新能源汽车产业链产业机会分析

刘少利，李辛

（西安汽车零部件产业园，陕西 西安 710300）

前言

我国政策鼓励和支持的新能源汽车形式包括：纯电动汽车、 插电式混合动力汽车和燃料电池汽车。新能源汽车产业其核心主要是新能源汽车电机、电池（动力电池、燃料电池）、电控设备及其管理系统产业在市场经济条件下，以新能源汽车行业需求为导向，以实现效益为目标，依靠专业服务和质量管理，形成的系列化和品牌化的经营方式和组织形式。新能源汽车产业机会是指新能源汽车整车新技术及核心零部件新技术转化为批量生产并被市场所接受的新产品过程中，产生的商业新机遇、新动能及新的盈利模式。由于新能源汽车产业发展的创新性以及复杂性，基本面困难重重，但筑底改善，政策东风渐进，2018年锂电池需求量预计在 48.7Gwh左右，同比增长32%左右，产业盈利能力的“喇叭口”有望在2019年初前后到来，此即新能源产业最值得关注的商业机会。从长远产业机会来看，新能源产业问题与机遇并存，产业投资布局正当时，机会点应着重于核心零部件及供需缺口较为明显的关键新材料环节上。

1 新能源汽车核心部件产业结构梳理及发展预测

新能源汽车产业市场经过 10多 年调整后，已连续三年产销量全球第一。2017年新能源汽车将进入恢复性增长，预计全年销量79.5万，同比增长50%以上。由此带来整个产业链快速复苏，我们从全产业链的角度挖掘新能源汽车行业的投资机会，建议重点关注整车领域、三元电池产业链、锂电设备和氢氧化锂、钴等相关标的。

图1 2018年国内新能源汽车产业结构梳理及发展预测

图2 新能源汽车全产业链上下游配套关系及投资结构简图

2 新能源汽车产业链上游电池产业机会分析

2.1 动力电池材料产业机会：高镍三元（镍、钴、锰）拉动氢氧化锂需求未来或迎供需缺口

目前国内磷酸铁锂动力电池产能已经明显过剩，在未来几年动力电池的技术走向中，三元正在成为大趋势，2017年三元动力电池产量占比 34%，同比增长 11%，占比的增长主要受益于乘用车销量增长的 拉动；2016 年三元电池价格进一步下降，磷酸铁锂在价格上已无多少优势。随着客车三元电池的解禁，将进一步推动三元锂电池发展。三元电池产能将连续保持高 增长态势，到 2020 年能达到动力电池60%以上的市场份额。高镍三元将成为动力电池的主要趋势，由于高镍三元在烧结时要求温度不能高过 800 度，若采用碳酸锂作为正极材料，过低的烧结温度会造成分解不完全，导致碱性过强，对湿度的敏感性增强，影响电池性能。同时理论研究表明，使用氢氧化锂作为三元正极材料， 首次放电容量高 172mAh/g，且有更好的振实密度，有更大倍率的充放电性能。

产业投资机会分析：1）动力电池产能过剩已经非常明显，但由于动力电池产业技术壁垒高、投资大、扩产周期长、龙头企业竞争优势太强，导致大部分中小企业扩产不达目标，对产能过剩有一定缓解；2）2018 年行业洗牌会加速，龙头企业凭借强大竞争优势快速提升市占率，同时能够绑定优质的下游企业，三元材料优质电池具有的高能量密度、高安全性、超长续航里程、高循环寿命优势特征，注定其天生的高端品质，会出现供不应求的情况，并随新能源汽车放量呈现新的市场行情，因而在电池正极材料增产扩能方面应该有一定的产业投资机会。

2.2 锂电生产设备产业机会：动力锂电池龙头将迎来扩产周期，锂电设备行业最先受益

近年来，随着市场需求的快速增长，锂电设备生产厂商开始大规模扩张产能，一批具有较强研发和制造能力的锂电专用设备制造商相继登上舞台受益于锂电产能扩张及进口替代，锂电设备将迎来黄金发展期，锂电池的生产工艺分为极片制作、电芯组装、电芯激活检测和电池封装四个工序段。涂布机、卷绕机、分条机、模切机等前两个工序段的设备生产及加工要求较高，因而售价较高，后两个工序段对产品一次质量影响相对较小，对设备要求也相对较低，相应的售价较低。

