市场回暖助力行业稳步向好终端应用倒逼企业转型升级——2017年稀土相关上市公司业绩综述

文/杨 丽 夏昕昱 刘小芳

从整体上看，全球经济复苏为我国提供了较为良好的外部环境，2017年是我国实施“十三五”规划的重要一年，是供给侧结构性改革的深化之年，我国经济已由高速增长阶段转向高质量发展阶段。2017年国内外经济形势持续稳中复苏，新材料领域由于供给侧改革持续推进，整个行业形势延续了持续向好的势头。

2017年上半年，随着国家对稀土行业的持续打黑效果显著，加之对部分矿种的收储，使得市场信心大振，叠加下游新能源汽车、功能材料等对稀土材料的需求增加，稀土价格一路高涨。工信部原材料司稀土处处长冯猛在“2018年原材料工业高质量发展工作座谈会”上指出，2017年稀土行业实现主营业务收入840.4亿元，同比增长12.4%；实现利润74.7亿元，同比增长38.3%；主要产品价格年均上涨30%左右，初步扭转前两年出口“量增价跌”的态势。

从市场角度来看，近年来新能源汽车产业、信息产品、物联网家电行业不断崛起，航空航天产业的民用商业化不断推进，高端制造快速发展背后可以看到上游关键战略材料仍然受制于一些发达国家，国产化率、自给率不高，也正因为此，2017年1月工信部等四部委联合发布的《新材料产业发展指南》把新一代信息材料、稀土磁性材料、航空航天装备材料确立为未来需突破的重点任务，相关领域涉及的战略材料有望成为下一个产业化重点，带来了可期的市场前景。产业链终端应用领域的快速发展需要中间产品生产企业以及上游原料供应厂家依据市场来调整自身产业结构，转型升级是企业高质发展的必经之路。

资源型企业业绩普遍大增全产业链布局悄然成型

2017年，国家工信部联合相关部委对稀土行业开展专项整治行动，推动稀土行业秩序整顿工作，稳定稀土产品市场。稀土供给侧改革持续推进，以六大稀土集团为核心的稀土企业积极推进稀土行业的结构调整、产业升级进程，稀土产品价格整体向好，普遍上涨。2017年，稀土市场行情出现了较大波动，稀土产品价格经历了由缓慢上涨、快速上涨到回落企稳的先扬后抑波动过程，上游资源型企业的营业收入和利润都普遍上涨，个别企业涨幅巨大。从长期来看，稀土下游功能材料产业，新能源汽车、智能制造业等新兴领域对稀土永磁材料需求持续增长，供给侧改革持续推进使得稀土资源进一步集中，行业发展将更加健康和可控，价格将有望进一步上升。

依托资源优势，2017年北方稀土（600111）继续加快稀土冶炼分离和深加工领域的布局和发展。公司依靠控股股东包钢集团公司所掌控的白云鄂博稀土资源优势，通过排他性的稀土矿产品的供应生产相关稀土产品。2017年公司营收增长和销售净利率回升带动业绩增长。公司稀土原料销量为58050吨，同比增长23.99%，稀土功能材料的销量为38964吨，同比增长76.10%，由此而分别带动稀土原料和稀土功能材料业务营收同比增长10.16%和20.96%。2017年公司贸易业务营收大幅增长带动整体营收规模增长，收入高达34.65亿元，与2016年的2.18亿元相比增幅巨大，是公司2017年营收增长的主要原因。2017年稀土价格的回升带动公司稀土原材料和稀土功能材料产品毛利率的回升，其中稀土原料产品的毛利率为32.26%，稀土功能材料的毛利率为19.40%，相比2016年分别增加8.17个百分点和2.17个百分点。

