互联网巨头为何争相撕掉“金融”标签

蕊红

近期，众多互联网金融公司宣称今后将“不做金融”。对于这样的宣称，让行业内许多人难以理解，是什么原因让这些互联网巨头有这样的计划？他们不做金融背后又隐含什么样的谋算，传统银行又该怎么抓住机遇，迎头赶上呢？有关专家分析指出；这种“转弯”和低调自然不是突然出现，其背后反映出的是，曾经想要“用科技颠覆金融”的互联网公司，开始遇到了他们在杀进这个行业时未曾预想到的“透明的天花板”。

互联网巨头“不做金融”准备做什么

在金融行业强监管的大势下，曾经的Fintech公司纷纷向科技领域转型。最近，“不做金融”的提法又被越来越多互联网巨头们提起。他们难道真的不做金融了吗？是的，他们的确是已经做好了“转身”的打算。例如百度金融掌舵人、百度高级副总裁朱光表示，百度金融正在试图通过人工智能技术，帮助金融机构，拓展服务的深度和广度。他还透露，百度金融将分拆，分拆后，百度金融并不会谋求全金融牌照，也不会谋求金融机构控股权，未来只会获得必要的“试验田”，来验证金融科技能力。

再如，京东金融CEO陈生强也表示，未来，京东金融将不再做自营金融，而是把全部金融资产转让给银行等金融机构，京东金融扮演的角色是为金融机构服务，即全部业务转为ToB，做科技型产品服务。陈生强同时表示，京东金融不放弃继续申请金融牌照，主要目的则是考虑合规。此外还有乐信，乐信CEO肖文杰宣称，乐信不做金融，不参与金融业务竞争，永远做金融机构最好的合作伙伴。肖文杰指出，乐信将输出电商场景能力、大数据风险管理能力以及小微资产运营能力等三大金融科技能力，未来乐信将投入10亿元帮助金融机构等合作伙伴提升运营效率，这10亿元资金将用于与合作方联合发卡、开发场景与技术合作。

上述可见，在金融行业强监管的大势下，曾经的Fintech公司开始纷纷向科技领域转型，而京东金融则是正在“去资产化”。为此京东金融CEO陈生强表示，“未来京东金融的收入，将来源于服务金融机构产生的服务性收入，而不是拥有资产所获得的收益。” 这意味着，京东金融在未来将不直接持有金融资产，往金融机构转移，包括白条、京保贝、京小贷等，资金池子放在合作银行。以消费金融产品“白条”为例，京东金融在未来会与金融机构合作，包括联合建风控模型等，而资产直接放在金融机构。

而在向服务模式的转型中，京东金融也开始由赚toC的钱，逐步转为赚toB的钱。京东金融原先的模式是B2C，自己做金融业务，直接面对消费者。如今则转型为“B2B2C”，中间的B是金融机构，实际上是帮金融机构做金融业务，转变为服务型公司。但其与外包不同的是，传统的外包业务是指IT公司帮金融机构做一个系统，而京东金融由于有场景资源，做的是全链条服务，从获客到最后的催收，依旧是由京东金融来运营，所以整体交易量不会受太大的负面影响，而是收入模式发生了变化。

“对于这个新方向，我花了一年多时间来说服团队。”陈生强表示。当一家公司有客户，又有做金融的能力，却放弃赚全产业链的钱，为金融机构做服务，这本身是一个很难的决定。但在原来“用金融科技的方式做金融业务”的模式下，限制其发展的瓶颈是净资本，因为资本的多少决定了业务规模可以有多大，比如为了保证自身的抗风险能力，银行业需要考虑资本充足率。与市场传闻不同的是，京东金融的“去资产化”并不等于“不做金融”。目前京东金融200亿美元估值是由十大业务线支撑的。据一位京东金融公司人士透露，现在京东金融的估值是按业务条线单独估值之后再融合到一起的，所以京东金融不可能“放弃”已有的这些业务，毕竟服务性收入总量较低，利润率再高也支撑不住整体。而且如果没有一线的金融业务经验，科技类公司很难真正具备服务金融机构的能力。

“不做金融”是金融领域创新者们的反思

某业内人士表示，未来所有的金融业务都需要纳入监管，这个趋势很明显，而科技业务不容易触碰红线，所以包括蚂蚁金服和京东金融，都在往科技转型。表面上来看，这与对金融科技的监管逐步加码有关：中央多次强调要持牌经营，打好防范化解金融风险攻坚战。监管措施不仅具体到细分业务领域，如现金贷持续收紧，第三方支付“断直连”，在宏观层面上也将针对非传统金融机构出台一系列管理办法。牌照获取方面，监管层的审批存续标准也愈发严格，像滴滴、美团这样的企业同样要斥巨资“曲线”拿牌。

从本质上来看，金融的目的就是实现货币和资金这一稀缺资源的优化配置。在金融的秩序中，永远都是现金为王、安全为王。从金融科技公司所创造的资金流动也说明了这一点：金融科技巨头的各项创新金融业务的资产，在证券化之后被体量更大、更强调安全性的投资者、基金、银行等逐层认购，达到了风险的逐步分散。在这样的一个体系中，作为“分子”的互联网公司做金融最强的优势就在于算法、技术和數据，作为“分母”的金融机构最强的优势在于资金的规模和成本，对于互联网公司来说，从“技术”进入“金融”是以己之短逆流而上，也容易导致一系列的动作变形。

