模式的引入有助于缓解地方政府资金压力，解决社会公共设施建设与需求的矛盾问题提供新的途径，这也成为当前国内大多数公共准经营项目的常用融资模式。正面风险，分析风险成因。

参考文献

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[3]张帆.基于灰色模糊理论的PPP项目融资风险评价[J].现代商业，2015（31）：58-60.

作者简介：袁勇（1976-），男，汉族，重庆市垫江县人，研究生学历，现就职于重庆市交通投资有限公司，财务总监，研究方向：交通投融资。