报告期内，公司实施了多项举措，加快布局和发展稀土冶炼和稀土深加工领域：斥资13.25亿元控股甘肃稀土新材料股份有限公司（合计持有48.7%的股权）；向内蒙古希捷环保科技有限公司现金增资9000万元，加快年产5万立方米稀土基烟气脱硝催化剂项目的建设；收购了四会市达博文实业有限公司，收购子公司内蒙古稀奥科贮氢合金公司、包头天骄清美稀土抛光粉公司、包钢天彩靖江科技公司部分股权。近几年，为提高稀土产品附加值，促进稀土资源优势发挥和高附加值转化，北方稀土通过独资、合资组建、联合重组的稀土材料加工和终端应用公司，开发、生产、销售稀土新材料、功能材料和终端应用产品，延伸产业链的同时进一步完善全产业链的各个环节。2018年，公司还将加快推进稀土金属、永磁电机、电机铸造及其相关产业发展，打造稀土医疗产业园区，逐步形成产业集群。

广晟有色（600259）作为六大稀土集团之一广东省稀土产业集团有限公司的唯一稀土上市平台，拥有多家稀土类企业，已成为拥有“稀土矿采选业务—稀土冶炼分离—稀土深加工—稀土新材料”一体化产业链的广东省稀土行业龙头企业，在行业内具有一定优势。公司是广东省唯一合法稀土采矿人，实际控制省内 4 张稀土采矿权证；所属5家稀土冶炼分离企业的冶炼分离能力合计达 14,000 吨/年，其中富远公司为国内产能最大的离子型稀土冶炼分离企业之一；控股及参股企业智威公司、东电化公司、森阳科技积极布局稀土磁性材料，还正在不断开拓稀土深加工及高科技新材料应用领域。2017年市场回暖使得公司大部分产品价格有所回升，公司抓住市场机会和国家收储机会加大产品销售力度，实现营业收入 54.95 亿元，同比增长 32.03%；实现归属母公司所有者净利润 2048 万元，同比减少 22.19%。公司主营的稀土及相关产品实现营业收入31.14亿元，同比增长52.88%，毛利率8.79%，同比增加 2.68%。

厦门钨业（600549）拥有完整钨产业链和完整的稀土产业链。一体化产业链使公司能够根据产业链上下游的技术变化、产能变化、市场与客户变化等灵活改变产品组合，更多地参与到附加值高的业务领域中去。2017 年，公司实现合并营业收入 141.88 亿元，同比增长 66.37%；实现归属于上市公司股东的净利润 6.18 亿元，同比增长 320.66%。其中，稀土氧化物，稀土金属和磁性材料2017年各实现销量2740.70吨， 2016.47吨和2444.54吨，同比分别增长66.71%， 145.61%和50.25%。主营稀土的长汀金龙稀土2017 年实现营业收入 21.04 亿元，同比增加 138.80%；实现归属母公司净利润 2,967.94 万元，同比增长29.48%。

2017年，盛和资源（600392）完成对晨光稀土100%股权，科百瑞71.43%股权，文盛新材100%股权的重大资产重组收购。并购完成后，公司在产业链中游的稀土业务将补充稀土金属冶炼、钕铁硼废料回收利用环节，形成较为完整的稀土全产业链布局。2017年这三家重组企业业绩表现出色，晨光、科百瑞和文盛实际业绩均超过业绩承诺（完成率分别为156%、138%、163%）。2017 年，公司实现营业收入 520,355.98 万元，与上年同比增加了 279.51%，归属于上市公司股东净利润 33,654.69 万元，与上年同比增加 1,124.42%。在产业链上游端，公司继续托管汉鑫矿业，联合中铝收购冕里稀土股权，参股山东微山钢研稀土4.3%；子公司乐山盛和持有格陵兰矿物能源公司12.5%的股份，是其单一最大股东；子公司盛和稀土与境外机构合作，联合投标成功美国Moutain Pass稀土矿上项目。而在下游深加工环节,公司还拥有7500吨分子筛， 2.8万吨稀土催化剂产能。总而言之，通过近年来全方位的布局，在稀土领域，盛和资源已然形成了上中下游的全产业链布局，公司的抗风险能力和成本控制能力得到了实质性的巩固和强化。

