顺网科技：把握网吧端游机会

申万宏源预测数据

顺网科技（300113）：公司半年报20%-40%的增速符合市场预期，根据业绩预告，公司Q2实现归母净利润约1.11亿至1.57亿元，同比增长17.6%-67.0%，但较一季报1.6亿归母净利润环比下降，主要原因是Q2是公司手游及游戏会展等业务淡季，且公司在二季度加大产品技术创新、大数据业务投入，导致相关费用增加。

公司自2017Q4起开发端游CD-Key及道具销售、游戏加速器等新工具类业务，并将原有页游联运资源像精品端游转移，加强端游联运、广告等业务开发，预计2018年全年广告业务营收同比增长30%，增服服务（包括CDK销售、加速器等）营收同比增长超130%，实现营收、净利润双升。公司2017Q4营收6.2亿创历史单季新高，2018Q1营收同比66%高增长，体现业务转型成果。公司于2018年4月上线Gamelif e平台，加强对游戏道具销售、端游CD-Key销售、游戏直播等内容的整合。

.在《绝地求生》热潮之后，网吧端游在暑期有望迎来新一轮上新，包括腾讯国内代理的风靡全球的多人竞技游戏《堡垒之夜》国服上线、网易研发及发行的《荒野行动》“决胜十一人”版等新游戏处于推广高峰期，利好公司端游广告业务。公司网吧端渠道壁垒突出，未来我们长期看好硬件环境升级后的网吧对于硬核端游用户的吸引力，利好公司平台业务持续发展。

操作策略：公司一方面深耕网吧市场，另一方面探索电竞直播、游戏会展旅游等C端中长期增长点，投资者可适当关注。