事实上，对于牌照，京东金融并没有放弃获取各类牌照的努力。“牌照是防守而非进攻。”陈生强表示，京东金融持有的牌照几乎都是小牌照，如果没有这些，无论是基金、支付还是小贷，出于合规考虑所有的事情都做不了。尽管京东金融和百度金融都表示，不会谋求金融全牌照，但金融业务目前仍在展开，京东金融不久前也刚传出参股安联财险的消息——“不做金融”，其实应该是不做不受监管的金融，不做法外之地的金融。中国社科院金融所法与金融研究室副主任尹振涛表示，“互金巨头肯定想做金融业务，但当前出台金融控股公司监管方案一方面就是监管他们，需要结合起来思考。”

在京东金融的核心业务线供应链金融和消费金融方面，由于京东商城是国内最大的自营电商平台，积累了大量有融资需求的客户。据中信证券数据，截至2016年末，京东金融消费信贷、企业融资和供应链融资的期末余额分别为253亿元、7亿元和116亿元，同比增速分别为153%、40%和90%。2016年5月，京东白条的不良率在1%左右，与同业水平相当，同期主要上市银行消费贷款不良率基本处于1.8%-2.0%区间。从定价水平看，京东白条分期费率、逾期费率均低于蚂蚁花呗和主要零售银行的信用卡分期业务，市场竞争力较为突出。

由此可以看出，“不做金融”更多程度上代表的是金融领域创新者们的一次集体反思：在金融强监管的大趋势下，不光会有一批非持牌机构和监管套利机构失去生存空间，金融科技领域无论是行业龙头还是初创企业们，未来都会面临更多的金融业务限制，于是发挥自身科技公司的优势，利用流量和技术赚金融的钱，以“合作者”而非“竞争者”的姿态出现，更有利于长远发展。

在转型中通過合作更有利于长远发展

今年以来，金融业各项改革措施稳步推进，特别是在全国两会闭幕后，一系列重磅政策相继落地。众所周知，金融业是国民经济的命脉，金融活则经济活，金融稳则经济稳。但随着金融业实质性进入混业经营格局，原有的分业监管模式不可避免地存在监管“灰色地带”和套利空间，诱发了大量金融乱象。正因如此，银保监会4月8日挂牌后各家媒体纷纷集中力量，全方位多角度地报道这一标志性事件——《银保监合一：金融监管体制迎来重大变革》《银保监会挂牌首度披露全行业走势：一季度开局向好》《中国银保监会“亮相”，监管旋风吹向哪》等。

在金融监管体制迎来重大变革的同时，金融业进一步对外开放的路线图、时间表也于上周落地。4月11日在博鳌亚洲论坛年会期间，央行行长易纲宣布了11项将在年内落地的金融开放措施，其中6项将在几个月内落实，力度之大超出了市场预期。《金融业扩大开放谋新篇》、《金融对外开放跑出“加速度”》《更开放的中国银行业将更强健》，在媒体眼中，金融业将在对外开放的潮流中继续砥砺前行。

在监管改革方面，随着“一行两会”格局基本形成，我国金融监管体系改革已迈入新阶段。从《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》获中央全面深化改革委员会第一次会议审议通过，到国务院办公厅印发《关于全面推进金融业综合统计工作的意见》，再到银保监会1号文件明确《融资担保公司监督管理条例》四项配套制度，一个能更好适应当前混业经营现状的监管框架正在逐步形成，为落实功能监管和穿透式监管提供了有效的制度保障，将进一步夯实防控金融风险的基础。

回首历史，改革是中国经济不变的动力之源。作为国民经济的命脉，金融改革在经济改革中处于基础和关键地位。在新时代背景下，坚定深化金融改革，在改革中迸发新活力，获取新动能，是作为国之重器的金融业理应肩负的重要历史责任。我们有理由相信，随着监管改革和对外开放有条不紊地推进，金融业必将为我国经济高质量发展提供强劲动力。所以说，从“Fintech”到“Techfin”，看起来只是“蛋炒饭”和“饭炒蛋”的区别，但对互联网公司来说，不仅可以更专注于自己的优势领域，更让这些巨头们从金融之外，看到用科技金融手段改变其他行业、做出更大的蛋糕的可能——在蚂蚁金服、百度金融等巨头都在考虑分拆的背景下，这样的思路有望为这些单飞的金融科技公司赢得更大的发展空间。

这种转型做平台输出技术、赋能金融行业的典型案例之一，就是去年BATJ与传统银行们的“联姻潮”：腾讯与中国银行成立联合实验室，与招商银行成立安全反欺诈实验室；京东与工商银行启动全面合作，推出“工银小白”数字银行等。事实上，BAT都已经有自己的银行牌照，为什么还要“牵手”传统银行？其中一个重要原因就是银行的资金优势，而商业银行看中互联网巨头的流量、场景和技术优势，双方各取所需。实际上，中大型银行们的技术和资金基础同样不弱，又更具备合规优势，一旦转变发展观念、确定转型方向，未来实现业务超车也绝非不可能完成的任务。