稀土是国家严格实行生产总量控制管理的产品，五矿稀土（000831）作为稀土分离行业重要企业，近年所获得的中重离子型稀土冶炼分离总量控制计划指标居行业前列。中国五矿以五矿稀土集团为平台组建大型稀土企业集团工作已通过验收，公司通过华泰鑫拓参股华夏纪元持股的圣功寨稀土矿探矿权和肥田稀土矿探矿权的运营实施符合相关的行业准入资格。现阶段，公司正推动上述两宗探矿权转采矿权办理工作。报告期内，公司综合自身实际情况和市场变化趋势，较好的把握了稀土产品价格变动节奏，实现营业收入71,588.16万元，较去年同期44,774.08万元，增加59.89%；归属于上市公司股东的净利润3,051.14 万元，较去年同期1,858.91万元，增加64.14%。

2017年，经历了先涨后跌、企稳回升的复苏，上游资源企业利润水平同比实现较好增长，重点稀土企业经营效益明显改善。稀土出口“量增价跌”态势也得到初步扭转。通过盘点上游资源企业2017年度的投融资合作、生产经营状况以及科研技术发展，可以了解到各公司为了提高稀土产品附加值，促进稀土资源优势发挥和高附加值转化，纷纷通过合资或合作的形式开展生产经营活动，实现优势互补、强强联手，共同维护稀土生产流通秩序，推动稀土产业持续进步、健康发展；通过参股或控股稀土材料加工和终端应用公司，开发、生产、销售稀土新材料、功能材料和终端应用产品，延伸产业链，完善增强企业的增收创效能力。

高附加值应用倒逼企业创新研发转型升级推进企业高质量发展

伴随建设低碳经济、节能环保型社会的热潮，新能源汽车、节能家电、环保空调、风力发电、工业机器人等新兴行业开始崛起，稀土永磁材料作为新能源和节能减排的重要基础材料，发展前景十分广阔。2017年1月，工信部等部委联合制定发布了《新材料产业发展指南》。《指南》将高性能稀土永磁列为关键战略材料，并将其作为支撑高档数控机床和机器人、先进轨道交通装备、节能环保等关键应用领域急需的新材料重点支持发展，稀土永磁产业将再次迎来一轮快速发展机遇。为强化新能源汽车、驱动电机和稀土永磁材料等产业链间的协同，推动上下游企业联合攻关。2017年，工信部组织开展了“新能源汽车驱动电机用稀土永磁材料上下游合作机制”工作，这种上下游合作机制的组建，将有利于打通新能源整车、驱动电机和稀土永磁材料等产业间发展梗阻，真正形成以新能源汽车整车、电机的协同发展带动电机关键部件和磁性材料发展的协同创新和良好协作，实现全产业链互利共赢。

主营钕铁硼磁体的中科三环（000970）主要着力在新能源汽车用高性能烧结钕铁硼磁体，同时也关注低成本镧、铈添加烧结钕铁硼磁体的制备技术储备，以面向低成本稀土永磁体的市场需求。公司的晶界扩散技术和晶界调控技术已经应用于批量生产，降低了重稀土铽和镝的用量，从而降低了产品成本。2017年公司面对稀土原材料价格剧烈波动和人民币大幅升值等不利因素，磁材产品实现营业收入38.63亿元，同比增长9.55%，营业收入占比99.18%。公司与日立金属株式会社在江苏南通合作设立的合资公司，于2017年4月初正式运营，高端钕铁硼设计产能2000吨，主要应用于新能源汽车。公司与特斯拉签订了三年采购条款，之后特斯拉宣布Model3选择永磁同步电机，并且随着新能源汽车市场容量的扩大，预计公司新能源驱动电机用磁材订单有望保持高速增长。

受困于风电行业全国新增并网容量下降以及配合风电客户新品开发的影响，2017年正海磁材（300224）高性能钕铁硼永磁材料业务在风电领域的销售量和销售收入同比大幅下降，销量同比下降20.47%；在新能源汽车电机驱动方面，受国内新能源汽车“补贴退坡”政策影响，下游整车企业成本压力上升，电机驱动系统售价大幅下降，共同影响电机业务净利润同比下降193.07%。尽管公司2017年业绩表现不佳，但公司仍积极布局未来：成立子公司正海磁材日本株式会社，快速响应海外客户需求；在建新能源汽车驱动系统工程显示了企业扩张和降低成本仍在持续之中。