新能源汽车动力锂电设备需求预测，中国化学与物理电源行业协会统计数据显示，随着各家动力电池企业产能扩张步伐的加快，锂电设备行业国产化率也同步提升。2017 年动力锂电池出货量为60.5Gwh，假设每1GWh 锂电池产能的锂电设备平均价格为5亿元/GWh，并假设未来4年动力锂电池占比由50%提升到70%。根据前述需求测算的2016-2020年中国动力锂电池需求分别为 30.5、43、61、86、105GWh。同时假设锂电设备的前段国产化率由65%提升到85%，后段国产化率由90%提升到92%，前段及后段设备比例维持6:4，我们预测2016-2020年国产锂电设备投资需求将由102亿元，达到119.16亿元，其产业投资机会巨大。

3 新能源汽车产业链电机及电子控制系统产业机会分析

3.1 新能源汽车电机产业机会分析

每车一套电机电控计算，2018-2020年新能源车电机电控需求量预计为104.3万套、148.4万套和203.4万套。新能源汽车带动中游电机电控需求，市场空间合计约270亿元。按照2017年乘用车及专用车电机电控各12000元/台、客车电机电控各20000元/台计，假设每辆新能源汽车搭载一套电机电控系统，2017-2020年价格分别较上一年下降15%、10%、10%、10%，可估算得至2020年乘用车、客车和专用车对应的电机电控市场规模分别可达217亿元、33亿元、19亿元，其中乘用车电机电控市场是商用车市场规模4倍以上，市场前景及产业机会非常可观。

2017年度国内新能源汽车电机主要装机类型市场占比如下：

图3 2017年国内新能源汽车电机市场占比

新能源汽车电机市场结构配比如按新能源车型分析，首先是新能源客车方面，大型客车企业大部分使用自身的电机电控产品，少量从第三方企业外购；中小型客车企业通常使用第三方电机电控产品。2017年1-5月新能源客车销量排名前五的企业中，除中通客车外，内部配套电机的车型比例均超过50%。中型车企如珠海广通，第三方电机、电控企业供应比例分别达到97%和41%。万象汽车等小型车企第三方电机电控企业装机比例也较高。

图4 2017年国内新能源汽车主流市场交流永磁电机投资成本分解

新能源特种专用车方面，车企为了追求较高的整车性价比，通常选配第三方电机电控产品。2017年1-5月新能源专用车销量排名前五的企业，除成都雅骏外，第三方电机企业供货的车型占比均超过50%。电控方面，除传统车企如东风汽车、陕汽等大量使用自产电控产品外，成都雅骏、新楚风等企业采用第三方电控的比例超过三分之一。

新能源乘用车市场中，第三方电机电控企业尚未有效渗透，未来乘用车电机电控市场或将是第三方电机电控企业的蓝海市场。随着新能源汽车行业的持续发展，产业分工将会更加细化，第三方电机电控企业凭借研发积累的先进技术、产品集成能力和规模生产的成本优势，有望大幅渗透乘用车电控市场。

新能源汽车电机配套各部分投资成本分析如图4。

表1 国内主要新能源汽车整车企业与电机电控企业的配套关系如下

3.2 新能源汽车电池管理系统（BMS）产业投资市场机会分析

新能源汽车电池管理系统 BMS（BATTERY MANAGE-MENT SYSTEM），是连接车载动力电池和电动汽车的重要纽带，其结构较为简单，主要由电能储能保护板及电流保护器构成，其主要功能包括：电池物理参数实时监测；电池状态估计；在线诊断与预警；充、放电与预充控制；均衡管理和热管理等。电池管理系统（BMS）为一套保护动力锂离子电池使用安全的控制系统，时刻监控电池的使用状态，通过必要措施缓解电池组的不一致性，为新能源车辆的使用安全提供保障。未来可以 BMS管理系统其产业机会可以拓展到工业园区电网管理、光伏发电系统管理等行业，其投资利润毛利达达60%以上。

2017年，中国新能源汽车电池管理系统（BMS）市场规模为32.46亿元。BMS的使用强烈依赖新能源汽车的产量，受益于国家政策推动，未来市场将实现高速增长。

图5 2015～2018年国内新能源汽车BMS管理系统市场规模

电池管理系统市场竞争较为激烈，技术上两极分化严重。导致行业未来重新洗牌成为必然，国内整个行业呈现新的产业机会。随着新能源汽车项目和市场的火爆，电池管理技术在我国也广受关注，有不少专业厂家、动力电池企业和整车厂商开始从事这方面的研究和生产。在国内，BMS厂商众多，且多数是民营企业，呈现出非常激烈的竞争态势。从技术上面来看，也存在严重的两极分化。部分企业通过自身研究或收购，掌握了先进的电池管理系统技术，比如均胜电子；而部分新进入此行业的公司仅能开发低端的BMS产品、目前，各主机厂对BMS的选择也多有不同，这也给了广大BMS厂商投资创业带来了新的发展机遇。

