财富管理行业的规范与创新之道

仇博 韩晓宇

2018年7月20日，央行联合银保监会、证监会发布《关于进一步明确规范金融机构资产管理业务指导意见有关事项的通知》，明确了各机构主体执行资管新规的具体细则，并细化了过渡期内相关操作性问题。随着资管新规及其细则的落地，贯穿整个财富管理行业的变革扑面而来。在银、证、保统一监管规则下，打破刚性兑付、产品市场公允估值等主基调的确立，将从根本上重塑财富管理行业的格局，推动中国财富管理行业进入新时代。

新形势下，财富管理行业如何在规范经营、严守风险底线的前提下谋求创新，为客户提供更多更优质的金融服务？为此，由《银行家》杂志社、中国社会科学院金融研究所财富管理研究中心、中央财经大学互联网经济研究院于2018年6月共同主办的“2018中国金融创新论坛”特设“财富管理：规范与创新”圆桌论坛，由中国社科院金融所财富管理研究中心主任王增武主持，来自银行、信托、第三方财富管理机构的专家共聚一堂，共同探讨严监管下财富管理行业的规范与创新之道。

财富管理是银行战略转型的重要方向

改革开放以来，国内居民财富累积迅速，并已形成了规模达120万亿元人民币的个人财富管理市场。与此同时，目前披露个人资产管理规模的四家银行中，私人银行所管理的资产规模只占零售业务的13%，远低于中国高净值家庭财富占总体个人财富的比例。财富管理以及私人银行业务发展前景广阔。

把握财富管理与私人银行发展机遇，我国银行业应树立怎样的发展理念？中国建设银行财富管理与私人银行部副总经理严俊从以下几点进行了阐述。首先，应升级服务理念，成为客户的代言者。私人银行要成为客户的代言人，向银行集团内的各个部门和行外的合作伙伴寻求资源和优秀的解决方案。其次，要不断丰富服务内容。实现从提供传统的投资理财产品，到提供投资理财和品质服务并重的综合解决方案的转变。最后，要建立服务平台。高净值人群财富观念趋向成熟，特别是私人银行客户“创富、保富、传富、享富”的综合需求特征明显，银行业应建立综合服务平台，满足客户的全方位需求。私人银行所提供的服务不仅包括财富的传承，更包括精神和文化的传承，这也是私人银行从业者应有的使命。

专业的投资顾问和财富经理是提升服务客户能力的重要着眼点。中国民生银行私人银行事业部家族财富与资产管理中心总经理崔明峰就如何培养专业、适格的投资顾问的分享了相关经验。中国民生银行非常重视投资顾问、财富经理的培养，对这些经过培训和历练合格的赋予专业信托专员、海外专员、保险专员等资格，并建立专业的私人银行中心，为私人银行高端客户提供相应的专业服务。在能力提升的同时，还需要从文化、社会的角度去考虑问题，只有这样，“以客户为中心”的理念才会在家族财富管理中真正体现。

浙江省民营经济发达，为财富管理行业的茁壮成长提供了沃土。浙商银行个人银行部总经理陶嵘与大家分享了浙商银行服务客户的相关经验。以前，浙商银行个人银行业务客户以第一代创业者为主。而现如今，第二代接班者的比例正在逐年扩大。家族信托是进行资产管理的重要手段，通过家族信托，不仅有利于促进家族财富传承，更能够把财富管理的相关知识传递给下一代。对于高端客户，不仅需要帮助他们管理好资产，还要帮助他们管理好负债，这是未来个人银行业务的重要切入点。在新阶段，金融科技成为提升服务客户水平的重要方式。除了最简单的展示层面，如网银、手机银行或客户经理通过移动设备帮助客户进行资产配置，还应通过金融科技创新更好地与客户沟通交流。

在深耕客户之外，银行业还应回归资产配置本源。北京银行私人银行部总经理聂俊峰认为，对家族传承的美好向往是家族财富管理行业一直以来追求的目标。为此，不仅要把客户、委托人的关系做扎实，还要夯实资产配置。随着资管新规的落地，家族信托要回到资产配置的本源上来。一方面，资金托付型家族信托要沿着法律架构开展，真实设计资产配置；另一方面，这个过程需要以法制为本，以文化为魂。

当前的经济形势、国际形势正在发生变革，这个变革也包括财富的变局。中信银行办公室副主任张春子认为，银行业要加强对于市场和国内外金融形势的研判。未来，财富管理行业的发展有两大方向：一是瞄准高端市场，二是践行普惠金融。普惠金融还应与中国的国情相结合。国外银行财富管理的组织形式包括家族办公室、大集团下的独立子公司、事业部等形式。目前，我国大都是采用私人银行部和财富管理部的形式，组织架构上也要进行创新。

信托为财富传承保驾护航

作为财富管理行业的一支重要力量，新形势下，信托行业应当树立怎样的發展理念和责任担当？建信信托有限责任公司副总裁王业强认为，信托行业应在实现经济利益的同时，积极承担社会责任，为国家解决社会痛点。普惠金融是财富管理行业的重要发展方向，应思考如何利用科技、利用场景、利用大数据，真正服务于经济、社会发展。此外，建信信托作为大行信托，坚持立足于国家经济主战场，深耕城市基础设施、综合交通基础设施、民生保障、现代服务业及现代农业、战略性新兴产业域、深化改革、资产管理及对外开放八大领域深耕，取得了显著的成效。

