浅析杜邦分析法的局限性

郝程伟

摘要：杜邦分析法是应用财务指标之间的关系去解析企业的财务情况的一种分析方法，它把财务指标一级一级地分解，更加直观地为管理者展现各种财务关系，企业经常采用这种方法分析本自身的财务情况。随着时代的进步，经济发展迅速，会计制度也在不断完善，在这种情况下，杜邦分析法就暴露出了一些局限性，如缺少现金流相关信息，信息过于片面等，本文针对其不足提出相应的改进意见，如融入可持续增长率和现金流相关指标，以期为财务分析方法的进步做出相应的贡献。

关键词：杜邦分析法；局限性；改进建议

一、杜邦分析法的定义

杜邦分析法就是把核心指标一步步的分解成各个比率的乘积，这样一来就把各个评估企业的财务绩效和经营绩效的财务比率结合在一起从而构建了一个完整清晰的财务分析指标系统。为了能更加直观地看出杜邦分析法指标之间的等式关系，笔者把各个指标之间的比率关系概括为下图：

通过上图，我们可以清楚看到杜邦分析法的财务比率之间的关系，层层分解，逐级递进，使管理者清楚地看到决定权益净利率的因素，能够周详地知晓企业的财务情况，然后更加有针对性地去做一些决策。虽然杜邦分析法有诸多优点，但是随着经济的不断发展，会计制度的进步，杜邦分析法还是表现表现出了一些局限性。

二、杜邦分析法的局限性

1.没有体现现金流量信息

从上文我们也可以了解到，杜邦分析法中的资产的相关比率是使用了资产负债表的相关信息，而销售利润率则是使用了利润表的相关信息，然而在整个分析体系中并没有看到现金流的相关指标，也没有现金流量表的相关信息，这也就是说，杜邦分析体系的信息是不全面的。现金流的相关评价指标才是真正能够展示企业盈利水平和能力的指标，凭借现有的分析体系拿到的结果，管理者无法准确掌握自身真实的财务状况，很可能会导致决策失败。现金周转失灵可能会出现拖欠员工工资的状况，难以偿还债务导致企业信誉下跌的问题。

2.决策缺少长期性和实效性

分析体系中各个指标都是围绕着净资产收益率这一核心而展开的，那么为了实现高利润和资产净利润的最大化，企业的领导者可能会做一些不考虑企业长远发展的短期决策，比如盲目增大生产规模，减少研发开支等，这种错误的决策看似会使净资产收益率大幅增加，然而实际上是对企业实际利益的巨大伤害，对公司的长期发展十分不利。

除此之外，杜邦分析法的财务指标都是基于过去的财务信息，过去的信息在一定程度上能够说明过去的一些决策的对错，但是对于未来还是缺乏一定的实效性。并且基于过去的信息分析出的结果也很难总结出规律，就难以对企业的未来发展做出预测。

三、改进建议

经过前面的分析，我们可以看出尽管杜邦分析法有很强的应用性，但是也有其局限性，要想使杜邦分析体系能够更加完整，能够更好地为企业发展提供服务，我们针对其不足提出以下几点改进建议：

1.融入现金流量相关指标

经过上文的分析，我们清楚地认识到了现金流信息的重要性，可以说如果缺少了对现金流的分析那么分析出来的结果也是没有意义的，是毫无用处的。所以我们必须在杜邦分析体系中加入现金流的相关指标，只有加入这个指标后，我们才可以明确地认知到企业自身到底有多少现金可以支付，又有多少钱可以用来偿债。这样的分析体系可以更加全面的为企业管理者提供更加真实可靠的信息，对企业的长期发展更加有利。

2.融入可持续增长率

可持续增长率指的是在维持目前的盈利水平的情况下，不去消耗企业的任何财务资源所可以达到的最大销售率。可持续增长率不仅仅考虑了企业在未来的收益也考虑了风险，它有效地规避了企业一味追求高利润和高增长率的短期决策行为。我们可以把可持续增长率定为杜邦分析法新的中心指标，从这一核心出发着重关注影响公司可持续发展的因素。可持续增长率的引入更加清楚地显示出领导者使用企业内外资源的目的，从而使得杜邦分析體系可以分析的范围又得到了进一步扩大。

3.融入评价企业价值的信息

企业的价值除了要包括财务绩效还应该包含社会效益，要达到企业价值最大化的目标，不仅仅要在分析体系中加入财务指标的信息，还要引入社会竞争力的评估指标，如员工素质指标。

改进之后的杜邦分析法在继承了之前的杜邦分析法层层分析各种指标的同时，又弥补了传统杜邦分析法的局限性，这样使得财务分析更加全面准确。

参考文献：

[1]孙明杨.杜邦分析法的改进及应用——以上海家化为例[J].黑龙江八一农垦大学学报，2017，29（3）：133-138.

[2]柳春涛.杜邦分析法的局限性及改进建议[J].财经天地，2012：50-51.

[3]刘源.从企业价值评价看杜邦分析法的缺陷与发展[J].现代管理，2008：153-155.