4 新能源汽车充电站（桩）产业机会分析

4.1 充电桩行业经营模式

目前国际主流的充电桩运营模式有三种，分别是政府为主导的充电桩运营模式、电网企业为主导的充电桩运营模式、汽车厂商为主导的充电桩运营模式。充电桩的建设需要大量资金，目前看来，政府以及电网、民营资本、汽车企业等多个渠道均有资金注入这个业务。但充电桩业务仍需探索明朗的盈利模式，才能吸引更多社会资本参与到充电设施的建设中。目前全球充电桩行业的主要盈利模式有：借力电改，批发+零售电力盈利模式；中规中矩，收取充电服务费盈利模式；换个思路，瞄准停车市场蓝海模式；开放思维，充电服务生态系统盈利模式；众人拾柴，众筹建桩。

4.2 充电桩行业存在的问题及孕育的产业机会分析

目前纯电动汽车充电仍有“三难”现象：充电站（桩）的建设难、运营难、互联互通难！对于充电桩企业来说，要找到合适的地段建设充电设施并不是一件容易的事，客流量大的好地段，寸土寸金，价格极其昂贵，偏僻地段地价便宜，但客流量小，设施利用率不高；另外目前大多数充电设施不兼容也是目前充电站（桩）呈需解决的问题，由于不同的运营商其经营价格不同，各个充电桩收费标准不一致，导致充电的不兼容；企业并没有找到长期持续发展及可复制的商业运营模式；解决这些问题需要全社会综合治理，解决存在的问题同时，就孕育着新的产业机会。充电桩行业的产业机会主要表现在以下几个方面：1）新能源汽车整车产业规模爆发式增长；2）国内新能源汽车产业链基本完善；3）国内新能源汽车推广应用体系基本建立；4）国家对高续航里程新能源汽车的持续补贴；5）2017年以来，市场对新能源汽车产品的需求也呈现多元化的趋势，与新能源汽车产业相关的上游原材料产品、中游产品、下游终端产品的需求量均大大增加。6）租赁与共享概念的受奉。

5 新能源汽车智能网汽车的产业投资机会

汽车变更中的机会实际上就是产业投资机会，为了早日实现智能网联汽车的商业化，抢占智能网联汽车产业在国际上的有利位置，国家立法速度明显加快，2017年以来出台了一系列智能网联汽车相关的法律法规及标准，如智能网联汽车发展“2020行动计划”及“智能网联汽车技术发展路线图”等，促使互联网企业积极快速介入智能网联汽车领域，促进传统汽车集团的时代变更及应对产业发展之需求，“行动计划”还提出要突破核心基础，加快研发并应用高精度、低成本的智能传感器，突破面向云端训练、终端应用的神经网络芯片及配套工具，支持人工智能开发框架、算法库、工具集等的研发，支持智能网联汽车研发平台建设，积极布局面向人工智能应用设计的智能软件，夯实人工智能产业发展的软硬件基础。发挥政策引导作用，促进产、学、研、用相结合，支持汽车龙头企业与上下游中小企业加强协作，构建良好的产业生态，协同创新。加强合作，推动人工智能共性技术、资源和服务的开放共享。完善发展环境，实现产业健康有序发展。

目前智能网汽车的感知系统关键元器件如毫米波ADAS核心传感器、SiGe双极型芯片等还是依赖进口，随着中美贸易战幕的拉开，未来国产化市场需求成为必然，各种投资开发、并购整合资源等产业机会随之而来。巨大的市场空间吸引着国内创新创业先锋们的自主品牌快速介入，目前国内涉足关键零部件技术国产化的企业主要有华达科捷、巨星科技、思岚科技等。