中信信托有限责任公司副总经理刘小军同样认为，信托行业的健康发展离不开商业价值与社会价值的统一。信托是财富管理的一种有效制度安排，从国际来看，信托不止于金融，它首先是一种制度安排，有了制度安排才会有资产管理，这在家族信托层面体现得非常明显。很多高净值客户担心的不是钱的问题，是钱所产生的问题，处理不好可能使家族分崩离析，进而引发社会问题。因此，在进行家族财富管理时，不仅仅要考虑商业价值，还需要考虑其社会价值，并通过合理的家族信托制度安排加以解决。

近年来，财富管理行业取得了长足的发展，资产规模拾级而上，为助力经济结构转型升级、提升资本市场效率、满足社会投融资需求提供了有力的支持。但与此同时，资金“脱实向虚”、刚兑蕴含的期限错配风险和流动性风险也加剧了金融体系的脆弱性。随着资管新规的出台，信托行业应如何回归“受人之托、代人理财”本源？外贸信托总经理助理兼财富管理中心总经理卫认为，信托业制胜核心在于“服务”二字。信托行业应凭借“服务+财富管理”的战略思路，以资金端客户的财富管理需求为核心，充分发挥信托制度优势，提供包含资产配置、财富保障与传承等综合服务，走出一条信托财富管理的差异化发展之道。

信托财产的隔离保護功能，使得家族信托成为财富保护和传承的重要载体。在实践中如何做好家族信托，为家族辉煌的延续保驾护航？上海国际信托有限公司财富管理部总经理吴晓峰认为，客户的需求是多层级的，这给财富管理提出了更高的要求。随着客户的需求日益复杂和分化，以客户为中心，针对客户的不同层次需求提供差异化、个性化服务，已经成为行业发展的重要趋势，也成为未来输赢的分水岭。

华能贵诚信托有限公司副总裁刘芳则从另一个角度对家族信托的发展路径进行了探讨，认为家族信托要和本土结合，伴随客户共同成长，走出适合自己的道路。信托公司进行财富管理有着独特优势：一是专业上的优势，二是制度上的优势。这些优势恰恰是银行、保险、证券公司的客户所需，可以通过与这些机构合作满足他们的需求，建设一个共同繁荣的多样化生态系统，各机构发挥自身所长，呈现出自己的特色和面貌。财富管理行业要与客户共同成长，这个成长来源于综合的资源整合，各类机构要找准各自的定位和价值。

科技发展日新月异，正在逐步重塑财富管理行业的面貌。信托公司要积极拥抱科技，借助科技的力量为客户提供更高效的服务。中航信托股份有限公司副总经理范华对此进行了展望。未来的十到二十年里，财富管理将从简单的出售产品转变为更加系统的财富管理，科技将成为财富管理的信任基石，让财富管理变得更专业、更开放。在新的数字化经济环境下重新定义财富标的，为数字资产管理赋能，完成新时代财富管理的新使命。我们只有不断探索这样的变化，才能实现财富管理业务的可持续发展。

第三方机构成为财富管理行业的重要力量

过去十年里，中国财富管理行业经历了初期的快速生长，正逐步向规范化、规模化方向发展。一些合规经营、业务过硬的独立第三方财富管理机构脱颖而出，逐渐成为财富管理行业的一支重要力量。

随着资管新规的出台，第三方机构为客户提供的资产配置的内容发生了变化，需要根据监管要求对产品架构和资产配置的内容进行调整。新湖财富投资管理有限公司常务副总裁王军辉认为，随着客户质量的提高，第三方机构需要提升自己的服务能力，吸引更多客户接受第三方机构的服务。为此，要切实提高理财顾问团队的服务能力，包括对客户的教育能力、对产品的理解能力，以及对资产配置策略的推进能力。

在积极谋求转型的过程中，找到自己专注的细分领域至关重要。北京展恒理财顾问有限公司董事长闫振杰分享了关于细分领域转型的经验。展恒专注于私募FOF领域，在二级市场中主要在做对冲基金的FOF，在一级市场的股权投资中也不断挖掘新机会。股权基金份额转让便是机遇之一，按照国外的经验，转让需求约为每年存量资管规模的1.5%～2%，目前国内股权基金存量大概是8万亿元，每年可能会有1200亿到1500亿元的转让需求。展恒推出了股权“R基金”，对有转让需求的优质的股权投资基金份额进行接力。与此同时加强风险管控，形成了完善的筛选和风控体系，通过近100个细分指标的评分，以及实际尽调等流程把关，严格筛选出优质的转让份额。

第三方财富管理机构要在未来激烈的市场竞争中脱颖而出，宜信副总裁兼财富家族传承业务董事总经理孔繁顺认为须练好三项内功。一是提升投资能力。对于第三方财富管理机构而言，提升投资能力是服务客户的重要落脚点。二是加强国际化。随着经济的发展，越来越多的高净值客户在全球范围内配置资产，对于投资能力提出了更高的要求。三是增强科技能力。科技不仅有助于管理能力的提升，更将在合规方面发挥巨大作用。

新财道财富管理股份有限公司执行总裁韩婷分享了家族财富管理的相关经验。其一，家族财富管理需要复合型人才。财富家族的财富管理需求是多种多样的，这就要求从业人员至少在某一专业领域具有一技之长，比如专业的律师或税务师技能。同时，也要求从业人员做到“一专多能”，能够熟练掌握各种财富管理工具，根据不同的需求，提供不同的解决方案。其二，财富管理需要与之相匹配的信息系统。家族财富管理业务复杂多样，受益人可以是很多人，每个受益人的收益分配方式也不尽相同。在信托资金做资产配置时，每个家族信托相当于一个账户，需要投资到如理财、保险、TOT等各种产品中，不同产品的规模、期限、收益、分配方式各不相同，家族信托在管理、收益分配、估值核算、信息披露等方面都离不开信息系统的支持，所以应大力开发各类业务的信息系统，提高管理效率。