虽然稀土价格波动逐步向下游传导，但宁波韵升（600366）生产的磁材是以手机、VCM、声学等消费类磁钢、以及伺服电机等工业用磁钢为主，涨价承受能力强，价格传导相对顺畅。2017年公司财报中制造业实现的净利润同比增长103%以上，主要源于钕铁硼成品和伺服电机产销量大幅增加。而且随着下游消费电子和工业电机磁材需求稳步提升，业绩有望继续增长。从中长期来看, 公司钕铁硼产品在消费电子领域的实力卓越,市场份额稳固,面临竞争压力相对较小,伴随磁性材料降价压力高峰过去,公司磁材产品毛利率趋于稳定。

着力打造“控制技术+电机”的精密制造产业平台的英洛华（000795），通过系统集成，建设“部件+装备+工程”的产业生态，大力发展新能源汽车电机磁性材料及驱动系统、消防机器人及模拟训练系统等业务领域。在部件领域，不断丰富上游钕铁硼稀土磁材的产品类型，提升相应品质水平，拓展应用领域；大力发展新能源汽车用永磁电机和机器人用的伺服电机，RV减速器等核心部件。

2017年，软磁材料新兴应用市场发展迅速，诸如汽车电子、手机快充、光伏新能源、5G 通讯、智能电网、物联网等领域软磁材料需求增长明显，2017年实现营业收入159.25亿元。2017年，软磁企业中横店东磁磁材业务实现收入28.13亿元位于榜首。安泰科技（000969），领益智造（002600），天通股份（600330）的磁性材料业务收入也大幅增长。值得关注的是2017年，全球消费电子功能件龙头供应商领益科技通过借壳上市入主江粉磁材，成为现在的领益智造，达到总市值440亿元，未来领益智造实现了对江粉原有软磁体业务的垂直整合后，在这一领域的供应价值将最大化。

作为稀土行业终端应用上市公司，有研新材（600206）主要从事高纯金属材料、 高端稀土功能材料、生物医用材料、微电子光电子用薄膜材料、红外光学及光纤材料等新材料的研发与制备。2017年有研稀土稀土金属相关产品销量创历史新高，突破3000吨，销售收入近11亿元；积极实施磁板块战略规划，加大产品市场推广，其中速凝薄片（SC）销售同比增长200%，磁粉销售同比增长100%。

展 望

新材料作为国民经济的先导产业，是战略新兴产业的基石。新材料作为国民经济发展和国防安全的重要物质基础，是实现制造强国的有利支撑。根据工信部原材料司提供的数据，目前，我国使用的新材料中，高端完全依赖进口，中高端大量进口，只有部分中低端新材料实现自给自足。 “中国制造2025”将新材料列为重点发展的十大领域之一，明确以核心材料突破、进口替代、解决受制于人的问题作为优先任务。2017年，《新材料产业发展指南》指出要开展稀土掺杂光纤、光纤连接器用高密度陶瓷材料加工技术研发；要加快实现稀土磁性材料及其应用器件产业化；要加快特种稀土合金在航空航天中的应用；要推动实现稀土磁性材料在高铁永磁电机中的规模应用；要开展稀土闪烁晶体及高性能探测器件产业化技术攻关等稀土深加工方向。未来三十年都将是中国稀土新材料产业转型升级、替代进口、由弱变强的重要战略机遇期。我国稀土新材料企业需要突破关键材料制造、加快健全新材料产业体系、不断提升国际竞争能力，形成具有自主知识产权的核心产品和知名品牌，联合产业上中下游企业和相关高校、科研机构，在技术研发、生产制造、示范应用、市场开拓等方面取得更大发展。

部分稀土上市企业2017年年报数据统计（单位：元）