证券投资，究竟赚了谁的钱

周晓垣

2012年5月，社交网站Facebook（脸谱）上市第一天，市场价值就超过1000亿美元。中国最赚钱的上市央企中石油、中石化的市场价值换算成美元，大概也在 1000 亿美元上下。当年，Facebook 的创始人马克·扎克伯格才28岁。

可是Facebook上市的第一个星期就很不走运，股价比发行价下跌了16%。

股票有漲有跌，价格走势跌宕起伏，都是很正常的事。但那些在Facebook 上赔了钱的投资者心里有火，怀疑这里面有欺诈。

有些投资者开始追究公司和投资银行的责任，几桩官司拉开了序幕。个体投资者们抱怨的理由之一是，投行在 IPO 的前几天，把调低了的利润预测透露给大的机构投资者，但是没有告诉散户投资者，这很不公平。

到底Facebook的利润怎样，没有谁比扎克伯格更清楚了。要是散户们总这样告来告去，对 Facebook 的声誉会是怎样的一种伤害？

其实，谁是谁非不重要，问题关键是，Facebook 的股价不能再跌了，只要股价能止跌回稳、反转向上，谁还有兴趣去打这个官司？

果然，2012年年底，Facebook的股价走势开始上扬，从每股25美元一路涨到每股150美元上下。这样大市值的股票，居然能在五年的时间里大涨500%。好了，一切问题都解决了，之前的官司也不了了之。

全世界的投资银行从来都不会对他们评估的公司价值负责。不论是摩根士丹利，还是高盛，或是美林这些世界顶级的投资银行，在其编写的公司上市招股书的最上面，你都会发现一行小小的、很容易被人忽略的字眼：“股票买卖，风险自负。”

股票的诞生，依赖于其所代表的企业资产，但股票一旦出生，脱离了母体，它就有了自己的生命（价格走势），不再完全依赖母体。

为什么上市公司要对股价暧昧不清的波动承担责任？

公司上市，确实是圈走了投资者的钱。投资者还得祈祷别遇到烂公司，很多烂公司做产品不行，频繁发股发债，对于它们来说，融资就是赚钱。

作为股民，究竟想赚谁的钱？如果想赚上市公司的钱，就必须选择那些长远看来有成长潜力的好公司，耐心等待它们成长。但是，国内投资者大多没有这个耐心，可能也不相信这种好公司的存在。大多数股民在费心琢磨，怎么赚其他股民的钱？

如果你想赚其他股民的钱，那么，你就必须学点投资心理学，或者学会打听消息，学会先人一步，着重分析短期的经济数据和公司的财务数据，以及猜测其他人对各种“短期局部事件”的反应。

如果你做短期，那就只能依靠比别人聪明或者幸运，因为公司的业务不能在短期有明显变化。我们每个人都以为自己比大多数人聪明，而实际上，我们就是“大多数人”。

股市在中长期并非零和游戏，或者零和博弈。好公司带给投资者的回报，会在一段时期后得以显现。

资本市场最根本的游戏规则是共赢，但是很多人将其视为博弈。90%的人认为市场的逻辑是博弈，但它实质上又不是市场最根本的逻辑；也许只有10%的人认为市场的根本逻辑是共赢。最后只有少数人赚钱，这是很正常的。