外运发展：中外运整体上市大股东8亿保驾护航

股市动态分析、南方汇金

本期股市动态30指数收于932点，较上期下跌2.16%，同期上证指数下跌1.47%，创业板指上涨3.68%。成立以来股市动态30指数下跌6.77%，同期上证指数下跌8.3%，创业板指下跌18.24%。成分股中，中国长城、海油工程和三全食品等个股涨幅靠前，中国国航、招商蛇口和华侨城A等涨幅靠后。

本次调整30成分股，调出欧普照明（603515）、康缘药业（600557），调入白云机场（600004）、外运发展（600270）。

本期成分股重大事项及评论：

白云机场（600036）：白云机场是中国三大国际枢纽机场之一，与北京首都机场、上海机场一起组成了中国的三大门户机场。6月15日晚间白云机场公告，当日收到民航转发的财政部通知，将取消民航发展基金用于上市机场返还作企业收入处理的政策。自5月29日财政部通知发布之日起，政策设半年过渡期。公司预计2018年返还数额8亿-8.5亿元。受此消息影响，白云机场股价暴跌，从18.87元最低跌到12.4元，应该说取消民航发展基金返还对公司利润影响很大，但近期市场的大幅调整已经充分消化了这种风险。

白云机场取消民航发展基金返还，对公司2018年业绩将只影响一个月，但对2019年全年将产生业绩影响。2015年至2017年，白云机场收入中民航发展基金返还数额分别为6.98亿元、7.77亿元和8.37亿元，2017年白云机场净利润15.9亿元，那么如果取消民航发展基金预计将影响公司40%的净利润。白云机场目前总市值在260亿左右，扣除民航发展基金收入的化，估值将在25倍PE左右，与深圳机场估值相当。

4月26日，白云机场2号航站楼和综合交通中心正式投入使用，白云机场2号航站楼建筑面积65.87万平方米，综合交通中心（GTC）建筑面积22.2万平方米，设计容量为年旅客量4500万人次。随着白云机场产能释放，客货吸纳能力将提升，预计2018年年旅客吞吐量将达到7000万人次，货邮吞吐量将达到190万吨。未来，白云机场将加快第四、第五跑道、东四西四指廊、三号航站楼等三期扩建工程建设以及货运设施建设。

外运发展（600270）：2016年中外运长航整体划入招商局集团，2017年招商局集团旗下招商物流整体注入中国外运，2018年中国外运（0598.HK）公告换股吸收合并外运发展，未来中国外运将成为招商局集团旗下唯一物流运营与资本运作平台，账面现金近百亿。中国外运2017年营业收入726亿元，同比增长21%，净利润23亿元，同比增长2.2%。

2018年2月28日，中国外运宣布以5.32元每股价格发行A股13.7亿股，以吸收合并方式换得外运发展余下的3.52亿股（39%股权），即对应外运发展股价20.63元/股。合并后外运发展现有股东将成为中国外运A股股东。

外运发展公告，公司实际控制人招商局集团承诺，中国外运于上海证券交易所上市之日起5个交易日内任一交易日的A股股票交易价低于中国外运本次换股吸收合并的A股发行价格，即人民币5.32元/股，则招商局集团或其关联控制企业将在该5个交易日内进行增持，增持累计不超过人民币8亿元的资金。

深圳机场（000089）：深圳机场2017年旅客吞吐量达到4561万人次，深圳机场已经明确国际枢纽定位，将获得更多的时刻与保障资源，不断开拓和提升其国际辐射力，目前深圳机场国际占比仅6.5%，国际化发展潜力巨大。

2018年1-5月深圳机场累计旅客吞吐量2041.52万人次，货邮吞吐量47.74万吨，航空器起降14.71万架次，同比分别增长10.2%、6.3%、5.7%。深圳机场位于粤港澳大湾区中心，流量增长长期无忧。

目前深圳机场总市值150多亿，2018一季度末净资产为114亿、现金34亿、资产负债率仅15%，公司现金流相当充沛。美中不足的是公司的ROE偏低，去年只有6个多点的ROE。而目前深圳机场估值仅20多倍，属于合理偏低的估值。

中国国航（601111）：国航近期股价下跌幅度很大，主要受人民币贬值的影响，本周人民币快速贬值，而中国国航持有大量的外汇负债，这将产生很大的汇兑损失。同时油价不断上涨，也增加了中国国航的运营成本，两相叠加中国国航跌幅近20%，作为大市值股票，十分惨烈。

股市动态30指数成分股本期表现