6 陕西新能源汽车产业现状及全产业链产业机会分析

6.1 陕西省新能源汽车产业布局

图7 西安汽车产业布局

近几年来，陕西省正在加紧调整新能源汽车产业布局，陕西新能源汽车格局基本上分为南北两大板块，如图示，北板块以吉利、金龙、宝能为龙头企业，经开区、高陵区为零部件产业承载区；南板块以比亚迪、开沃、法士特为龙头企业。以高新区与鄠邑区西安汽车零部件产业园为新能源汽车零部件主要承载区。开沃集团宣布其总投资达100亿元的开沃新能源汽车智造基地项目正式落户西安高新区。国内目前最大的汽车动力电池生产基地——三星环新汽车动力电池项目二期工程在西安高新区投产。该项目年产量可供应5万辆电动汽车，计划到2020年完成约6亿美元的投资，实现年销售额10亿美元。三星环新汽车动力电池项目不仅向现有的国际OEM企业供应电池，更与世界最大的客车生产企业宇通、中国最大的卡车生产企业福田10余家企业签署协议，供应动力电池。三星环新动力电池项目进一步完善了西安汽车产业南板块新能源汽车产业链，使南板块成为全国新能源汽车产业动力电池的重要基地。这标志着西安汽车南板块在全国新能源汽车产业重要地位再次急速拉升，已经成为全国新能源汽车推广示范区域与研发的主要生产基地。法士特不断加大科技创新、产品研发投入力度，智能化、新能源汽车传动系变速箱新品研发不断加速，自主研发生产的轮边减速机和纯电动智能传动系变速系统等新品，外壳全部采用轻质铝合金材质，已成功批量配套新能源汽车整车企业，成为法士特紧跟行业智能化、轻量化、节能化发展的新引擎。

6.2 陕西省新能源汽车产业投资机会

2017年岁末，宝能集团以66.3亿元收购了观致新能源汽车51%的股份，成为观致新能源汽车的实际操盘者，2018年3月23日，西咸新区宝能新能源汽车生产基地开工暨宝能汽车创新研究院揭牌仪式在陕西西咸新区秦汉新城举行，主要投资生产超级新能源项目Model K-EV，此超级新能源汽车的续航里程达到 500公里以上，百公里加速时间只有超短的2.6s！主要技术指标超过老美的特斯拉！该项目总投资约400亿元，规划产能100万辆新能源汽车及配套项目，整车和零部件制造产值将超过千亿元。此项目的投产给为陕西省内外机械、电子类及其他相关企业家或新创业者提供了进入陕西新能源汽车产业的极佳机遇！极大地推动了各类创业者挤身新能源汽车配套产业链的发展机会。新能源汽车产业既是科技领先的高端制造业，同时也是解决环保出行民生需求的重要途径。随着陕西新能源汽车产业的超高速发展，西部市场潜力巨大，成为中国新能源汽车产业发展的新动力。新能源汽车产业布局西部，百万辆级汽车项目落户陕西，是汽车产业和区域经济发展的有效结合，观致新能源汽车产业初来乍到，地区经销渠道未完全疏通，加之陕西出台的汽车产业“就近配套”等新政，投资观致新能源配套产业链本地零部件开发制造成为创新创业者新的投资机遇及新的发展机会。当下的陕西新能源汽车产业，蛋糕有点大，创业正当时，扎根大三秦，投资高回报，吸金没商量。陕西绝对是全中国新能源汽车产业最热的投资新高地。

2017年3月19日，陕西迎来第一批200辆“共享汽车”的租赁用车，使用非常方便，网审通过后立即开始使用，采用双计费周期：1元/Km+0.1元/分钟。使用成本中有出租车的1/3及滴滴车的1/4。目前陕西的同类业务刚刚开始，还有竞争伙伴，有条件在共享汽车产业链应用环节场地、投资者，结合西安市车联网产业布局完全可以尝试一下。

7 结论

中国区域经济发展整体表现出“东强西弱，南升北降”的特点。最近几年随着产业转型升级的加快，中国经济结构的调整不仅体现在产业资本开支的新旧分化上，也体现在产业链的重新布局和大迁移上。目前的中国已迈入产业新时代，随着国内产业“供给侧”的深度改革，中国社会发生第三次产业大转移已经是必然趋势。需要提醒行内专业人士及产业同仁的是国内发生的第三次产业大迁移与前两次有着本质的区别，其关键产业点并没有发生传统的基础制造业或者军工企业上，而是高智能化的物（车）联网、半导体芯片、中高端智能制造设施、新能源汽车产业等新兴产业从长三角、珠三角及东南沿海等发达地区向着西安、成都、重庆等广大的西部纵深地区大迁移。2017年以来新能源汽车全产业链的西安大迁移同样会带来全社会劳动力、资本、税收、社会及工业基础设施的大变革，从而对人口流动、地区房价、社会就业、产业创业等产生十年以上或更为深远的影响。社会化大迁移的产业实施过程中一定会出现产业快速迁移与社会经济结构共同发展中的供给侧不协调矛盾，从而对人民生活带来阶段性的不便或其它不适应，人民生活的不便问题衍变为社会的普遍问题时就成为社会发展的痛点，创新创业就象社会发展学中的保健医生，解决社会痛点问题是创新创业者永恒的追求，也是成功企业家的社会责任！社会痛点在哪里，产业机会就在哪里！产业要做强，企业要做大，服务要做新，这是我们西安汽车零部件产业园汽车产业人的观点，也符合西安汽车零部件产业园的社会责任观及未来战略发展观。